2022年年报及2023年一季报点评：一季度业绩表现亮眼，超导与激光业务进展顺利

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联创光电2022年年报及2023年一季报分析

业绩概览

• 2022年：联创光电实现营收33.14亿元，同比下降7.59%；归母净利润2.67亿元，同比增长15.41%。
• 2023年一季度：实现营收7.89亿元，同比下降34.92%，环比增长134.38%；归母净利润9438.96万元，同比增长50.32%。

业务结构与盈利能力

• 传统业务：受消费电子市场下行和产品结构调整的影响，整体营收略有下滑。具体来看：
  • 激光系列及传统LED芯片产品营收增长58.53%，达1.94亿元。
  • 智能控制器系列产品营收微降2.09%，至19.55亿元。
  • 背光源及应用产品营收下降15.79%，至9.62亿元。
  • 光电通信及智能线缆装备营收减少26.71%，至1.37亿元。
• 利润端：整体毛利率稳定于14.64%，较去年增长0.74个百分点。其中，光电通信及智能线缆装备毛利率高达25.60%，较去年增加9.12个百分点，主要得益于亏损业务的剥离和业务质量的显著提升。

增长亮点

• 激光业务：订单持续增加，2022年激光业务营收增长58.53%，至1.94亿元，毛利率达35.83%。2023年一季度激光业务营收同比增长249.68%。公司已突破高亮度高功率特殊领域泵浦源和激光器产业化关键技术，完成第一代激光反制无人机产品生产线配置，并通过验收评审。激光业务产品矩阵将进一步丰富，预计将继续保持高速增长态势。
• 高温超导加热产品：已通过上海市能效中心节能认证，并入选南昌市名优创新产品推荐目录。2023年，公司参股子公司联创超导的MW级高温超导感应加热装置在中铝东轻并线生产并稳定运行一年，产品各项指标均符合要求。该产品在金属加工、选矿、交通、晶硅生长等领域具有广泛应用前景，产品化进程加快有望进一步拓展公司业务范围，促进长期成长。

投资建议

• 预计2023-2025年归母净利润分别为4.54亿、6.53亿、8.05亿元，EPS分别为1.00、1.43、1.77元，对应PE分别为35、25、20倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 高温超导产品进展可能低于预期。
• 激光业务拓展可能不如预期。
• 产能扩充可能不及预期。