益客食品2022年年报与2023年一季度报告概览
主要业绩亮点：
- 2022年：
- 收入：187.15亿元，同比增长14.01%。
- 归母净利润：0.52亿元，同比下降55.83%。
- 2023年一季度：
- 收入：51.62亿元，同比增长42.76%。
- 归母净利润：1.17亿元，同比增长239.19%。
业务板块分析：
- 屠宰板块：收入142.63亿元，同比增长13.42%。
- 饲料板块：收入30.57亿元，同比增长19.24%。
- 种禽板块：收入8.27亿元，同比增长21.46%。
- 调熟板块：收入4.86亿元，同比下降11.17%。
业务成本与利润率：
- 2022年：
- 屠宰板块：毛利率2.45%。
- 饲料板块：毛利率1.48%。
- 种禽板块：鸭苗毛利率21.69%，鸡苗毛利率7.34%。
- 2023年一季度：
- 种禽板块：鸭苗价格显著上涨，下半年均价超5元/羽。
业绩展望：
- 禽业景气度提升：受长期产能去化影响，禽类苗量处于低位，导致商品代鸡鸭、苗鸡苗鸭价格持续上行，业绩大幅增长。
- 行业需求向好：高蛋白、低脂肪的禽肉健康属性推动行业需求增长。
- 产业链一体化优势：作为大型禽类食品企业，公司通过产业链一体化布局降低成本，提升盈利能力。
财务预测与评级：
- 2023-2025年：预计营业收入分别增长16.0%、8.1%、7.7%，归母净利润增长489.3%、59.5%、15.8%。
- 评级：维持“增持”。
风险提示：
- 禽类价格波动。
- 禽类疫病风险。
- 食品安全风险。
- 原材料价格上涨风险。
估值与建议：
- 估值：PE分别为23、14、12倍，PB分别为3.92、3.09、2.54、2.11。
- 建议：预计公司盈利能力在未来持续展现，维持“增持”评级。
财务数据概览：
- 市值：总市值758.32亿元，流通市值196.77亿元。
- 价格：52周最高/最低价格分别为24.90元/14.18元。
- 业绩：2023年一季度净利润同比增长239.19%，预计全年业绩有望兑现。
其他重要信息：
- 研究报告：《公司定增助力发展，禽业养殖回归上行》，2023年4月10日。
- 风险提示：禽类价格波动、禽类疫病、食品安全、原材料价格上涨。
- 分析师：高博文、陈子怡，东方财富证券研究所。
- 联系方式：刘雪莹，电话021-23586475。
结论：
益客食品在经历了2022年的挑战后，2023年一季度业绩实现显著增长，主要得益于禽业景气度提升、产能去化、产品价格上行等因素。公司作为产业链一体化布局的龙头企业，展现出较强的抗风险能力和盈利能力。随着行业需求向好，预计未来业绩将持续增长，维持“增持”评级。然而，需关注禽类价格波动、禽类疫病、食品安全以及原材料成本上涨等潜在风险。
