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2023-01-20中泰国际市***
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2023年1月20日 星期五 1 每日大市点评 政策更新 中国央行19日公开市场净投放4670亿元人民币 国家发改委:探索开展用能权等市场化交易,推动资源高效配置 国家药监局:依法加快涉疫相关药品的应急审评审批 提高药品可及性 行业动态 【宏观策略】中国12月Swift人民币在全球支付中占比 2.15% 【TMT】 2022年全球半导体收入突破6000亿美元 模拟器件增长19%内存下降10% 【有色金属】中国黄金协会:2022年我国黄金产量372吨,同比增长13.09% IPO日志 卫龙美味(9985.HK)新股报告:(评分:65分;评级:中性) 巨子生物(2367.HK)新股报告:(评分:63分;评级:中性) 中创新航科技股份有限公司(3931.HK)新股报告:(评分: 61分,评级:中性) 近期研报分享 昭衍新药(6127 HK):2022年收入与核心盈利将维持快速增长 2023-01-17 中国建筑兴业(830 HK)更新报告:盈利预告符合预期(评级:买入;目标价:2.87港元) 2023-01-17 周大福珠宝集团有限公司(1929 HK)更新报告:23财年Q3业务受疫情打击;聚焦高质量增长(评级:增持;目标价:18.95港元) 2023-01-17 六福集团(国际)有限公司(590 HK)更新报告:最坏时刻已过,港澳通关可受惠(评级:增持;目标价:30.55港元) 2023-01-17 中信证券 (6030.HK) 更新报告:业绩彰显龙头效应,投行业务“傲视群雄”(评级:买入;目标价:21.62港元) 2023-01-17 粤丰环保(1381 HK)更新报告:去年运营平稳发展,未来可望加快增长(评级:买入;目标价:5.50港元) 2023-01-17 港股TMT周观察:互联网监管风险有望下降 2023-01-16 腾讯控股(700 HK)更新报告:微信生态圈持续完善,视频号商业化进程加速(评级:买入;目标价:460.00 港元) 2023-01-12 2023年1月20日 星期五 2 ➢ 每日大市点评 1月19日,港股在缺乏港股通下维持闷局,恒生指数全日微跌27点或0.12%,收报21,650点。恒生科指下跌1.65%,收报4,449点。大市成交减少至925多亿港元,考虑到缺少港股通的资金因素,接近1千亿港元的成交金额仍属活跃,反映部分投资者仍愿意持股过节,当中应以外资占比较多。隔夜美股先升后跌,但港股未受到太大拖累,政策面出台及对内地消费复苏的憧憬是港股表现相对较有韧性的主因,而美国10年期债息下行至3.323%,创四年月以来低位,无风险利率下行亦对港股的估值带来支撑作用。近期澳门单天访客量达到5.5万人次,创出疫情以来新高。接下来,春节假期的博彩收入是对内地消费复苏的一个验证。若表现最终优于预期,将对整体消费行业带来进一步的盈利上修动力。 尽管美股标普及纳指的涨幅并不突出,但美股的内部质量正在转强,股价升越200天平均线的股份数目亦日渐增多,反映背后的市宽相对强势。美国10年期债息月初以来下跌40个基点,当中通胀预期及实际利率分别下跌18及22个基点。12月的CPI显示美国通胀已经有下行的趋势,仅核心服务通胀较具韧性,而更有领先意义的PPI及核心PPI的下行幅度更大,当前市场正博弈美国软着陆的机会大增,就是通胀下行而经济温和增长。尽管12月美国零售销售环比-1.15%,差于市场预期,但同比+6.02%,较11月的同比增长增加0.1个百分点,若考虑到11及12月CPI分别为7.1%及6.5%,12月实际零售销售增长仍较11月高。利率期货预计联邦基金利率在5月会筑顶,最快7月降息,预计年底利率水平仅4.4%左右,这显然相对有点抢跑意味。我们认为美联储为维持公信力,必然会再试图引导利率期货向位图靠拢,而美国旧金山联储银行行长戴利表示,预计联储会将加息至超过5%,本周三鹰王圣路易斯联储银行总裁布拉德指出美联储2月要加息50个基点,同意终端利率在5%-5.25%。 2023年1月20日 星期五 3 ➢ 政策更新 中国央行19日公开市场净投放4670亿元人民币 中国央行19日开展650亿元7天期逆回购操作,4670亿元14天期逆回购操作,中标利率分别2.0%、2.15%,均与此前持平。当日有650亿元逆回购到期。 国家发改委:探索开展用能权等市场化交易,推动资源高效配置 国家发展改革委副主任赵辰昕表示,利用市场化的手段,促进资源节约和高效利用。全面推行居民用电、用水、用气阶梯价格制度,通过阶梯价格让大家尽可能节约。对高耗能行业实施差别化电价政策,落实税收优惠政策,探索开展用能权、用水权等市场化交易,推动资源高效配置。 国家药监局:依法加快涉疫相关药品的应急审评审批 提高药品可及性 国家药监局召开涉疫药品稳价保质专项行动调度会议。会议要求,要按照2023年全国药品监管工作会议部署和涉疫药品稳价保质专项行动实施方案要求,聚焦涉疫重点药品,加大对委托生产、新开办车间、新批准扩大产能等企业的监管力度,加强网络销售涉疫药品的监测处置和投诉举报受理工作,加强涉疫药品案源排查和案件查办,曝光典型案件,形成震慑效应。此外,要继续围绕“临床急需”,依法加快相关药品的应急审评审批,提高药品可及性。 ➢ 行业动态 【宏观策略】中国12月Swift人民币在全球支付中占比 2.15% 环球银行金融电信协会(SWIFT)发布的人民币月度报告和数据统计显示,去年12月,在基于金额统计的全球支付货币排名中,人民币占比跌至2.15%,去年11月份为2.37%。 【TMT】 2022年全球半导体收入突破6000亿美元 模拟器件增长19%内存下降10% 日前,全球知名咨询机构Gartner发布了初步数据,2022年全球半导体收入增长1.1%,达到6017亿美元,高于2021年的5950亿美元。前25大半导体供应商2022年总收入增长2.8%,占市场份额的77.5%。2022年表现最差的设备类别是内存,收入下降10%,约占半导体销售额的25%。尽管2022年非内存收入总体增长了5.3%,但不同设备类别之间的差异很大。模拟器件增长了19%,紧随其后的是分立器件,增长15%。 【有色金属】中国黄金协会:2022年我国黄金产量372吨,同比增长13.09% 中国黄金协会:2022年,国内原料黄金产量为372.048吨,与2021年同期相比增产43.065吨,同比增长13.09%,其中,黄金矿产金完成295.423吨,有色副产金完成76.625吨。另外,2022年进口原料产金125.784吨,同比增长9.78%,若加上这部分进口原料产金,全国共生产黄金497.832吨,同比增长12.24%。2022年,全国黄金消费量1001.74吨,与2021年同期相比下降10.63%。 2023年1月20日 星期五 4 ➢ 近期研报摘要分享 【中泰国际】昭衍新药(6127 HK):2022年收入与核心盈利将维持快速增长 2022年收入与盈利均将快速增长 公司发布盈利预增公告,预计2022年全年收入将同比增加36.2%~56.2%至约20.7~23.7亿元人民币(下同),股东净利润将同比增加81.5%~101.5%至10.1~11.2亿元。总体来看收入基本符合我们原先预期,股东净利润超预期的主因是疫情导致实验猴价格上升生物资产公允值增加。公司预计2022年全年生物资产公允值收益为约3亿元,如剔除公允值收益影响,核心业务盈利基本符合我们原先预期,预计将同比增长78.6%至约7.7亿元。 公司在手订单充足,收入将持续快速增长 虽然国内2022年四季度遭受疫情影响,但是盈利预增公告表明四季度单季收入将同比增长19.6%~65.5%,表明公司在疫情期间仍然保持高效生产。我们维持原先收入预测,预计2021-24E收入CAGR将高达34.4%,基于:1)公司在手订单快速增长:前三季度新增订单金额同比增长 45%至 30 亿元,已经超越 2021 年全年的 28 亿元的水平。公司的新增订单多数在 1~2 年兑现,因此新增订单的快速增加能确保业绩能见度。2)公司合同负债快速增长:合同负债为 CXO 企业收入的重要先行指标,公司截止 9 月底的合同负债同比增长 56.2%至 15.2 亿元。 目标价上调至52.35港元,给予“增持”评级 我们将2022年股东净利润预测上调19.7%,以反应生物资产公允值增加的影响,但是近两年由于疫情等原因实验猴价格已大幅上升,未来持续大幅上升的可能性不高,因此不调整2023-24E股东净利润预测。如剔除生物资产公允值收益影响,预计2022-24E核心净利润分别为7.7亿元、8.2亿元、9.7亿元,2021-24ECAGR为31.0%,将保持快速增长。我们仍然按照28.0倍2023E PER定价,但是调整人民币汇率假设,目标价从48.70港元上调至52.35港元,较目前股价有10.9%上升空间,评级从“买入”调整为“增持”。 风险提示:(一)全球新冠疫情反复可能对公司及客户带来影响;(二)动物实验模型价格涨幅如超预期可能影响业绩;(三)海外业务扩张与临床业务拓展可能慢于预期。 2023年1月20日 星期五 5 【中泰国际】中国建筑兴业(830 HK)更新报告:盈利预告符合预期(评级:买入;目标价:2.87港元) 2022年股东净利润同比增加不少于40% 公司近日公布2022年盈利预喜,预料全年股东净利润同比增加不少于40%。由于幕墙工程进度加快及工程量增长,幕墙工程业务的营业额和利润同步上涨,公司净利润最少达到4.09亿(港元,下同),分别与市场及我们预测的4.12亿及4.27亿元相若。 香港市场充满庞大机遇 公司在昨天的投资者会议上,重申其“扩大港澳、拓展内地、收缩海外”的拓展策略,并分享其对香港市场充满庞大机遇的看法,其中原因是近月香港政府发布的《行政长官 2022 年施政报告》推动多项土地供应及政府工程,包括(一) 推动第一个“十年医院发展计划”,未来五年可提供每年平均40-60亿元幕墙工程合约机会;(二)制定“体育及康乐设施十年发展蓝图”,未来可提供每年平均10-20亿元幕墙工程合约机会;(三)增加房屋供应,未来五年提供少于 72,000 个私营房屋单位的土地。 母公司坚实的地位有利拓展内地业务 公司是央企中国建筑(601668 SH)旗下唯一的幕墙工程业务平台。中国建筑是世界最大的工程承包商,位列国际工程企业排名ENR(Engineering News-Record)的第一位,其2021年新签合约金额约占全国建筑业总量的10%。我们认为母公司的坚实地位有利公司拓展内地业务。中国建筑兴业的内地主营业务收入占比已由2021年上半年的15.0%上升至2022年上半年的17.6%。 维持盈利预测,重申“买入”评级 我们维持盈利预测及由贴现现金流(DCF)分析推算的2.

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