神光投资建议早报

2016年4月28日责任编辑：鞠延军投资要点：耐心等待情绪转暖当前市场最关心的问题是什么台柱子还继续撑着市场情绪好转时分分钟的事情个股信息精粹云意电气（300304）拟1.72亿元收购上海力信51%股权太阳纸业（002078）拟在美投资70万吨生物精炼项目东方网络（002175）完全控股水木动画，加速延伸文化产业链天晟新材（300169）收购德丰电子获有条件通过28日复牌掌趣科技（300315）：设立50亿元并购基金拓展泛娱乐产业链光线传媒(300251)净利暴增43倍启迪桑德（000826）拟定增募资95亿元拓展环保业务嘉凯城(000918)：恒大地产36.09亿受让公司52.78%股权陆家嘴（600663）拟109亿收购陆金发，实现“地产+金融”双轮驱动汉得信息（300170）全控汉得融晶，巩固金融ERP项目业务捷成股份（300182）作价2.1亿元出售贝尔信股权公告简读公司消息一览风险提示武钢股份（600005）一年亏掉六年利润 投资要点耐心等待情绪转暖1、当前市场最关心的问题是什么？是股市、债市、汇市等金融市场交叉冲击和感染，今年年初的股汇双杀对A股影响很显著。之后央行的表态也非常明确，就是要避免这些领域的交叉冲击和感染。从外部因素看，尽管近期外资再次唱空人民币汇率，但汇率还是保持了相对稳定。从内部看，企业债券违约的风险上升，导致部分债券无法发售完成，但是我们认为这个风险暂时是可控的，央行的持续放水在一定程度上提升市场风险偏好。对于股市来说，二月份以来的反弹本来就没有涨多少，调整的空间也就很有限。近期市场情绪的确受到商品期货走强影响，但成交量的缩小表明投资者大多选择了观望。总体来看，市场担心的因素不见得会真实发生，这个和年初情况并不一样。2、台柱子还继续撑着。银行作为本轮反弹行情的中间力量，虽然整体涨幅有限，但是板块走势比较稳，从而带动上证50指数的平稳，有上证50台柱子撑着，市场短期调整也坏不到哪里去，就是需要一些时间来重新聚集人气罢了。4月最后几天，所有上市公司的年报季报都将披露完毕，正如我们周三分析的一样，部分公司业绩报告会有黑天鹅，但是对于蓝筹股群体来说，一季报和年报环比出入不会太大，市场需要等这些数据出来做个佐证。3、市场情绪好转时分分钟的事情。宏观层面对于金融风险把控思路和措施逐渐到位，市场对于市场风险的担忧会降低，这个时候大家也会预期一些发展的事情，比如深港通、MSCI等。我们认为这是5月份的催化因素，有的看。特别是指数调整时间相对比较长之后，人心思涨+政策催化就容易导致情绪迅速升温，所以，后面大盘重新走上去是大概率。大家对于今年的电梯行情可能还是要多适应。（刘海杰A0430611030006） 个股信息精粹（一）公告点评：云意电气（300304）拟1.72亿元收购上海力信51%股权图片来源：云意电气官网事件：云意电气4月27日晚间发布公告神光分析：1、云意电气目前是国内领先的车用智能电源控制器供应商，主营业务为车用整流器、调节器、控制器等汽车智能电子产品的研发、生产和销售。云意电气（300304）拟收购上海力信51%股权，本次交易对价暂定为17,200万元。通过计算，上海力信100%股权的价格是3.37亿元。2、上海力信主要产品为电机和驱动电机控制系统，具备纯电动、混合动力汽车永磁同步电机及其驱动器控制系统的研发、测试和制造能力。鲁克银承诺，上海力信在业绩承诺期经审计的税后净利润之和不低于8,690万元，其中2016年度、2017年度、2018年度实现年度经审计的税后净利润分别不低于人民币1,650万元、2,860万元、4,180万元。2016-2018年动态收购市盈率为20倍、12倍和8倍。3、上海力信如实现意向书约定的2016年度、2017年度业绩承诺且2019年度、2020年度上海力信承诺税后净利润皆不低于4,180万元后，云意电气后续将以不高于22,580万元的价格收购上海力信的剩余49%股权。