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2023-03-17东兴证券老***
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敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 2023年3月17日星期五 分析师推荐 【东兴商贸零售】商贸零售行业:1-2月社零消费回暖,线下消费的复苏通道已开启(20230316) 疫情扰动逐渐消退下,1-2月社零消费回暖。2023年1-2月社会消费品零售总额同比+3.5%,实现了自2022年10月份以来的首次正增长,增速环比2022年12月份上升了5.3p ct.。汽车品类同比-9.4%表现较差,除汽车以外消费品零售额同比+5%,增速更为亮眼。整体来看,疫情影响逐渐消退,居民消费能力和消费信心在逐渐恢复,社零消费有所回暖。 餐饮消费反弹最大,商品零售中必选消费增速略好于可选消费,但可选消费改善幅度上更为明显。分品类来看,疫情缓解带来出行需求的增加,拉动餐饮收入同比+9.2%,增速环比2022年12月份上升了23.3p ct.,呈现出较大弹性,为拉动社零增长的核心动力。商品零售同比+2.9%,其中必选消费的粮油食品类、饮料类和日用品类分别同比+9%、+5.2%和+3.9%,增速分别环比下降了1.5p ct.、0.3p ct.和上升了13.1p ct.,可选消费的化妆品类、金银珠宝类和纺织服装类分别同比+3.8%、+5.9%和+5.4%,增速分别环比上升了23.1、24.3和8.1p ct.。整体来看,必选消费同比增速略高于可选消费,但可选消费增速环比改善明显,呈现了较大复苏弹性。同时考虑到金银珠宝、化妆品等品类去年同期基数较高(去年同期分别同比+19.5%和+7%),今年的销售增长表现较好。 线上消费的增速相对较快,但线下消费的复苏通道已开启,弹性较大。2023年1-2月全国网上零售额同比+6.2%,其中实物商品网上零售额同比+5.3%,占社会消费品零售总额的22.7%,较2022年全年的27.2%有较大幅度下降。推算线下社零总额同比+2.65%,增速已实现由负转正,复苏通道已开启。我们认为,线下渠道的恢复仍需要较长时间周期,随着居民购买力的恢复,中长期看尚具有较大复苏空间。 投资策略:1-2月社零数据表现较好,其中可选消费复苏弹性大。我们认为,疫情影响逐渐消退,消费能力和消费信心逐渐恢复,消费需求有所回暖。短期与出行相关的补偿性需求反弹较大,重点关注餐饮、旅游、酒店等板块;线下消费的复苏目前仍处于起步阶段,关注对线下消费场景依赖度较高,且估值尚处于较低位置的黄金珠宝、专业连锁、百货超市等板块。 风险提示:经济复苏不及预期,超预期政策。 (分析师:刘田田 执业编码:S1480521010001 电话:010-66554038 分析师:魏宇萌 执业编码:S1480522090004 电话:010-66555446 分析师:刘雪晴 执业编码:S1480522090005 电话:010-66554026) 【东兴交运】航空机场2月数据点评:国内航线客座率显著提升,短途国际 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,250.55 0.73 深证成指 11,278.05 0.36 创业板 2,293.67 -0.36 中小板 7,349.20 0.73 沪深300 3,958.82 0.5 香港恒生 19,518.59 1.64 国企指数 6,615.71 2.06 A A股新股日历(本周网上发行新股) 名称 价格 行业 发行日 科瑞思 63.78 机械设备 20230317 未来电器 29.99 电力设备 20230317 海通发展 37.25 交通运输 20230317 苏能股份 6.18 煤炭 20230317 一诺威 10.81 基础化工 20230320 花溪科技 6.60 机械设备 20230321 *价格单位为元/股 A股新股日历(日内上市新股) 名称 价格 行业 上市日 通达海 95.00 计算机 20230320 宏源药业 50.00 医药 20230320 *价格单位为元/股 数据来源:同花顺,东兴证券研究所 东兴晨报 P1 东兴晨报 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 航线恢复超预期(20230317) 事件:各航司发布2月经营数据。