2022年年报及2023年一季度报告点评：经营短暂承压，进军LCD市场

极米科技年度与季度业绩总结

年度业绩概览

• 2022年全年：实现营业收入42.22亿元，同比增长4.57%；归属于母公司净利润5.01亿元，同比增长3.72%；扣除非经常性损益后的净利润为4.42亿元，同比增长3.05%。

季度业绩分析

• 2023年第一季度：营业收入8.84亿元，同比下降12.75%；归属于母公司净利润0.52亿元，同比下降57.03%；扣除非经常性损益后的净利润为0.42亿元，同比下降59.44%。
• 季节性因素：一季度经营面临短期压力，但公司预计第二季度将通过“618”大促实现销售收入正增长。海外市场在第二季度有望受益于需求回暖和线下渠道拓展，进一步增长外销收入。

成本与费用

• 2023年第一季度：毛利率为34.86%，同比下降2.93个百分点，主要受收入下降影响。费用率分别为销售15.2%、管理4.4%、研发11.3%、财务-0.2%，费用率提升主要是由于收入下滑所致。

市场战略与新产品发布

• 产品布局：极米科技推出了子品牌MOVIN快乐星球，发布了一款1LCD投影仪产品，标志着公司完成了DLP和1LCD的双线布局。
• 市场趋势：DLP智能投影线上市场份额从2020年的65%下滑至2022年的40%以下，而1LCD市场份额逐渐超越DLP，成为市场主流，主要原因是产品力提升和供应链国产化。
• 市场机会：1LCD市场的增长为公司提供了新的成长空间，预计市场份额将进一步提升。

投资建议

• 预计公司2023-2025年的归属于母公司净利润分别为5.87亿元、7.11亿元、8.97亿元，同比增长率分别为17.0%、21.2%、26.2%。
• 当前股价对应的市盈率为22倍、18倍、14倍。
• 维持“推荐”评级。

风险提示

• 海外市场：拓展进度可能低于预期。
• 渗透率：市场渗透率提升可能不如预期。
• 竞争格局：行业竞争加剧的风险。
• 原材料成本：原材料价格波动带来的成本压力。

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