（张生国A0430611040001） （二）公告点评：太阳纸业（002078）拟在美投资70万吨生物精炼项目事件描述：2015年11月23日，公司公告了《关于与美国阿肯色州经济发展委员会签订投资合作意向书的公告》，本公司拟在美国阿肯色州投资建设生物精炼项目（绒毛浆项目）。2016年4月26日，本公司董事长与阿肯色州州长签订了投资合作备忘录，拟投资建设年产能70万吨生物精炼项目，总投资约10-13亿美元。公司披露本次重大事项后将于今日复牌。神光分析：本次合作协议的签订标志着公司70万吨生物精炼项目正式落地阿肯色州，在项目建设过程中，阿肯色州将为本公司提供一系列税收优惠政策及基建扶持资金等，保障项目建设投产运行。本公司目前在生物质精炼领域已经形成了50万吨的溶解浆生产规模，本次项目建成后，公司将进一步提升生物精炼领域产品生产能力，项目生产的绒毛浆产品将使公司进入快消品产业上游，为公司在个人护理用品领域持续发展奠定基础。 （三）公告点评：东方网络（002175）完全控股水木动画，加速延伸文化产业链图片来源：东方网络官网事件：东方网络27日公告，子公司东方投资拟以1.76亿元收购施向东持有的水木动画有限公司33.33%股权。交易完成后，东方投资将持有水木动画100%股权。神光分析：1，东方网络主营数显量具量仪生产、销售和研发，主要产品包括卡尺系列、千分尺系列、指示表系列以及其它产品四大类，数显量具产销量连续多年位居国内同行业之首。此外，公司依托强大的技术研发实力，进入增长空间广阔且抗周期性较强的文化产业，增强盈利能力和抗风险能力。公司的模式是立足于传统广电、运营商渠道，通过丰富且独家的内容，在终端形成用户粘性。公司有望在2017年覆盖3200万户家庭，打造中国最大的院线电影数字发行平台；此外，公司还在电信运营商渠道通过iptv、ott以及手机的模式继续推广公司“沙发院线”产品；国际方面，公司积极响应国家“一带一路”发展战略在文化产业上的投射，参股投资股泰中文化传媒集团有线公司，通过“泰中传媒”的平台做文化产业输出，加强在东南亚的战略布局。2，水木动画成立于2006年，经营动画设计、漫画设计、美术设计，动漫软件的开发等。2016年水木动画将继续以动漫研发为基础，依靠强大的内容资源、广告资源，依托与地方政府合作的模式，着力推进儿童主题公园建设与VR技术的商业化。水木动画承诺2015至2017年度的净利润分别不低于4000万元、4400万元、5280万元。3，交易完成后，东方网络与国广星空进行资源共享与合作，将有利于公司在手机电视领域的业务拓展，打通电视端与手机端的连接，可以迅速获得用户，对公司深度布局移动端视频业务带来积极影响。未来东方网络通过有效整合动漫资源，加速内容板块建设，全面开展文化布局，延伸文化产业链，增加上市公司盈利增长点，对公司经营及财务情况正面影响较大。有利于公司的综合竞争力和持续盈利能力，对公司影响积极。 （四）公告点评:天晟新材（300169）收购德丰电子获有条件通过28日复牌事件描述：天晟新材（300169）4月27日晚间公告，经证监会审核，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的事项获得有条件通过。根据相关规定，经申请，公司股票自2016年4月28日开市起复牌。神光分析：1、资料显示，天晟新材去年12月披露收购预案，公司拟支付现金4.97亿元，并以11.82元/股发行1802万股，共计作价7.1亿元，收购德丰电子100%的股权。同时，以7.53元/股发行股份，募集配套资金7.1亿元。公司股票将于12月21日复牌。2、德丰电子主业为投资管理，本身无经营类业务。在其合并报表范围内的主要收入来源于其所直接和间接持有的德丰网络、德颐网络。作为国内领先的银行卡收单业务服务商和便民支付产品分销商，德丰网络及德颐网络的主要客户群体定位于以中小微商户、面向终端消费者为主的线下零售业、餐饮业、物流业以及居民服务业商户。