总体来看,2月数据环比继续向好。国内方面,各航司运力投放都已经超越19年同期水平,且客座率环比提升较为明显;国际航线方面,运力投放恢复较快,特别是短途国际航线的恢复进度超预期。 国内航线供给投放基本到位,部分航司收缩新航季国内时刻备战国际线:国内方面,2月运力投放环比1月基本持平。考虑到目前的运力投放水平已经达到19年同期的110%左右,且还需要预留部分运力为3月换季后的国际航线放量做准备,各航司都没有太大动力继续增投国内航线,预计后续运力投放会在现有基础上微调。若航班换季后国际航线恢复超预期,国内航线运力投放还有可能略微下降。根据民航预先飞行计划管理系统发布的夏秋航季排班表,国际航线占比较高的航司与机场也确实在适当缩减国内时刻数量,为后续国际航线的复苏做准备,比如可以看到新航季春秋航空国内时刻数同比调减了约15%,浦东机场将国内时刻数量调减了约16%。 客座率站稳70%,航司现金流压力显著缓解:各航司客座率2月环比继续回升,国东南三大航2月环比1月客座率分别提升3.1%,5.3%和4.1%,各航司客座率都超过70%,且还有继续提升的势头,说明在没有疫情干扰的情况下,航空需求的恢复较为顺利。由于需求回暖,航司低价销售机票的情况明显减少,行业疫情期间遭受的现金流压力得到显著缓解。 航班换季在即,短途国际航线恢复超预期:国际航线方面,2月国际航线运力供给达到了19年同期15%左右的水平,目前则已经提升至20%左右。相信随着3月末航班换季的到来,还会有更多的航线逐步开通。相比于长途航线,短途航线的复苏较预期更加迅猛。2月春秋航空国际航线运力投放环比提升超200%,恢复到19年同期30%以上的水平。于此同时,春秋的国际航线客座率并没有因为运力大幅投放而下跌,而是继续提升4.4个百分点至78.7%,足以说明在压抑了3年之后,短途出国旅行的需求目前相当旺盛。 投资建议:行业政策出现确定性的好转,不管是需求端还是政策端都进入触底回升阶段,后续的趋势转向乐观,值得市场更多关注。 风险提示:宏观经济下行;民航政策变化;安全事故;油价汇率大幅波动;异常天气因素等。 (分析师:曹奕丰 执业编码:S1480519050005 电话:021-25102904) 重要公司资讯 1. 百度:百度智能云即将面向企业客户开放文心一言API接口调用服务。截至3月16日晚间,百度智能云已经与5家企业完成首批签约合作,同时与650家企业启动签约。发布会首日,申请文心一言API调用服务测试的企业用户已突破7万。(资料来源:同花顺) 2. 宁德时代:3月15日至17日,宁德时代携液冷CTP储能解决方案首次亮相于日本东京举办的国际智慧能源周。据悉,宁德时代的液冷储能解决方案采用磷酸铁锂电芯,安全稳定性高,已获得多项国内外标准的测试认证。。(资料来源:同花顺) 东兴晨报 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3. 长川科技:3月16日晚间公告,持股6.7173%的国家集成电路产业投资基金拟减持不超过2%公司股份。(资料来源:同花顺) 4. 中国平安:中国平安发布2022年度财报,成为首家披露正式业绩的A股上市险企。数据显示,中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1483.65亿元,同比增长0.3%;净利润为837.74亿元,同比下降17.6%。。(资料来源:同花顺) 5. 龙湖集团:2022年全年实现营收2505.7亿元,同比增长12.2%,预估为2574.3亿元;实现核心盈利225.4亿元,同比增长0.5%,预估为231.6亿元。(资料来源:同花顺) 经济要闻 1. 国家能源局:今年2月份全社会用电量6950亿千瓦时,同比增长11%。分产业看,第一产业用电量84亿千瓦时,同比增长8.6%;第二产业用电量4523亿千瓦时,同比增长19.7%;第三产业用电量1235亿千瓦时,同比增长4.4%;城乡居民生活用电量1108亿千瓦时,同比下降9.2%。(资料来源:同花顺) 2. 