1/21请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2023年3月15日证券研究报告医药生物行业双周报2023年第5期总第79期两会期间创新药热议不断，关注后续定价机制新尝试行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为1.94%，在申万31个一级行业中位居第12，跑赢沪深300指数（-2.31%）。从子行业来看，仅医药流通和疫苗板块上涨，涨幅分别为1.30%、0.16%；原料药、线下药店、医疗耗材跌幅居前，跌幅分别为3.98%、3.88%、3.20%。估值方面，截至2023年3月10日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为25.18x（上期末为25.39x），估值小幅下降，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（82.25x）、其他医疗服务（71.86x）、医疗设备（41.20x），中位数为29.68x，体外诊断行业（6.74x）估值最低。本报告期，两市医药生物行业共有39家上市公司的股东净减持17.95亿元。其中，5家增持0.40亿元，34家减持18.36亿元。截止2023年3月12日，我们跟踪的477家医药生物行业上市公司中有238家披露了2022年业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为68/17/14家；预告净利润增速下限等于或超过30%且2021年归母净利润为正的公司有69家。重要行业资讯：◆国家医疗保障局发布2022年医疗保障事业发展统计快报◆礼来打响美国降价“第一枪”，胰岛素全球市场洗牌加速◆海和生物MET抑制剂在华获批上市◆国家医保局发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》◆全国两会顺利召开，创新药热议不断◆政府工作报告，5年医药成就行业评级：报告期：2023.2.27-2023.3.12投资评级看好评级变动维持评级行业走势：分析师：分析师XXX分析师：分析师胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街22号院1号楼中国长城资产大厦12层层行业周报 行业周报2/21请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明投资建议：两会期间创新药热议不断，多个委员从创新药的保护机制、定价策略、评审审批等方面作出相应提案。政府工作报告回顾了过去5年的医药成就，自医保局成立后，每年的医保谈判加快了创新药纳入医保目录的进程，新批准上市的创新药数量5年增长了49%。同时，医保局于3月1日发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，首次提出了探索完善新批准药品首发价格形成机制，其主要目的在于强调企业自主定价原则，突出激发创新活力，鼓励企业持续研发，满足临床治疗需求。政策面的利好给处于“低谷”的创新药板块带来一丝“春风”。我们建议持续跟踪关注创新药板块未来在定价机制、专利保护机制、评审审批等方面的重大改变，随着我国创新药获批上市数量不断增加，完善的机制和配套政策将推动行业快速且可持续的发展。风险提示：政策不及预期，疫情反复，医药投融资不及预期。 行业周报3/21请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1行情回顾...............................................................................................................................................52行业重要资讯.......................................................................................................................................73公司动态.............................................................................................................................................133.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测...........................................................................133.2医药生物行业上市公司重点公告...........................................................................................143.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况...........................................................................153.4医药生物行业2022年业绩预告披露情况.............................................................................164投资建议............................................................................................................................................20 行业周报4/21请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表1：重点覆盖公司投资要点及评级........................................................................................................................13表2：重点覆盖公司盈利预测和估值........................................................................................................................14表3：医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）...........................................................................................14表4：医药生物行业上市公司股东增、减持情况...................................................................................................15表5：医药生物行业2022年年报预告净利润增速下限≥30%的公司.................................................................17图目录图1：申万一级行业涨跌幅（%）..............................................................................................................................5图2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%）......................................................................................................5图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）...................................................................6图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）...........................................................6图5：医药生物行业2022年业绩预告情况（单位：家数）.................................................................................16 行业周报5/21请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1行情回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为1.94%，在申万31个一级行业中位居第12，跑赢沪深300指数（-2.31%）。从子行业来看，仅医药流通和疫苗板块上涨，涨幅分别为1.30%、0.16%；原料药、线下药店、医疗耗材跌幅居前，跌幅分别为3.98%、3.88%、3.20%。图1：申万一级行业涨跌幅（%）资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所图2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%）资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所说明：申万行业分类标准（2021版）中，医药生物行业三级子行业共16个，目前只更新了13个子行业的指数代码。 行业周报6/21请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明估值方面，截至2023年3月10日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为25.18x（上期末为25.39x），估值小幅下降，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（82.25x）、其他医疗服务（71.86x）、医疗设备（41.20x），中位数为29.68x，体外诊断行业（6.74x）估值最低。图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所说明：申万行业分类标准（2021版）中，医药生物行业三级子行业共16个，目前互联网药店暂无A股上市公司，因此该板块无估值。 行业周报7/21请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2行业重要资讯◆国家医疗保障局发布2022年医疗保障事业发展统计快报3月9日，国家医疗保障局发布2022年医疗保障事业发展统计快报。快报显示：2022年协议期内275种谈判药报销1.8亿人次，当年累计为患者减负2100余亿元。5种门诊慢特病相关治疗费用跨省直接结算统筹地区实现全覆盖。2022年，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入、总支出分别为30697.72亿元、24431.72亿元，年末基金累计结存42540.73亿元。2022年医保基金支付核酸检测费用43亿元。2021年至2022年，全国累计结算新冠病毒疫苗及接种费用1500余亿元。2022年，206个统筹地区实现DRG/DIP支付方式改革实际付费。实际付费地区中，按DRG/DIP付费的定点医疗机构达到52%，病种覆盖范围达到78%，按DRG/DIP付费的医保基金支出占统筹地区内医保基金住院支出比例达到77%。（资料来源：国家医保局）◆礼来打响美国降价“第一枪”，胰岛素全球市场洗牌加速3月1日，礼来宣布其胰岛素类药品在美国全线降价。其中，畅销全球的胰岛素品牌Humalog（赖脯胰岛素）和Humulin（重组人胰岛素）降价70%，于2023年第四季度生效；非品牌赖脯胰岛素注射液（100U/mL）的价格将会降至25美元/瓶的历史最低，甚至低于1999年Humalog的价格；可互换甘精胰岛素生物类似药Rezvoglar（insulinglargine-aglr，5支/包）的价格为92美元，仅为赛诺菲Lantus的78%，于2023年4月1日生效。礼来同时宣布将患者每月的自付费用限制在35美元或以下，立即生效。礼来表示，虽然美国目前的医疗系统为大多数糖尿病患者提供了胰岛素，但仍无法保证每个人都能负担得起。此次胰岛素产品大幅降价会对美国糖尿病患者产生真正的影响。据国际糖