3、收购完成后，公司将在传统的新材料产品研发、生产和销售业务外，新增第三方支付服务业务，是公司适应新经济发展需要，提升上市公司持续盈利能力的重要途径。 （五）公告点评：掌趣科技（300315）设立50亿元并购基金拓展泛娱乐产业链事件：公司全资子公司天津掌趣投资管理有限公司与上海天信景亿投资管理中心合作设立首只并购基金，基金总规模原则上不超过人民币50亿元，掌趣投资认缴不低于10%的基金份额。神光分析：1、本基金由天信资本担任基金管理人，负责基金的日常经营管理事务以及与基金有限合伙人的沟通协调等工作，为了保障为基金提供全方位的运营管理服务，经金全部普通合伙人书面同意，天信资本可以委托适格第三方作为联合管理人，基金管理费的分配由天信资本与其协商确定。掌趣投资组织项目评审、决策、聘请外部中介机构对基金提供服务（投资方面）与投资实施等相关事务，基金管理人予以配合。另外，基金管理人可以将基金的闲置资金投资于国债、央行票据、货币市场基金及保本型理财产品等风险较低、流动性较强的证券及证券投资基金产品。2、并购基金的投资将受到宏观经济、行业领域、资本市场、商业模式、公司管理、交易方案等多种因素影响，存在未能筹集足够募集资金的风险、未能寻求到合适并购标的的风险、战略决策的风险、信息不对称的风险、投后管理等多种风险。3、本次投资意在为公司进一步拓展泛娱乐产业链、深化行业布局，通过借助专业投资机构在互联网投资及并购项目募资的能力，提高上市公司投资并购效率。本次设立并购基金，有利于为公司未来发展储备潜在并购标的，抓住市场发展机遇，进一步完善公司对全产链布局的战略定位。4、公司此前披露的一季报显示，期内公司实现营业收入5.09亿元，同比增长134.33%；归属于上市公司股东的净利润2.21亿元，同比增长183.07%。此外，由于掌趣科技手握的另一批重量级IP大作尚未释放产能，因此给未来业绩增长预留了巨大空间，《我们的传奇》《魔法门之英雄无敌：战争纪元》《龙族世界》《街头篮球》《镇魂街》等IP大作，共同构成了掌趣科技覆盖全品类的明星产品矩阵，预计会在2016年第二季度和第三季度陆续上线，将拉动下半年业绩产生新一轮跨越式增长。 （六）公告点评：光线传媒(300251)净利暴增43倍事件：光线传媒(300251)在4月26日晚间公布了2016年一季度的经营数据。依靠着《寻龙诀》及《恶棍天使》的票房分账收入，光线传媒一季度净利暴增4382%。神光分析：1、对于影视公司来说，因单部或少部分影视剧而出现业绩暴涨暴跌的情况并不罕见。影视行业本身便具备一定的波动性与风险性，而国内电影体系不够完善又使得不少影视公司过于依赖票房收入，因此难免出现这种现象。光线传媒一季报显示，公司第一季度实现营业总收入4.5亿元，较去年同期增长151.38%；实现归属于公司股东的净利润2.1亿元，较去年同期增长4382.32%；实现归属于公司股东的扣非净利润2.06亿元，较去年同期增长141264.93%。2、去年以来，光线传媒投资了超过50家公司，涉及音乐、动漫、VR等多产业，目前来看，这些投资并未为公司带来不错的收益。出于对内容补充及公司整体泛娱乐化发展的考量，光线传媒近两年来投资了不少比较热点和前沿的项目，但是其中不少领域及公司都没有形成成熟的盈利模式，因此对于光线传媒来说，电影以外的投资要获得丰厚回报，还需要时日。3、光线传媒今年第一季度实现的票房收入就已经接近了公司去年票房收入的七成。一季报显示，报告期内该公司累计实现电影票房收入约37.99亿元，而2015年全年该公司实现票房收入55.76亿元。因此，一季度的净利润已经超过了其去年全年净利润4.02亿元的50%。一季度业绩大幅增长的主要原因是报告期内公司电影收入的大幅增加。数据显示，第一季度实现电影收入4.38亿元，较上年同期增长393.05%，报告期内该公司上映了《美人鱼》《奔爱》《果宝特攻》三部电影，并确认了《寻龙诀》《恶棍天使》在本报告期的票房分账收入。 （七）公告点评：启迪桑德（000826）拟定增募资95亿元拓展环保业务图片来源：启迪桑德公司官网事件：启