玻璃纯碱：节后产销走弱，盘面承压下行姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z00153272023年5月4日联系人：凌凡从业资格编号：F03107736 01周度观点02周度重点图表03其他数据图表目录CONTENTS 周度观点01 上周主要观点：上周数据显示纯碱库存38.6万吨，其中6.2万吨的增幅中有5.5万吨的重碱，直接打破纯碱目前紧平衡的格局，下游玻璃大幅去库近两个月，但作为原材料的纯碱库存并没有共振下降，玻璃目前小幅增产2000吨，这对纯碱的需求只可谓杯水车薪，叠加下游对纯碱居高不下的现货有抵触心理，坚持钢需采购，有远兴大投产的预期在，也不存在期现炒作的情况，毕竟大方向也比较确定。前几日纯碱作为原料端跟涨玻璃但后劲不足，且纯碱的实际基本面包括数据都无法推动纯碱价格上行，基本面宽松叠加多头信心不足，预期纯碱盘面价格会进一步下调。总的来说，之前推荐的纯碱逢高做空仍旧没有问题，但当下谨慎追空，前期空单可以继续持有。玻璃本周已经处在持续去库的第八周，基本面非常强，这也带动了盘面这个月将近300点的涨幅，目前下游的需求还是比较好，微观调研我们发现整体的需求端更多的是来自于浴室包括护栏玻璃，虽然一季度公布数据显示房地产竣工数据同比增幅17%，但厂家对地产资金回流方面还是比较担忧，竣工端需求有所延后。目前下游深加工天数增加2天，现货产销数据亮眼，目前市场情绪浪潮较高，整体上更多的驱动不是来自基本面，而是高位的博弈心态。盘面能否继续向上要看两个因素，一是沙河方面的现货产销，一旦连续低于100%，那么盘面价格很快会被打下来，二是供给端目前500点的盘面利润并没有看到浮法需求显著的增量，一旦供给压力增加，盘面将承压下行。策略上谨慎追多，前期多单持有并逢低买入。本周走势分析及观点：五一节后归来，纯碱09继续俯冲至2050点左右，上周数据显示纯碱库存43.77万吨，持续垒库5万吨，预计本周库存也将继续增加，碱厂待发订单环比走弱，下游对纯碱居高不下的现货有抵触心理，坚持钢需采购，不愿意做大库存，有远兴大投产的预期在，也不存在期现炒作的情况，毕竟大方向也比较确定。纯碱的实际基本面包括消息面都无法推动纯碱价格上行，基本面宽松叠加多头信心不足，预期纯碱盘面价格会进一步下调，并且基差800点左右的情况下纯碱现货预计跟跌。总的来说，之前推荐的纯碱逢高做空仍旧没有问题，前期空单可以继续持有。五一节后归来，玻璃冲高跳水，波动达3%，主要原因还是午间消息传闻玻璃本周垒库3%，最终隆众数据显示玻璃库存环比减少1.04%，但卓创数据显示玻璃库存本周增加3%，分歧比较大，但是均不及节前市场预期，目前下游的需求在节内走弱，沙河、华东、华中地区现货产销大幅下滑，订单反馈较弱。宏观内外在本周出现了一些利空因素，地产方面一二手房的产销数据不容乐观，新开工面积及土地面积也在下调。供给端目前400点的盘面利润并没有看到浮法需求显著的增量，一旦供给压力增加，盘面将承压下行，节后玻璃是否进入下行通道要继续关注节后产销数据，策略上轻仓试空，保持观望。风险提示：•房地产市场修复不及预期•投产、产销等消息层面扰动1.1 周度观点 周度重点图表02 纯碱周产量（万吨）纯碱日开工率（%）2.1 纯碱周度重点数据图表——供应端4045505560651月1日2月12日3月26日5月8日6月28日8月9日9月20日11月1日12月13日2018年2019年2020年2021年2022年2023年60657075808590951001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2020202120222023本周纯碱周产量63.04万吨，环比上升1.51%，日开工率回升至93.98% 浮法玻璃周度日熔量（吨）光伏玻璃周度日熔量（吨）2.2 纯碱周度重点数据图表——需求端本周浮法玻璃在产产线307条，日熔量162980吨，环比增加700吨，光伏玻璃在产产线422条，日熔量83930吨，环比持平。20025030035040045030000400005000060000700008000090000光伏玻璃日熔量光伏玻璃在产产线1500001550001600001650001700001750001800002302402502602702802903003103202020/12/32021/1/32021/2/32021/3/32021/4/32021/5/32021/6/32021/7/32021/8/32021/9/32021/10/32021/11/32021/12/32022/1/32022/2/32022/3/32022/4/32022/5/32022/6/32022/7/32022/8/32022/9/32022/10/32022/11/32022/12/32023/1/32023/2/32023/3/32023/4/3浮法玻璃生产线在产日熔量 纯碱周度厂内库存（万吨）厂内纯碱库存可用天数（天）2.3 纯碱周度重点数据图表——库存端0204060801001201401601802001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023024681012141618202019年2020年2021年2022年2023年本周纯碱库存43.77万吨，环比增加13.2%，厂内库存平均可用天数为4.65天，环比增加0.61天 浮法玻璃日产量（吨）玻璃日开工率（%）2.4 