中资美元债周报证券研究报告一级市场发行低迷，二级市场走势分化中资美元债周报2023-03-13星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行低迷：上周中资美元债一级市场发行2只债券，规模共计6.58亿美元。其中，东亚银行发行5亿美元非优先损失吸收票据，息票率6.75%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券，最终认购超4倍。二级市场走势分化：上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.56%，投资级指数最新价报170.8083，周涨幅0.79%；高收益指数最新价报156.8521，周跌幅0.80%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.48%，投资级回报指数最新价报207.1376，周涨幅0.67%；高收益回报指数最新价报241.0243，周跌幅0.65%。美债收益率大幅回落：截至3月10日，2年期美国国债收益率较上周下行27.03bps，报4.5862%；10年期国债收益率下行25.30bps，报3.6987%。宏观要闻：美国2月新增非农就业人数远高于预期，失业率反弹至3.6%；美国上周初请失业金人数增至21.1万人，创去年12月以来的最高水平；美国1月份ADP新增就业24.2万人，明显高于经济学家预期的20万人；美国总统拜登公布2024财年预算，预算总规模接近6.9万亿美元；美国1月份商品和服务贸易逆差扩大至683亿美元；欧元区1月零售销售环比增0.3%，低于预期；澳洲联储加息25个基点至3.6%，为连续第10次上调关键利率：中国2月CPI同比涨幅回落至1%；今年前2个月我国外贸开局平稳；2022年全国造纸和纸制品业增加值累计下降0.6%；2月乘用车市场零售139万辆，同比增10.4%；2022年烟草行业实现工商税利总额14413亿元，同比增6.12%；截至2022年底，我国基本医疗保险参保人数同比减少1727万人。 2中资美元债周报1.一级市场上周中资美元债一级市场发行2只债券，规模共计6.58亿美元。东亚银行发行5亿美元非优先损失吸收票据，息票率6.75%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券，最终认购超4倍。表1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%定价日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉ZL465059Corp晋江市路桥建设开发有限公司1586.682023/3/101城投ZL465556Corp东亚银行5006.752023/3/10Baa2BBB4NC3银行资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.二级市场2.1中资美元债指数表现上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.56%，新兴市场美元债指数上涨0.47%。中资美元债投资级指数最新价报170.8083，周涨幅0.79%；中资美元债高收益指数最新价报156.8521，周跌幅0.80%。图1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 3中资美元债周报图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.48%，最新价报217.1088；中资美元债投资级回报指数最新价报207.1376，周涨幅0.67%；中资美元债高收益回报指数最新价报241.0243，周跌幅0.65%。图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 4中资美元债周报2.2中资美元债各行业表现行业方面，能源、公用事业板块领涨，非必需消费、医疗保健板块领跌。能源板块主要受安东油田服务、晶科科技等名字上涨的影响，收益率下行约21.7bps；公用事业板块主要受协鑫新能源、云南能投集团海外有限公司等名字上涨的影响，收益率下行约19.0bps。非必需消费板块主要受宝信汽车金融I有限公司、蔚来汽车等名字下跌的影响，收益率上行约112.2bps；医疗保健板块主要受药明康德、VivaBiotechInvestmentManagementLtd等名字下跌的影响，收益率上行约103.7bps。表2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1周变动（bps）1月变动（bps）医疗保健10.69103.7287.1必需消费6.2115.058.0工业8.16-10.613.1材料6.34-15.437.9金融167.98-6.637.4-房地产509.937.4101.6科技6.4370.5114.8非必需消费15.10112.2323.5政府5.09-12.69.5公用事业6.15-19.0-8.8通讯6.48-7.016.2能源6.85-21.7-1.0资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行22.1bps；BBB等级周收益率下行10.2bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率上行约18.1bps；B等级收益率下行约44.8bps；无评级名字收益率上行3.8bps。