2022年年报及2023年一季度报点评：业绩表现亮眼，新能源收入占比快速上升

宏微科技年度及季度财务业绩概览

财务表现

• 2022年全年：宏微科技实现营业收入9.26亿元，较上一年度增长68.18%。归母净利润为0.79亿元，同比增长14.35%；扣非归母净利润为0.60亿元，同比增长40.49%。
• 2023年第一季度：公司营收达到3.31亿元，同比增长136.55%，环比增长6.37%；归母净利润为0.31亿元，同比增长152.78%，环比增长76.93%。

毛利率与成本

• 2022年毛利率为20.90%，相比上一年度下降0.67个百分点。2023年第一季度毛利率为19.44%，环比提升0.26个百分点，整体保持稳定。

研发与产品创新

• 公司持续加大研发投入，2022年研发费用增加至6728万元，同比增长69.59%。研发成果显著，包括：
  • SiC二极管的小批量供货；
  • 75A型号FRED芯片成功应用于光伏领域；
  • IGBT芯片性能提升，实现多电流电压规格的产品扩展；
  • IGBT模块产品在电动汽车和光伏发电领域实现批量应用。

客户与市场

• 主要客户包括台达集团、汇川技术、合康新能、佳士科技、奥太集团等头部企业，显示公司在高端市场中的地位。
• 在手订单充足，特别是在电动汽车和新能源发电领域的订单量持续增长。

投资建议

• 预计2023-2025年，宏微科技的归母净利润分别为1.59亿、2.53亿、3.65亿元，复合年增长率（CAGR）分别为102.3%、59.2%、44.2%。
• 当前市盈率分别为65、41、28倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 功率半导体行业的激烈竞争风险。
• 技术迭代速度低于预期的风险。
• 下游市场需求波动带来的不确定性。

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