玻璃周度重点数据图表——供应端本周玻璃日度产量161680吨，环比昨日增加500吨，日开工率回升至79.21%1300001350001400001450001500001550001600001650001700001750001800001月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月11日3月25日4月8日4月22日5月6日5月20日6月3日6月17日7月1日7月15日7月29日8月12日8月26日9月9日9月23日10月7日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日2019年2020年2021年2022年2023年78808284868890921月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20192020202120222023 30大中城市商品房成交面积（万平方米）100大中城市土地成交面积（万平方米）2.5 玻璃周度重点数据图表——需求端本周商品房成交面积349.93万平方米，环比增加12.5%，土地成交面积9.1万平方米，周环比减少97%。010020030040050060070020192020202120222023010002000300040005000600070008000201820192020202120222023 玻璃周度厂内库存（万重量箱）厂内玻璃库存可用天数（天）2.6 玻璃周度重点数据图表——库存端本周玻璃库存4574.6万重量箱，环比减少9.1%，厂内库存平均可用天数为20.1天，环比减少2天。0200040006000800010000120001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019202020212022202301020304050602021-01-092021-02-092021-03-092021-04-092021-05-092021-06-092021-07-092021-08-092021-09-092021-10-092021-11-092021-12-092022-01-092022-02-092022-03-092022-04-092022-05-092022-06-092022-07-092022-08-092022-09-092022-10-092022-11-092022-12-092023-01-092023-02-092023-03-092023-04-09 其他重点图表03 纯碱（重碱）价格（元）纯碱（轻碱）价格（元）3. 玻璃纯碱相关数据10001500200025003000350040002021-04-292021-05-292021-06-292021-07-292021-08-292021-09-292021-10-292021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-31纯碱:重质:华北:主流价纯碱:重质:华东:主流价1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.002021-04-292021-05-292021-06-292021-07-292021-08-292021-09-292021-10-292021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-31纯碱:轻质:华北:主流价纯碱:轻质:华东:主流价重碱-轻碱价差（元）-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00纯碱轻重价差纯碱:重质:华北:主流价纯碱:轻质:华北:主流价 纯碱05合约基差（元）纯碱09合约基差（元）3. 玻璃纯碱相关数据纯碱5-9合约价差（元）-1000-50005001000150020005/156/157/158/159/1510/1511/1512/151/152/153/154/15SA2105基差SA2205基差SA2305基差-1000-50005001000150020009/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/15SA2109基差SA2209基差SA2309基差-600-400-20002004006008009/159/2910/1310/2711/1011/2412/812/221/51/192/22/163/23/163/304/134/275/11SA2105-2109SA2205-2209SA2305-2309纯碱9-1合约价差（元）-500-400-300-200-10001002003004005006001/161/302/132/273/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/10SA2109-2201SA2209-2301SA2309-2401 纯碱（重碱）周产量（万吨）纯碱（轻碱）周产量（万吨）3. 玻璃纯碱相关数据2022242628303234361月1日2月12日3月26日5月8日6月28日8月9日9月20日11月1日12月13日2018年2019年2020年2021年2022年2023年202224262830321月1日2月12日3月26日5月8日6月28日8月9日9月20日11月1日12月13日2018年2019年2020年2021年2022年2023年 纯碱（重碱）周库存（万吨）纯碱（轻碱）周库存（万吨）3. 玻璃纯碱相关数据020406080100