玻璃纯碱周报：纯碱：过剩矛盾无法解决，盘面承压 玻璃：复产点火计划引发过剩进一步恶化的担忧，盘面承压继续走弱

纯 碱 ：过 剩 矛 盾 无 法 解 决 ， 盘 面 承 压 玻 璃：复产 点 火 计 划 引 发 过 剩 进 一 步 恶 化 的担 忧 ， 盘 面 承 压 继 续 走 弱 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年8月21日蒋诗语从业资格：F3044112投资咨询资格：Z0017002 周度观点纯碱 ◼市场概述：纯碱受制于过剩格局，反弹缺乏实际支撑，本周盘面窄幅震荡。 ◼供需基本面：本周盘面窄幅震荡，基本面没有太大变化。纯碱供应高位，库存增长，下游需求收缩，盘面在持续下跌后近期技术性企稳反弹。基本面来看暂无行情反转支撑，现货市场价格维持偏弱态势，下游补库意愿偏弱，市场交投清淡。玻璃持续新增冷修，下游产能收缩导致纯碱需求缩量、厂库高企。玻璃企业刚需补库，低价成交维持，保持安全边际库存，存货意向不高。光伏产能前期持续收缩，近期在等待龙头企业第二轮去产能落地，后市仍有需求继续缩量的预期。而供应端高位运行，过剩矛盾无法缓解，可尝试逢高布空，轻仓少量操作。观点：短期看纯碱走势难有反转驱动，后市预计或仍以震荡寻底为主。 ◼策略：可尝试逢高布空，考虑到绝对价格偏低，轻仓少量操作 周度观点玻璃 ◼市场概述：复产点火预期下市场对于未来过剩加剧存担忧，基本面持续偏弱，本周盘面下行。 ◼供需基本面：本周下跌源于未来产线的点火复产计划进一步加重市场对于过剩的担忧，01合约跌至900点位附近。现货市场成交价维持弱稳，需求弱势延续，下游工厂在订单偏弱与资金紧张双重压力下，采购理性为主，刚需拿货仍是主流。整体市场无太大变化，供强需弱格局延续，原片企业对后市预期偏弱，去库意愿较为浓厚。国内多数浮法玻璃生产企业长期处于亏损状态，需求端弱势格局暂难实质性扭转，后市或仍将以震荡筑底为主，短期交易价值有限，重点关注产线变动及宏观政策指引。前期我们提示绝对价格较低，继续做空性价比偏低，09临近交割月交易风险较高，建议谨慎为宜。 ◼观点：需求端弱势格局暂难实质性扭转，后市或仍将以震荡偏弱为主，重点关注产线冷修进度及宏观政策指引。 ◼策略：短期交易价值有限，建议暂观望。 一、纯碱行情回顾 ◼市场概述：纯碱受制于过剩格局，反弹缺乏实际支撑，本周盘面窄幅震荡。 二、纯碱基本面 纯碱年度产能产量 2026年上半年纯碱行业新增产能380万吨，下半年暂无明确新增或退出产能。 后续行业最大的产能项目为中盐化工位于内蒙古奈曼旗天然碱矿项目，其500万吨天然碱项目预计划分为4条纯碱生产线。其中3条重质纯碱生产线，单条产能120万吨/年，共360万吨/年；1条轻质纯碱生产线，产能120万吨/年和1条小苏打生产线，产能20万吨/年。 全行业产能目前已超过4400万吨，年底产量也将超过4000万吨，再创历史新高。 纯碱现货价格:震荡格局 截止8月20日，华东地区轻碱价格在970元/吨，环比持平，重碱价格在1150元/吨，环比持平。华北地区轻碱价格1050元，环比持平，重碱价格1150元/吨，环比持平。西北地区轻重碱价格830元/吨，环比持平。 利润：纯碱价格下行，亏损扩大纯碱 国内联碱法（双吨）利润分析：截至2026年8月20日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-182元/吨，环比下降4.90%。周内原料端矿盐价格持稳整理，动力煤价格仅小幅上行，综合成本变化不大；纯碱市场大稳小动，重碱价格重心小幅走弱，故联碱法双吨利润延续弱势。国内氨碱法利润分析：截至2026年8月20日，中国氨碱法纯碱理论利润-199.35元/吨，环比持平。周内原料端海盐及无烟煤价格趋稳整理，成本端无明显波动；纯碱市场价格淡稳维持，故氨碱法利润表现稳定，但仍延续亏损状态。 基差：现货盘面窄幅震荡，基差窄幅波动纯碱 现货盘面窄幅震荡，基差窄幅波动。 供应端：周内纯碱装置部分检修，综合供应回升纯碱 本周纯碱综合产能利用率78.31%，上周76.15%，环比增加2.16%。其中氨碱产能利用率74.54%，环比增加1.24%；联产产能利用率66.31%，环比增加4.17%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率87.07%，环比增加2.01%。 供应端：周内装置部分检修，综合产量增加纯碱 周内纯碱企业装置相继恢复，综合供应呈现增加。本周国内纯碱产量74.58万吨，环比增加2.05万吨，涨幅2.83%。其中，轻质碱产量34.43万吨，环比增加2.03万吨。重质碱产量40.15万吨，环比增加0.02万吨。 