2022年年报及2023年一季报点评：业绩符合预期，量利弹性可期

海力风电发布了2022年年报和2023年一季报，公司2022年实现营业收入16.33亿元，同比下降70.09%；实现归母净利润2.05亿元，同比下降81.57%。2023年Q1实现营业收入5.01亿元，同比增长226.97%；实现归母净利润0.82亿元，同比增长7.2%。公司一季度的利润来源包括设备主业和发电业务，其中发电业务已收归经常性损益，一季度实现投资收益1607万元。公司积极扩产目前已规划新增南通小洋口基地、启东吕四港基地、盐城滨海基地、山东东营和乳山基地和海南洋浦基地等多个海上装备制造基地。我们预计公司2023-2025年营收分别为49.2、78.4、100.0亿元，增速为201%/59%/28%；归母净利润分别为7.4、12.6、16.9亿元，增速为262%/70%/34%，对应23-25年PE为22x/13x/10x。考虑到行业需求回暖、公司量利弹性可观，维持“推荐”评级。

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