上海市:上海土地市场官网16日发布土地使用权出让公告,作为今年的首批次供地,此次共出让19宗地块,涉及静安、普陀、徐汇、浦东、宝山、嘉定、青浦、松江、金山等11个区域,总起价483.406亿元,预计于4月18日开启现场交易。(资料来源:同花顺) 3. 国资委:为全面贯彻党的二十大精神,深入落实党中央、国务院关于加快建设世界一流企业的决策部署,国资委正式发布创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单。(资料来源:同花顺) 4. 文化和旅游部:3月20日起,各地文化和旅游行政部门恢复对涉外营业性演出的受理和审批。(资料来源:同花顺) 5. 商务部:2023年1-2月,我国企业承接服务外包合同额2599亿元人民币,执行额1615亿元,同比分别增长10.3%和10.6%。其中,承接离岸服务外包合同额1313亿元,执行额902亿元,同比分别增长13.1%和23.7%。。(资料来源:同花顺) 东兴晨报 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 每日研报 【东兴农林牧渔】农林牧渔行业报告:生猪价格震荡调整,鸡苗维持强势运行(20230313) 报告摘要: 生猪养殖:本周生猪价格为15.90元/千克,较上周下跌0.56% ;猪肉价格为21.05元/千克,较上周上涨0.53%;仔猪价格37.30元/千克,较上周上涨3.04%;二元母猪价格为2673.39元/头,较上周上涨0.66%。本周猪价环比小幅下跌,终端市场需求疲软,屠宰企业开工率较低,猪价涨幅受限,预计近期以震荡为主。补栏需求较为积极,仔猪母猪维持涨势。猪粮比价回升至二级预警区间,自繁自养头均亏损在200元左右。猪企通过多元化融资方式补充现金流,傲农生物、天邦食品、东瑞股份计划定增募集资金合计超过55亿元,以应对周期低谷。农业部数据显示23年1月能繁母猪产能环比下滑0.5%,产能去化重启。板块经过前期调整,估值处于低位,板块兼具安全性和中长期成长预期,上市企业仍存在量增与成本优化预期,建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业,重点推荐牧原股份、天康生物等。 白羽肉鸡养殖:本周五(3月10日)全国白羽肉毛鸡均价10.5 6元/公斤,较上周上涨1.47%;全国白羽肉鸡苗均价5.77元/羽,较上周上涨10.00%。本周毛鸡价格涨势趋缓,鸡苗价格大幅上涨,业内对后市价格预期较高,补栏需求旺盛,推升鸡苗价格持续高增。鸡价苗价走势分化,高价鸡苗或影响补栏需求,短期存在回调预期。但从全年来看,供给收缩和需求提振的共同作用下,白鸡周期持续向好,价格有支撑。海外禽流感疫情仍在持续,禽流感疫情已经蔓延至南美地区,或对全球禽肉出口造成影响;海外引种压力仍存,供给缺口持续,上游产能缺口有望在下半年传导至商品代,叠加消费复苏带来的需求改善,供需格局有望在23年持续向好,推荐关注禽板块景气上行,建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业,其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 市场回顾: 本周(0306-0310)申万农林牧渔各子行业中,周涨跌幅依次为:种植业-1.65%、动物保健-2.67%、农产品加工-2.7%、饲料-2.94%、渔业-3.49%、养殖业-5.04%。本周(0306-0310)申万农林牧渔行业公司中,表现前五的公司为:万辰生物34.65%、播恩集团33.08%、南宁糖业9.61%、ST中基4.68%、民和股份4.38%;表现后五的公司为:福建金森-4.77%、嘉华股份-4.95%、傲农生物-5.05%、敦煌种业-5.08%、巨星农牧-5.15%。 重点推荐: 【重点推荐】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、大北农 【建议关注】中宠股份、佩蒂股份、天康生物、隆平高科、生物股份 风险提示:畜禽价格波动风险,极端天气影响,

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