纯碱下游需求 浮法日熔142215吨/日，光伏日熔71365吨/日，日熔总量213580吨/日 6月纯碱出口环比小幅下降纯碱 2026年6月份中国纯碱出口量在24.07万吨，环比下降2.23万吨，出口均价175.33美元/吨。1-6月累计出口量为143.02万吨，较去年同期增加43.47万吨，涨幅44.06%。 2026年6月进口量在2.05万吨，环比增加0.38万吨，进口均价178.91美元/吨。1-6月累计进口量为13.27万吨，较去年同期增加11.56万吨，涨幅672.76%。2026年6月，中国纯碱净出口22.02万吨，增速-10.60%。 库存：过剩凸显，库存增加纯碱 本期纯碱企业库存在184.49万吨，环比下跌0.64%，同比下跌3.45%。纯碱个别企业有订单支撑，发货情况良好，库存呈现窄幅下降。 中下游库存：交割库库存小幅波动，下游库存维持安全天数纯碱 纯碱交割库：49.24（+03.42）;周内纯碱企业待发订单11+天 三、光伏玻璃基本面 需求端：周度光伏玻璃日熔环比持平纯碱 截至2026年7月末，全国光伏玻璃月产量185万吨，环比持平。截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计332条，日熔量合计75800吨/日，环比持平，较上周暂无变动；同比减少15.11%，较上周暂无变动 需求端：光伏玻璃价格平稳，成交价9.5元/平米纯碱 本周国内光伏玻璃市场整体成交一般，场内观望情绪较浓。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格9.5-10.0元/平方米，均价9.50元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳；3.2mm镀膜主流订单价格16.5-17.0元/平方米，均价16.75元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳。 需求端：光伏玻璃库存重新转为增加纯碱 截至本周四，国内光伏玻璃样本企业库存天数约45.17天，环比增加0.54%，较上周由下降转为上涨。 四、玻璃行情回顾 ◼市场概述：复产点火预期下市场对于未来过剩加剧存担忧，基本面持续偏弱，本周盘面下行。 五、玻璃基本面 现货价格趋弱，需求偏弱，企业出货意愿强玻璃 基差：现货价格底部徘徊，盘面筑底趋势，基差窄幅震荡玻璃 现货成交价格持续下移，区域呈现分化玻璃 利润：现货价格趋弱，不同燃料产线亏损严重玻璃 本周（20260814-0820）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-168.52元/吨，环比-2.15元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-81.13元/吨，环比-13.95元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-222.90元/吨，环比-1.43元/吨。 供应端：周内供应减量，日产量14.22万吨玻璃 截至2026年8月20日，全国浮法玻璃日产量为14.22万吨，与8月13日持平。本周（20260814-0820）全国浮法玻璃产量99.55万吨，环比持平，同比-10.84%。 2026新点火产线累计：4610吨/日，复产累计5600/日玻璃 需求端：核心数据依然处于下跌通道中玻璃 ◼1-7月份，全国房地产开发投资43009亿元，同比-19.2%；房地产开发企业到位资金45748亿元，同比-20.3%。 ◼1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积557572万平方米，同比-12.7%。房屋新开工面积26700万平方米，同比-24.0%。房屋竣工面积19195万平方米，同步-23.2%。1-7月份，新建商品房销售面积45021万平方米，同比-11.8% 处于结构性筑底阶段地产 需求端：深加工环比增加，同比下滑，Low-e开工率低位震荡，需求持续低迷玻璃 截至20260817，深加工样本企业订单天数均值9.5天，环比+0.91%，同比-1.6%。国内浮法玻璃深加工行业整体呈现出订单环比微幅回升的运行态势，但市场分化特征依旧显著，“南强北弱”的区域发展格局仍在延续。本周（20260808-0814），中国LOW-E玻璃样本企业开工率为61.67%，环比持平。 库存：需求仍偏弱，企业出货一般，库存窄幅震荡玻璃 截止到20260820，全国浮法玻璃样本企业总库存7441.4万重箱，环比-5.6万重箱，环比-0.07%，同比+17.41%。折库存天数34.1天，较上期持平。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn