华安鑫创2022年业绩符合预期,产业链转型开启第二成长曲线。2023年Q1实现营收3.02亿元,同比增长84.27%。毛利率为8.11%,净利率为1.53%。公司正由简单模组向复杂模组升级,深度布局产业上游,与京东方精电、深天马成立子公司,深度捆绑上游原材料资源。在手订单充裕,产能稳步扩张,盈利能力持续上行,助力公司进一步扩大营收规模,业绩有望迎来高增长。我们下调了23/24年盈利预测,预计公司23-25年实现归母净利润0.61/1.15/2.00亿元,当前市值对应23-25年PE为46/24/14倍。维持“推荐”评级。风险提示:芯片供应短缺风险;行业竞争加剧导致毛利率降低等。
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