可转债打新系列：赛龙转债：国内改性塑料领域领先企业

赛龙转债研究报告概要

转债基本信息与价值分析

• 发行规模：2.50亿元，评级为A+/A+。
• 转股价：36.81元，转股价值108.48元。
• 发行期限：6年，各年票息算术平均值1.43元，到期补偿利率15%。
• 债底：按6年期A+级中债企业债到期收益率6.98%贴现，债底为81.21元，纯债价值一般。
• 摊薄压力：全部转股对总股本摊薄14.21%，对流通股本摊薄29.43%。

中签率与申购价值

• 配售规模：预计首日配售规模在70%左右。
• 网上申购：剩余网上申购规模为0.75亿元，假设550-650万户参与，预计中签率在0.0012%-0.0014%。
• 价值评估：结合行业估值、公司业绩及市场表现，预计上市首日溢价约20%，上市价格约为130元，建议积极参与申购。

公司基本面与经营状况

• 行业地位：国内改性塑料领域领先企业。
• 竞争优势：
  • 技术研发：拥有丰富的发明专利，支持持续的产品创新。
  • 客户资源：积累大量优质客户，特别是家电、汽车领域，客户粘性强。
  • 区位优势：成熟的产业布局，稳定的合作关系。
• 经营业绩：2024Q1营收同比增长17.66%，净利润增长118.09%。
• 风险提示：包括到期不能转股、每股收益和净资产收益率摊薄、信用评级变化、正股波动等。

申购策略建议

• 申购价值：综合考虑后，预计上市首日价格在130元左右，建议积极参与申购。

结论

赛龙转债作为国内改性塑料领域的领先企业发行的新转债，具备一定的市场吸引力。其转债条款设置合理，但摊薄压力较大。预计上市首日会有约20%的溢价空间，建议投资者积极参与申购，尤其是考虑到其在改性塑料领域的市场地位和成长潜力。