广告及直播业务逆势增长，品牌电商表现亮眼

想要查找优质研报首选发现报告，网址www.fxbaogao.com。平台深耕研报行业多年，拥有超全研报类目，存量报告规模遥遥领先，累计服务庞大用户群体。覆盖宏观经济、细分行业、个股公司、财务财报等全维度内容，极简页面搭配智能技术，让广大投资用户轻松实现深度市场洞察。

快手-W的最新业绩显示，其在广告及直播业务上实现了逆势增长，同时品牌电商表现亮眼。以下是关键要点的总结：

核心结论：

• 收入增长：快手-W在2022年第四季度（4Q22）实现了收入282.92亿元人民币，同比增长15.8%。
• 广告业务：广告收入达到151亿元人民币，同比增长14.0%，得益于节日活动和自建项目的营销活动，品牌广告收入增长超过20%。
• 直播业务：直播业务收入首次突破100亿元人民币，同比增长13.7%，公域打赏行为增加，付费用户平均付费金额环比增长14.5%至57元人民币。
• 电商表现：GMV（商品交易总额）同比增长30%，其中品牌商品贡献近30%交易额，特别是在“116大促”期间，快品牌的交易总额同比增长80%以上，交易额破亿品牌数量同比增长50%。

关键数据概览：

• 用户活跃度：4Q22快手平均MAU达到6.4亿，DAU达到3.66亿，同比增长率分别为8.5%和13.4%。
• 使用时长：单DAU的日均使用时长同比增加12.6%至133.9分钟。
• 内容生态：快手持续优化内容供给，保持在短剧、知识及综艺等垂直领域的差异化优势，用户粘性持续提升。
• 成本控制：22Q4经营利润率同比提升20个百分点，经调整净亏损率同比改善15个百分点，毛利率45.5%，创历史新高。
• 盈利预测：预计2023年至2025年的营收分别为1094亿、1265亿和1444亿人民币，预计于2023年实现经调整净利润转正，维持“买入”评级。

风险提示：

• 用户规模下滑风险：如果用户粘性下滑，MAU和DAU数据增长低于预期，可能影响直播、广告和电商业务。
• 广告主预算下滑风险：宏观经济环境及居民消费能力修复不及预期可能导致广告主缩减投放预算。
• 电商商业化不及预期风险：如果内容电商发展不如预期，可能导致GMV增速下滑，影响收入和电商内循环广告投放。
• 行业竞争加剧风险：腾讯等互联网公司加大对短视频领域的投入，可能会加剧竞争态势。