债市情绪面高频跟踪

债市情绪 债市其他情绪监控：自身情绪指标回升，美元指数显著下跌。上周自身情绪指标（T合约多空比）回升，万德全A风险溢价ERP持续小幅下行。外部环境中铜金比回升，受美联储即将放缓加息脚步预期影响，资金持续从美元撤离，导致美元指数上周显著下跌。 债市行为 资金市场行为：资金面小幅收紧，杠杆率小幅下行。上周资金市场热度小幅收紧，整体维持高位，券商+广义基金资金净融出金额大幅减少，主要融出方增加资金净融出。银行间总融入融出回购余额下行，银行间债市杠杆率小幅下行。隔夜回购占比上升。 一级市场行为 ：新发债 交易热度均回升，一致性预期均加强 。上周新发 行10年期国债、国开债与其他政金债。新发国债热度上升，全场倍数上行，国开债热度回升，全场倍数回升，其他政金债热度持续上升，全场倍数上升，国开债一二级价差收窄，其他政金债一二级价差收窄。 一致性预期方面，10年期国开债与其他政金债边际倍数均回升。 二级市场行为：主要买方减少利率债净买入，长债热度上升。上周二级市场热度下降。30年国债换手率持续下行，债券借贷总借入量回升。 主要买方利率债净买入大幅减少，同时主要卖方利率债净卖出也有所下降。主要买方主要增持长债，减少买入短债，增加中债和超长债卖出；主要卖方大幅净卖出长债，减持中债，减少短债和超长债净卖出。 农商行转为净买入，大幅买入中长期利率债，股份制银行转为净卖出、大行维持强净买入，基金转为净卖出，主要卖出中期债券。理财子则持续净卖出各期限债种。中长期纯债型基金久期平均数小幅回升，存单热度下降。债券借贷总借入量回升，活跃券占比持续上升。 债市其他情绪监控：自身情绪指标回升，美元指数显著下跌 上周自身情绪指标（T合约多空比）回升，万德全A风险溢价ERP持续小幅下行。外部环境中铜金比回升，受美联储即将放缓加息脚步预期影响，资金持续从美元撤离，导致美元指数上周显著下跌。 表1：其他情绪监控 图5：T合约多空比上升 图6：万德全A风险溢价小幅下行 图7：美元指数下行 图8：铜金比回升 资金市场行为：资金面小幅收紧，杠杆率小幅下行 上周资金市场热度小幅收紧，整体维持高位，券商+广义基金资金净融出金额大幅减少，主要融出方增加资金净融出。银行间总融入融出回购余额下行，银行间债市杠杆率小幅下行。隔夜回购占比上升。 表2：资金市场回暖 图9：券商+广义基金资金净融入金额下行 图10：主要融出方资金净融出金额上行 图11：资金融入总额下行 图12：银行间债市杠杆率下降 一级市场行为：新发债 交易热度均上升，一致性预期均加强 上周新发行10年期国债、国开债与其他政金债。新发国债热度上升，全场倍数上行，国开债热度回升，全场倍数回升，其他政金债热度持续上升，全场倍数上升，国开债一二级价差收窄，其他政金债一二级价差收窄。一致性预期方面，10年期国开债与其他政金债边际倍数均回升。 表3：一级市场新发利率债交易热度上升 图13：10年期国债全场倍数上升 图14：10年期国开债全场倍数回升 图15：10年期国开债一二级价差收窄 图16：其他10年期政金债一二级价差收窄 二级市场行为：整体热度下降，长债热度相对上升 上周二级市场热度下降。30年国债换手率持续下行，债券借贷总借入量回升。主要买方利率债净买入大幅减少，同时主要卖方利率债净卖出也有所下降。主要买方主要增持长债，减少买入短债，增加中债和超长债卖出；主要卖方大幅净卖出长债，减持中债，减少短债和超长债净卖出。农商行转为净买入，大幅买入中长期利率债，股份制银行转为净卖出、大行维持强净买入，基金转为净卖出，主要卖出中期债券。理财子则持续净卖出各期限债种。中长期纯债型基金久期平均数小幅回升，存单热度下降。债券借贷总借入量回升，活跃券占比持续上升。 表4：长债热度上升，30年国债换手率持续下行 图17：主要买方利率债净买入减少 图18：农商行持续减少各期债券净买入 图19：存单热度下降 图20：中长期纯债型基金久期持续上升 表5：11月28日-12月2日各机构国债+政金债净买入