2022年业绩预告点评：22年业绩预亏，看好23年长线游及出境游市场回暖推动业绩复苏增长

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中青旅发布2022年业绩预告，预计归母净利润亏损3.42亿元，扣非归母净利润亏损4.31亿元。净利润亏损主要是宏观环境及新冠疫情影响下，景区、整合营销、酒店等业务经营状态不佳所致。乌镇/古北水镇疫情期间勤修内功，随旅游市场回暖有望进入快复苏通道。公司疫情前深耕出境游渠道，近期快速铺设出游线路并完善保障服务，旅游社出境团队游恢复后出境游业务有望快速复苏。我们看好公司景区业务后续发展，关注带动中青旅景区业务修复与增长的三大核心驱动力：1）长线游市场景气度逐步回升，乌镇景区经营表现或将有望向好，公司国内旅行社长线游业务也有望持续回暖；2）出境游市场逐步步入恢复期，公司疫情前出境游渠道深耕+近期出境游业务快速发力有望带动公司出境游业务快速回暖并抢占更多市场份额；3）濮院景区卡位优质旅游资源，营业后有望成为公司利润新增长点。预计23-24年公司归母净利润分别为3.32/5.42亿元，对应23-24年PE为33X/20X，维持“推荐”评级。