可转债打新系列：密卫转债：供应链综合服务行业领先企业

密卫转债是供应链综合服务行业领先企业密卫科技发行的可转债，发行规模为8.72亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级，转股价为134.55元，转股价值为99.1元，发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.18元，到期补偿利率为12%，属于新发行转债较高水平。中签率预计在0.0019%-0.0021%左右。公司所处行业为物流III（申万三级），从估值角度来看，公司PE(TTM)为40倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等偏上水平，市值219.30亿元，处于同业较高水平。公司目前股权质押比例为0.00%，不存在股权质押风险。综合考虑，我们给予密卫转债上市首日20%的溢价，预计上市价格为119元左右，建议积极参与新债申购。