周度观点及策略
- 供应端：2026年1月9日，523家样本矿山炼焦煤开工率85.34%，周环比增长；全样本独立焦化厂产能利用率72.69%，周环比增长；钢厂焦炭产能利用率85.67%，日均产量46.88万吨，周环比微幅增长。
- 需求端：截止1月9日，247家钢厂高炉开工率79.31%，日均铁水产量229.5万吨，铁水产量环比小幅增加；247家钢厂盈利率37.66%，吨焦平均利润-45元/吨，较前周下降31元/吨。
- 库存：截止1月9日，230家独立焦化厂焦煤库存911.96万吨，环比小幅增加；港口炼焦煤库存299.8万吨，环比微幅减少；247家钢厂炼焦煤库存797.73万吨，环比小幅减少；全样本独立焦企炼焦煤库存1071.68万吨，环比小幅增加；港口焦炭库存184.1万吨，环比小幅增加；247家钢厂焦炭库存645.73万吨，环比小幅增加。
- 观点：供应端暂时变化不大，需求端钢厂铁水产量小幅提升，后续冬储补库仍有预期；市场对第五轮提降预期降温，对煤炭调减产量有预期。短期预计焦煤、焦炭宽幅偏强运行。
- 策略：焦煤、焦炭2605合约短线偏多参与，焦煤2605支撑位1050-1060元/吨，焦炭2605支撑位1620-1630元/吨。后期重点关注政策调控与产能约束、进口煤通关量。
产业链结构
期现市场
- 合约间价差：焦煤5-9价差5-9元/吨，焦炭5-9价差5-9元/吨。
- 焦煤/焦炭现货基差：蒙5#原煤（元/吨）与日照港山西产（元/吨）基差数据未在正文中详细列出。
库存
- 焦煤库存（矿山、港口）：230家独立焦化厂库存911.96万吨，环比小幅增加；港口炼焦煤库存299.8万吨，环比微幅减少。
- 焦煤库存（焦钢企）：247家钢厂炼焦煤库存797.73万吨，环比小幅减少；全样本独立焦企炼焦煤库存1071.68万吨，环比小幅增加。
- 焦炭库存：港口焦炭库存184.1万吨，环比小幅增加；247家钢厂焦炭库存645.73万吨，环比小幅增加。
供给端
- 焦煤进出口：1-11月累计进口炼焦煤10485.59万吨，出口炼焦煤112.96万吨。
- 煤矿产量：523家样本矿山炼焦煤开工率85.34%，周环比增长；523家样本矿山原煤日均产量189.87万吨。
- 焦化产量：全样本独立焦化厂产能利用率72.69%，周环比增长；全样本独立焦企日均产量63.57万吨。
- 钢厂焦炭产量：钢厂焦炭产能利用率85.67%，日均产量46.88万吨，周环比微幅增长。
需求端
- 铁水&开工率：247家钢厂高炉开工率79.31%，日均铁水产量229.5万吨，铁水产量环比小幅增加。
- 钢厂&吨焦利润：247家钢厂盈利率37.66%，吨焦平均利润-45元/吨，较前周下降31元/吨。
