中资美元债周报：一级市场发行回暖，二级市场走势分化

中资美元债周报证券研究报告一级市场发行回暖，二级市场走势分化中资美元债周报2022-09-13星期二研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行回暖：上周中资美元债一级市场发行回暖，共发行9只债券，规模共约12.2亿美元，以城投行业为主。其中天津滨海新区建设投资集团发行0.5亿美元高级无抵押债券，息票率7%，为上周定价最高的新发债券。二级市场走势分化：上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.25%，投资级指数最新价报168.2181，周跌幅0.31%；高收益指数最新价报135.387，周涨幅0.12%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.01%，投资级回报指数最新价报204.2857，周跌幅0.13%；高收益回报指数最新价报202.2357，周涨幅0.63%。美债收益率全线上行：截至9月9日，2年期美国国债收益率较上周上行16.92bps，报3.5565%；10年期国债收益率上行12.03bps，报3.3097%。宏观要闻：美国上周初请失业金人数22.2万人，连续第四周下降；美国7月贸易逆差缩窄至706.5亿美元，为连续第四个月收窄；美国8月ISM服务业PMI微升至56.9，创4个月新高；欧元区第二季度GDP终值同比增4.1%，环比增0.8%；欧洲央行宣布将三大主要利率均上调75个基点；欧元区8月服务业PMI终值49.8，为2021年3月以来首次跌破荣枯线：澳洲联储加息50个基点至2.35%，达2015年以来最高水平；央行下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点；8月我国CPI超预期回落；我国前8个月外贸进出口稳定增长；中国8月外汇储备30548.81亿美元，环比下降491.89亿美元；国家医保局决定开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理。 2中资美元债周报1.一级市场上周中资美元债一级市场发行回暖，共发行9只债券（新发8只，增发1只），规模共约12.2亿美元，以城投行业为主。郑州地产集团发行3.5亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模；天津滨海新区建设投资集团发行0.5亿美元高级无抵押债券，息票率7%，为上周定价最高的新发债券。表1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%发行日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉BY965124Corp漳州圆山发展有限公司225.292022/9/143.0金融服务BY213570Corp天津滨海新区建设投资集团有限公司5072022/9/14(P)Baa21.0城投BY946390Corp抚州市数字经济投资集团有限公司9662022/9/162.9城投BY920059Corp天津滨海新区建设投资集团有限公司1445.62022/9/143.0城投BY893926Corp宿迁经济开发集团有限公司1456.52022/9/143.0城投BY893070Corp赣州城市投资控股集团有限责任25062022/9/14BBB-3.0城投BY891172Corp天津滨海新区建设投资集团有限公司1005.32022/9/9Baa23.0城投BY868583Corp郑州地产集团有限公司3505.12022/9/13BBB+3.0地产资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理表2：上周增发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%公布日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉BX087541Corp连云港港口集团有限公司6062022/9/9BBB2.8运输与物流资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 3中资美元债周报2.二级市场2.1中资美元债指数表现上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.25%，新兴市场美元债指数上涨0.18%。中资美元债投资级指数最新价报168.2181，周跌幅0.31%；中资美元债高收益指数最新价报135.387，周涨幅0.12%。图1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 4中资美元债周报上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.01%，最新价报210.1175；中资美元债投资级回报指数最新价报204.2857，周跌幅0.13%；中资美元债高收益回报指数最新价报202.2357，周涨幅0.63%。图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点2.2中资美元债各行业表现行业方面，材料板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。材料板块主要受山钢国际信恒有限公司、中国宏桥等名字上涨的影响，收益率下行约4.9bps。地产板块主要受阳光城嘉世国际有限公司、禹洲集团等名字下跌的影响，收益率上行约2.4Mbps；非必需消费板块主要受宝信汽车金融I有限公司、财星BVI有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约80.5bps。