2022年年报及2023年一季报点评：23Q1修复稳健，旗舰项目落地品牌势能持续上升

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君亭酒店年度与季度财报分析

2022年业绩概览

• 营收：2022年总营收3.4亿元人民币，同比增长23.2%。
• 利润表现：归母净利润2974.6万元，同比下降19.4%；扣非归母净利润2547.6万元，同比下降18.3%。
• 门店分布：183家酒店，其中君澜99家，君亭54家，景澜30家。

2023Q1季度亮点

• 营收增长：季度营收9572万元，同比增长55.6%。
• 利润表现：归母净利润409万元，同比增长4.2%；扣非归母净利润306万元，同比增长6.7%。
• 经营数据：ADR（平均房价）同比提升26.6%，OCC（入住率）同比增加3.57%，RevPAR（每间可出售客房收入）同比上涨34.1%。

疫情后恢复情况

• 经营数据受门店结构影响：杭州区域酒店RevPAR超越2019年水平，而特定门店（中星、柏阳）停业拖累了整体RevPAR，新开设的成都店和深圳店则对RevPAR产生积极影响。
• 同店情况：剔除特定门店影响，君亭直营店同店RevPAR较2019年同期增长约10%，表现稳定。

发展策略与展望

• 签约与拓店：2022年新签约52家酒店，新开业21家，2023Q1新签约酒店9家，新增客房近2300间。
• 品牌发展：与文旅央企中国旅游集团酒店控股有限公司达成战略合作，聚焦中高端酒店市场，助力品牌升级与规模扩张。
• 资产管理：成立上海君达城商业发展公司，通过体外基金加速直营项目获取，支持后续开店计划。

投资建议与风险提示

• 投资建议：业绩稳健，品牌优势明显，预计2023-2025年归母净利润分别为1.60亿、2.47亿、3.90亿元，对应PE分别为43x、28x、18x，维持“推荐”评级。
• 风险提示：疫情反复、拓店进度不及预期、战略合作执行风险。