普莱柯公司2022年年报及2023年一季报显示，尽管2022年业绩受到下游畜禽养殖行业周期低谷的影响，出现了下降，但2022年第四季度和2023年第一季度业绩有所回暖。以下为关键要点：
业绩回顾：
- 2022年：总营收12.28亿元，同比增长11.78%；归母净利润1.74亿元，同比下降28.68%。
- 2022年第四季度：归母净利润0.41亿元，同比增长205.46%，业绩环比由降转增。
- 2023年第一季度：总营收3.06亿元，同比增长24.60%；归母净利润0.65亿元，同比增长74.45%。
市场环境与趋势：
- 畜禽产能回升：2022年3月末全国能繁母猪存栏量同比增长2.9%，2023年一季度末全国生猪存栏量同比增加4.64%，预示着短期内对动保产品的需求将逐步恢复。
- 养殖规模化提升：2022年出栏量前10家上市猪企的市占率上升至17.38%，较2021年的14.14%增长3.24个百分点，行业集中度持续提升。规模化养殖对于动保产品的需求更加稳定。
产品与研发：
- 猪圆环系列：公司猪用疫苗销售收入同比增长19%，市场占有率稳居行业前列。
- 非瘟疫苗研发：与兰兽所合作研发的非洲猪瘟亚单位疫苗已提交兽药应急评价申请，预计将成为国内首批获得非瘟疫苗生产资质的企业。
- 猪口蹄疫和高致病性禽流感：相关产品研发项目已完成临床前研究和即将提交新兽药注册申请，有望为公司带来新的业绩增长点。
财务表现：
- 利润率下滑：2022年综合毛利率62.76%，同比下降2.65个百分点，净利率14.18%，同比下降8.04个百分点。
- 盈利能力修复预期：随着行业下游走出周期低谷，预计公司盈利水平将逐步修复。
投资策略：
- 业绩预期：预计2023-2025年归母净利润分别为2.80亿、3.29亿、4.33亿，EPS分别为0.79、0.93、1.23元。
- 评级维持：考虑下游养殖产能回升和公司新品的潜在市场规模，维持“增持”评级，PE为21.45倍。
- 风险提示：包括下游养殖产能去化、新品研发上市进展不及预期、行业政策不及预期等风险。
此报告强调了普莱柯在动保领域的产品优势、市场需求的增长潜力，以及公司未来业绩的积极前景。
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