周度观点
- 供应端：煤矿开工率继续小幅上涨，炼焦煤和焦化厂产量保持稳定；钢厂焦炭产能利用率下降，日均产量减少。
- 需求端：钢厂高炉开工率和铁水产量小幅减少，吨焦平均利润下降，市场对第五轮提降预期降温。
- 库存端：焦煤、焦炭库存均小幅增加，港口和钢厂库存均呈现微幅波动。
- 核心观点：供应端暂时变化不大，需求端仍有冬储补库预期，市场对煤炭调减产量有预期，短期焦煤、焦炭宽幅震荡运行。
策略
- 焦煤2605合约：短线偏多参与，支撑位1050-1060元/吨。
- 焦炭2605合约：短线偏多参与，支撑位1620-1630元/吨。
- 后期关注：政策调控与产能约束、进口煤通关量。
产业链结构
- 焦煤进出口：1-11月累计进口炼焦煤10485.59万吨，出口炼焦煤112.96万吨。
- 煤矿产量：2026年1月16日523家样本矿山炼焦煤开工率88.47%，原煤日均产量197.79万吨。
- 焦化产量：全样本独立焦化厂产能利用率72.69%，日均产量63.45万吨。
- 钢厂焦炭产量：产能利用率85.38%，日均产量46.72万吨，周环比减少。
期现市场
- 合约间价差：焦煤和焦炭合约间价差保持稳定。
- 现货基差：焦煤/焦炭现货基差微幅波动。
库存
- 焦煤库存：
- 矿山库存：230家独立焦化厂库存954.83万吨，环比小幅增加。
- 港口库存：298.9万吨，环比微幅减少。
- 焦钢企库存：247家钢厂炼焦煤库存802.2万吨，全样本独立焦企炼焦煤库存1132.85万吨，均环比小幅增加。
- 焦炭库存：
- 港口库存：188.7万吨，环比小幅增加。
- 钢厂库存：650.33万吨，环比小幅增加。
需求端
- 铁水&开工率：247家钢厂高炉开工率78.84%，日均铁水产量228.01万吨，环比小幅减少。
- 钢厂&吨焦利润：247家钢厂盈利率39.83%，吨焦平均利润-65元/吨，较前周下降20元/吨。
