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公司业绩与战略亮点
2022年与2023年第一季度业绩概览
- 2022年全年：公司实现了92.74亿元的营收，同比增长0.01%，归母净利润为2.12亿元，同比增长199.68%。这一增长主要得益于特高压、超高压等重点项目履约交付，以及公司持续的提质增效措施。
- 2023年第一季度：公司营收达到19.56亿元，同比增长20.82%，归母净利润为1.51亿元，同比增长276.10%。这标志着公司在2023年继续保持高增长态势。
业务板块分析
- 高压板块：实现营收49.77亿元，同比增长15.93%，主要得益于高压GIS产品销量的增加。
- 中低压及配网板块：营收29.75亿元，同比下降21.84%，主要是由于2022年工程项目可执行合同数量减少，但产品端收入有所增长。
- 国际业务板块：营收2亿元，同比增长12.38%，但由于国际政治经济形势的影响，部分海外项目被取消或延期执行，同时面临原材料、运输费用上涨的压力，导致板块出现亏损。
- 运维检修及其他板块：营收10.22亿元，同比增长23.23%，主要原因是本期可执行合同数量增加。
成本控制与盈利能力
- 毛利率与净利率：2022年公司毛利率为17.59%，同比增长3.87个百分点，净利率为3.24%，同比增长1.94个百分点。高压、配网板块的毛利率分别提升了7.59和2.88个百分点，显示了公司在成本控制方面的显著成效。
- 2023年第一季度：公司毛利率和净利率分别达到20.78%和8.92%，较上一季度分别提升4.59和5.39个百分点，表明盈利能力持续增强。
业务拓展与市场表现
- 国内市场：电网市场新签合同同比增长30%，在所投标段市场占有率方面保持领先地位。
- 国际市场：新签合同同比增长109.31%，取得了一系列重大突破，包括中标非洲最大储能项目、欧洲市场“绿卡”认证等，体现了公司国际化战略的成功。
特高压工程与未来展望
- 特高压建设加速：预计2023年将核准“5直2交”，开工“6直2交”，特高压直流项目的开工规模将达到历史最高水平，预计投资额将超过1000亿元。
- 中标情况：公司在国家电网采购项目中中标三个项目，总金额约为20.67亿元，其中特高压项目中标金额为11.13亿元，占总中标金额的53.85%，显示出公司在特高压领域的强势地位。
投资建议与风险提示
- 财务预测：预计2023年至2025年的营收分别增长至118.48亿、150.36亿、187.71亿元，归母净利润分别增长至5.57亿、8.01亿、10.97亿。
- 估值与评级：基于4月21日收盘价，对应2023年至2025年的市盈率分别为25X、17X、13X，维持“推荐”评级。
- 风险提示：电网投资建设可能低于预期，以及海外市场开拓面临的风险。
