双焦周报：强预期弱现实，双焦宽幅震荡

周度观点

• 供应端：煤矿开工率82.32%，周环比增加；原煤日均产量182.86万吨。焦化厂产能利用率73.95%，周环比微幅减少；焦企日均产量63.94万吨。钢厂焦炭产能利用率85.39%，日均产量47万吨，周环比微幅减少。
• 需求端：钢厂高炉开工率77.71%，日均铁水产量227.59万吨，环比小幅减少。钢厂盈利率38.1%，吨焦平均利润17元/吨，较前周上涨24元/吨。
• 库存端：独立焦化厂库存796.15万吨，环比减少；港口炼焦煤库存267.7万吨，环比小幅减少。钢厂炼焦煤库存775.64万吨，环比小幅减少。港口焦炭库存203.1万吨，环比小幅增加；钢厂焦炭库存671.26万吨，环比小幅减少。
• 观点：供应端季节性恢复，需求端铁水产量环比减少，市场对煤炭调减产量有预期，印尼出口额度减少，中东地缘冲突提振盘面。短期焦煤、焦炭宽幅震荡运行。
• 策略：焦煤2605短线区间交易，压力位1220-1230元/吨，支撑位1050-1060元/吨；焦炭2605区间短线交易，压力位1750-1760元/吨，支撑位1600-1610元/吨。后期关注市场情绪、政策调控、进口煤通关量。

产业链结构

• 1-12月累计进口炼焦煤11862万吨，出口炼焦煤117.5万吨。

期现市场

• 合约间价差、焦煤/焦炭现货基差数据未详细展开。

库存

• 焦煤库存：独立焦化厂库存796.15万吨，环比减少；港口炼焦煤库存267.7万吨，环比小幅减少。钢厂炼焦煤库存775.64万吨，环比小幅减少。
• 焦炭库存：港口焦炭库存203.1万吨，环比小幅增加；钢厂焦炭库存671.26万吨，环比小幅减少。

供给端

• 煤矿产量、焦化产量、钢厂焦炭产量数据同周度观点。

需求端

• 铁水&开工率：钢厂高炉开工率77.71%，日均铁水产量227.59万吨，环比小幅减少。
• 钢厂&吨焦利润：钢厂盈利率38.1%，吨焦平均利润17元/吨，较前周上涨24元/吨。