广州酒家2022年业绩点评：业绩符合预告，看好23年业绩抬升

维持“增持”评级。看好公司商务消费复苏+月饼大年、速冻产能放量且疫情放开餐饮拖累消除等多因素下的业绩弹性，维持2023-2024年、新增2025年EPS预测为1.41/1.64/1.85元，维持目标价42元，维持增持评级。 业绩简述：2022年实现营收41.1亿元/+5.7%，归母净利5.2亿元/-6.7%，符合此前业绩预告；归母扣非净利4.8亿元/-9.4%，非经损益主要系政府补助2545万+投资收益3853万元；拟10派4。 2022Q4餐饮受疫情拖累，但速冻受益。疫情下单Q4餐饮营收仅1.3亿，受影响程度比肩21Q2广深疫情，导致全年餐饮业务7.6亿元/+5%，毛利率同比-7.5%。但单Q4速冻业务同比+28%，全年速冻收入10.6亿元/+25%，毛利率36.6%/+0.4pct；Q4整体营收7.7亿元/-12%，归母净利5011万元/-56%。 2022年省内/省外收入分别同比+7.8%/-0.9%，省内收入占比略提升至77%/+1pct，但省外经销商净增29家，公司持续省外拓展；2022新增7家餐饮店，包括省外长沙和成都店，餐饮门店先行助力开拓华东市场。直销和经销同比增速分别+4.9%/+6.7%，经销增速略快；线上渠道收入9.3亿元/+13%。 风险提示：疫后恢复进度不及预期，食品安全问题，需求不振。 表1:公司盈利预测拆分