表3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1周变动（bps）1个月变动（bps）A+至A-5.45-22.12.4BBB+至BBB-6.54-10.230.3BB+至BB-11.3918.197.8B+至B-14.64-44.8-81.2DD+至NR65.7420.9103.5 5中资美元债周报无评级170.573.834.1资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4上周中资美元债个债表现表4：上周收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）YUZHOU9.9506/08/23禹洲集团0.2412.373071.34-862.6M-115.8MYANGOG117/805/10/23阳光开曼投资有限公司0.162.4026623.86-71.4M981.0MYANGOG1203/19/24阳光开曼投资有限公司1.022.231428.21-8.2M25.1MJINGRU123/409/09/23景瑞控股0.498.632191.76-5.1M57.8MHYDOO13.8510/12/23粤港湾控股0.5822.23600.39-4.8M3.8MZHPRHK8.3503/10/24正荣地产0.998.45514.98-3.2M3.6MZHPRHK7.109/10/24正荣地产1.508.50276.13-2.4M212.5ZHPRHK7.3502/05/25正荣地产1.908.45206.03-2.3M-665.5RDHGCL7.803/20/24金辉控股1.0281.0930.91-1.5M-1.5MCHINSC73/804/09/24中骏集团控股1.0866.2852.49-957.5-1.1M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表5：上周收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）RISSUN91/203/16/23RongchangdaDevelopmentBvi0.0110.50161539.216253.0M7536.4MREDPRO803/23/23力高集团0.0312.3332000.791622.1M2229.3MJIAYUA121/204/08/23佳源国际控股0.079.8014399.871363.5M1363.5MSUNSHI91/404/15/23阳光城嘉世国际有限公司0.093.3534631.59438.7M2023.1MEVERRE1004/11/23中国恒大0.087.4617172.18316.9M1042.9MHLBCNH1103/24/23海伦堡中国控股有限公司0.0334.967440.67275.9M469.0MDAFAPG131/204/28/23大发地产0.135.1915303.32205.2M606.8MREDSUN9.704/16/23弘阳地产0.0913.567405.64171.6M446.7MREDPRO1304/07/23力高集团0.0714.187139.72152.5M365.9MRONXIN8.106/09/23融信中国0.247.805064.53134.3M272.5M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）YUZHOU9.9506/08/23禹洲集团0.2412.373071.34-862.6M-115.8MYANGOG117/805/10/23阳光开曼投资有限公司0.162.4026623.86-71.4M981.0MYANGOG1203/19/24阳光开曼投资有限公司1.022.231428.21-8.2M25.1MJINGRU123/409/09/23景瑞控股0.498.632191.76-5.1M57.8M 6中资美元债周报HYDOO13.8510/12/23粤港湾控股0.5822.23600.39-4.8M3.8M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）RISSUN91/203/16/23RongchangdaDevelopmentBvi0.0110.50161539.216253.0M7536.4MREDPRO803/23/23力高集团0.0312.3332000.791622.1M2229.3MJIAYUA121/204/08/23佳源国际控股0.079.8014399.871363.5M1363.5MSUNSHI91/404/15/23阳光城嘉世国际有限公司0.093.3534631.59438.7M2023.1MEVERRE1004/11/23中国恒大0.087.4617172.18316.9M1042.9M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表8：上周城投板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）YISTAS3.908/21/23宜宾丝丽雅集团有限公司0.44100.532.67-508.5-487.2JJUCID3.203/16/23晋江市路桥建设开发有限公司0.01100.003.15-224.1-272.1HEDGCN41/203/17/23环太湖国际投资有限公司0.0199.9513.04-178.7326.4ZJXCID3.902/04/24浙江省新昌县投资发展集团有限公司0.9099.854.07-124.2-101.3SHUGRP403/24/24水发国际控股(BVI)有限公司1.0393.0711.35-101.451.7资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表9：上周城投板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）BEICAP2.803/18/23首创北极星投资有限公司0.0199.7235.591.3M2.0MQDHTCO503/20/23华馨国际控股有限公司0.0299.7721.03399.4693.5KMCMI