表3：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1周变动（bps）1月变动（bps）医疗保健14.3571.651.2必需消费5.699.311.5工业5.9027.343.1材料5.94-4.914.7金融33.96638.41.1M-房地产117.372.4M4.1M 5中资美元债周报科技6.8331.3103.7非必需消费13.4380.5256.7政府3.8012.638.8公用事业5.7824.345.8通讯6.358.619.2能源4.935.417.6资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行10.5bps；BBB等级周收益率上行45.0bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行约47.9bps；B等级收益率上行约1.3Mbps；无评级名字收益率上行147.3bps。表4：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1周变动（bps）1个月变动（bps）A+至A-4.6210.530.4BBB+至BBB-6.5145.056.5BB+至BB-23.3847.9-1.4MB+至B-49.951.3M739.3DD+至NR46.03774.71.7M无评级7.43147.328.2资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4上周中资美元债个债表现表5：上周收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）KWGPRO77/809/01/23合景泰富集团0.9721.34273.05-6.6M-3.9MZHPRHK8.3503/10/24正荣地产1.494.86382.32-5.3M92.1YUZHOU9.9506/08/23禹洲集团0.737.261024.22-3.4M17.7MCAPG7.9502/19/23中国奥园0.446.843184.12-3.1M39.1MZHPRHK7.3502/05/25正荣地产2.404.81211.24-2.8M-662.7ZHPRHK7.109/10/24正荣地产1.994.86257.82-2.7M-4.5SHXREG1301/17/23XiangShengOverseasLtd0.3417.621379.28-1.1M54.5MFUTLAN6.1504/15/23新城发展0.5978.6053.39-1.1M-4.4MCIFIHG51/201/23/23旭辉控股集团0.3689.0840.30-1.1M-11.9MZHPRHK6.708/04/26正荣地产3.894.72139.95-798.2705.7资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 6中资美元债周报表6：上周收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）SUNSHI101/409/15/22阳光城嘉世国际有限公司0.016.31534930.1420771.9M25812.2MYUZHOU81/209/22/22禹洲集团0.027.7261461.522468.0M3007.5MKWGPRO609/15/22合景泰富集团0.0133.7364990.482379.9M3227.3MBJHKWY143/410/08/22香港理想投资有限公司0.077.7418667.691744.0M1743.2MREDSUN101/210/03/22弘阳地产0.057.6215045.911342.0M1342.0MCHFOTN83/409/28/22华夏幸福开曼投资有限公司0.0410.6723191.50573.9M1989.1MJINGRU1209/26/22景瑞控股0.0414.6013870.58393.4M1059.7MKWGPRO5.209/21/22合景泰富集团0.0233.2811200.66319.7M826.8MTIANHL111/210/24/22景程有限公司0.114.7118695.99259.3M759.5MJIAYUA1210/30/22佳源国际控股0.1312.334237.57198.6M328.7M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表7：上周地产板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）KWGPRO77/809/01/23合景泰富集团0.9721.34273.05-6.6M-3.9MZHPRHK8.3503/10/24正荣地产1.494.86382.32-5.3M92.1YUZHOU9.9506/08/23禹洲集团0.737.261024.22-3.4M17.7MCAPG7.9502/19/23中国奥园0.446.843184.12-3.1M39.1MZHPRHK7.3502/05/25正荣地产2.404.81211.24-2.8M-662.7资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表8：上周地产板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）SUNSHI101/409/15/22阳光城嘉世国际有限公司0.016.31534930.1420771.9M25812.2MYUZHOU81/209/22/22禹洲集团0.027.7261461.522468.0M3007.5MKWGPRO609/15/22合景泰富集团0.0133.7364990.482379.9M3227.3MBJHKWY143/410/08/22香港理想投资有限公司0.077.7418667.691744.0M1743.2MREDSUN101/210/03/22弘阳地产0.057.6215045.911342.0M1342.0M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表9：上周城投板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）ZJCOMG711/28/22镇江交通产业集团有限公司0.21100.424.82-147.3-131.7SQEDHK710/24/22宿迁经济开发(英属维尔京群岛)0.11100.205.03-86.0-106.4 7中资美元债周报HACOMM609/19/22淮安市交通控股集团有限公司0.02100.051.68-81.9-102.8ZHJWC