国金证券2022年报及2023一季报点评：业绩超预期兑现，投行牵引再深化

报告对一家公司进行了分析与评价，其核心内容如下：

公司业绩回顾

• 2022年：公司营业收入为57.33亿元，归母净利润为11.98亿元，分别较上一年度下降21.04%和48.28%。加权平均ROE为4.17%，相比上一年度减少了5.73个百分点。
• 2023Q1：在市场回暖的影响下，公司营业收入达到19.52亿元，归母净利润为5.97亿元，分别较上一年同期增长106.59%和380.09%。加权平均ROE为1.90%，较上一年同期增加了1.39个百分点。

投资业务分析

• 2022年：投资业务净收入同比下降22.33%，至183.10亿元，占调整后营收（即营业收入减去其他业务支出）的99.84%。投资收益率降至0.83%，较上年减少6.03个百分点。
• 2023Q1：投资业务净收入扭转亏损，同比增长至7.20亿元，贡献了调整后营收增量的97.52%。投资收益率上升至1.80%，较2022Q1增加了2.59个百分点。金融资产规模同比增长10.96%，达到420.39亿元。

业务发展战略

• 投行战略：公司通过深化“投行牵引”战略，旨在更好地把握提升服务实体经济质效背景下的行业发展机遇。截至4月25日，公司的投行IPO储备项目拟募资资金总额和2022年调整后营收均位列已披露财报的上市券商之首，表明其在投行业务上的专业能力和市场地位。

增长潜力与催化剂

• 强化金融服务：预计金融服务实体经济的功能进一步强化将为公司带来增长机会。
• 全面注册制：随着全面注册制的深入落实，公司将有机会从行业增长中获益。

风险提示

• 政策风险：政策推进力度不足可能影响公司业绩。
• 市场风险：权益市场的大幅下跌可能对公司的财务表现产生负面影响。

结论

基于上述分析，报告维持对公司“增持”的评级，并调整后的盈利预测为2023-2025年的每股收益分别为0.49元、0.57元、0.67元。目标价设定为12.27元/股，认为公司在“投行牵引”战略下有望实现整体业务的超预期增长。

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