2022年年报及2023年一季报点评：整体业绩符合预期，电池新技术设备不断落地

2023-04-24 占豪,李哲民生证券娇小姐

年度业绩：2022年，公司实现营收48.68亿元，同比增长19.14%，归母净利润3.02亿元，同比增长107.04%，毛利率21.47%。第四季度，营收达到17.60亿元，同比增长28.75%，净利润1.01亿元，同比增长6838.69%，毛利率为21.96%。
一季度业绩：2023年一季度，公司实现营收13.27亿元，同比增长28.01%，归母净利润0.53亿元，同比增长61.49%。

晟成光伏：作为全球知名的光伏智能装备供应商，晟成光伏为北美最大光伏设备供应商之一，2022年为Helinene提供了500MW的组件新生产线。公司已为包括晶科、LG、Sunpower、Mission等在内的多家公司提供高效光伏组件生产线。在土耳其市场，累计为20多家客户提供年10GW光伏组件生产线。
钙钛矿解决方案：公司是业内最早完成钙钛矿设备开发并有实际产品销售的企业，提供MW级钙钛矿及整体解决方案，以及GW级钙钛矿量产装备输出与技术支持。公司投资近1亿元建设高效钙钛矿太阳能电池实验中心，进行相关技术研究，并已完成搭建完整的实验线。
HJT设备：公司成功交付首台HJT异质结清洗制绒设备，并获得4GW清洗制绒设备、前清洗设备、蚀刻清洗设备订单，标志着公司在HJT电池片市场的开拓。此外，新研制的电镀金属化设备用于异质结电池铜栅制程，处于实验室样机阶段。
TOPCon技术：公司首台TOPCon技术二合一镀膜设备（PECVD+PVD）已成功交付，这标志着公司在TOPCon电池技术上的突破。

业绩预测：预计公司2023-2025年的营收分别为62.93亿元、76.17亿元、92.66亿元，归母净利润分别为4.23亿元、5.88亿元、7.40亿元，年均增长率分别为40.0%、39.1%、25.9%。
估值与评级：当前股价对应的市盈率分别为28倍、20倍、16倍，维持“推荐”评级。