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公司年度及季度业绩总结
年度业绩概览
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2022年：
- 营收总额：324.0亿元，同比增长3.4%。
- 归母净利润：0.6亿元，同比增长112.6%。
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2023年第一季度：
- 营收总额：77.8亿元，同比增长20.4%。
- 归母净利润：-3.1亿元，同比下降31.3%。
主要业务亮点
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生猪养殖：
- 2022年，生猪养殖收入为93.9亿元，同比增长7.8%。
- 销售均价为18.1元/公斤，生猪出栏量为443.1万头，同比增长2.9%。
- 控股及参股公司分别贡献了264.3万头和178.8万头。
- 2023年第一季度，生猪养殖收入为22.9亿元，同比增长57.7%，销售均价为14.5元/斤，出栏量为143.8万头，同比增长34.2%。
- 目标成本控制在16元/公斤以内，计划全年出栏量达到600万头。
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饲料业务：
- 2022年饲料营收222.9亿元，同比下降1.8%，主要受原料价格上涨影响。
- 销量531.5万吨，同比下降9.9%。
- 猪饲料408.6万吨，同比下降10.7%；水产饲料43.0万吨，同比增长1.1%；反刍饲料63.55万吨，同比增长10.6%。
- 高端料销量占比约30%。
- 截至2023年2月，公司饲料产能达1500万吨以上，当年满产率约为50%。
- 计划通过定增项目扩充99万吨饲料产能。
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种子业务：
- 2022年种业营收9.4亿元，同比增长68.4%。
- 水稻种子营收3.5亿元，同比增长12.1%；玉米种子5.6亿元，同比增长146.9%。
- 种子总销量4.2万吨，同比增长74.85%。
- 公司在生物育种性状产品上具有领先优势，已与130多家种业企业合作，培育了200多个生物新品种，覆盖面积达2亿多亩。
- 已获4个转基因玉米安全证书和1个转基因大豆安全证书，专利数量和技术水平在国内领先。
发展战略与展望
- 公司依托良好产业基础与区域布局，积极推进“公司+生态农场”及“一体化”养猪模式，以期进一步优化成本结构。
- 通过定增项目，公司计划扩大饲料产能，以应对下游养殖行业复苏时的市场需求增加。
- 种子业务持续拓展，转基因技术成为公司的一大竞争优势，预计能通过抗虫、抗除草剂等特性间接提高作物产量约10%-15%。
- 公司在转基因技术上的先发优势有望使其在商业化进程中优先受益，进而快速提升种业市场份额。
投资建议
- 预计公司2023~2025年的归母净利润分别为2.67、13.84、15.45亿元，对应EPS分别为0.06、0.33、0.37元。
- 给出的PE估值分别为109、21、19倍。
- 基于公司在转基因技术领域的明显优势和深厚积累，建议给予“推荐”评级。
风险提示
- 动物疫病（如非洲猪瘟）的风险。
- 原料价格波动的影响。
- 转基因推广进度低于预期的风险。
