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公司年度与季度业绩概览
年度业绩
- 2022年营收：17.67亿元，同比增长8.00%。
- 第四季度业绩：营收4.59亿元，同比增长6.41%，环比增长2.88%；归母净利润0.11亿元，同比下降48.98%，环比下降67.24%。
- 第一季度（2023年）业绩：营收4.05亿元，同比下降10.75%；归母净利润0.35亿元，同比增长143.94%。
业务分析
- 智能座舱：2022年营收2.72亿元，销量18.92万套，同比增长48.36%，单价降至1440.20元/件，同比下降31.39%，主要因前装市场占比提升。
- 车顶装载：销量73.72万套，同比增长373.45%，单价为288.46元，同比下降37.03%，由于合并维杰汽车的并表效应。
- 车侧承载装饰/前后防护：营收分别4.78亿/4.61亿元，同比分别下降18.29%/6.74%，受国外终端消费疲软、国内燃油车市场份额下降以及传统4S渠道转型的影响。
- 盈利能力：整体毛利率为26.79%，净利率为4.44%，较去年分别下降1.32Pcts和2.70Pcts。智能座舱、车侧承载装饰、前后防护、车顶装载产品的毛利率分别调整至34.91%/25.38%/25.86%/20.09%，其中，智能座舱、车顶装载产品出货均价降低导致毛利率下滑。
成本控制与研发投入
- 费用管理：三费费用率降至12.26%，同比下降4.55Pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别调整至-0.08Pcts/+1.08Pcts/+1.31Pcts/-5.55Pcts，财务费用率变化源于汇率变动。
- 研发投入：公司加大对智能座舱战略的研发投入，以支持其加速落地。
季度业绩亮点
- 2023年第一季度：营收4.05亿元，归母净利润0.35亿元，相比2022年同期有显著增长，主要得益于汇率、原材料、海运费三大因素改善带来的成本端有利影响，以及公司盈利能力的持续修复。
战略规划与未来发展
- 智能座舱加速：公司智能座舱产品持续放量，已获得包括埃安、极氪、长安、比亚迪、上汽、智己、合众、广汽、非凡、集度在内的多家主机厂定点，定点数量同比增长约1.5倍。
- 市场布局：国内营收占比52.92%，同比增长12.01Pcts，显示国内市场强劲增长势头；通过收购维杰汽车，公司发力前装市场，已有多个新能源客户定点。
- 中长期战略：“一体两翼”的发展策略，即整合改装业务与智能座舱业务，实现协同发展。
投资建议与风险提示
- 投资建议：鉴于公司国际业务持续好转和盈利能力的修复，上调2023-2025年的盈利预测，预计未来三年归母净利润分别为1.74/2.53/3.62亿元，对应2023-2025年PE分别为29/20/14倍。维持“推荐”评级。
- 风险提示：新能源汽车销量可能低于预期，原材料成本可能超出预期，导致毛利率低于预期的风险。
