2022年年报及2023年一季报点评：业绩整体符合预期，800G布局全面未来可期

公司业绩概览

2022全年及2023年一季度业绩回顾

• 2022全年业绩：

  • 营收：33.11亿元，同比增长13.83%
  • 归母净利润：9.04亿元，同比增长36.51%
  • 扣非后归母净利润：7.84亿元，同比增长31.15%

• 2023年一季度业绩：

  • 营收：6.00亿元，同比下降18.73%
  • 归母净利润：1.08亿元，同比下降18.57%
  • 扣非归母净利润：1.06亿元，同比下降22.66%

业绩亮点与分析

• 整体表现：全年业绩符合市场预期，主要得益于数通领域高速光模块需求的增长。

• 毛利率表现：

  • 年度毛利率：36.66%，同比增长4.49个百分点。
  • 季度毛利率：34.04%，同比增长0.93个百分点。

• 成本与费用：

  • 销售费用：5251万元，同比增长47.12%
  • 管理费用：8452万元，同比增长149.39%
  • 研发费用：1.87亿元，同比增长72.69%

• 财务状况：受益于汇兑收益增加，财务费用为-1.25亿元，同比减少1548.96%。

战略与未来展望

• 产能布局：泰国工厂正在加速建设，预计2023年二季度具备量产条件。
• 市场需求：800G光模块领域受到云计算和AI需求的双重推动，公司已全面布局相关技术解决方案。
• 投资建议：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为8.20/12.00/15.50亿元，对应PE倍数为40X/27X/21X。
• 评级维持：“推荐”，考虑公司在数通光模块领域的领先地位及其对云计算与AI需求的敏感性。
• 风险提示：包括但不限于电信/数通需求的不确定性、行业竞争加剧以及光模块价格下滑的风险。

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