商业贸易行业周观点：多家化妆品企业发布业绩，龙头逆势增长

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 多家化妆品企业发布业绩，龙头逆势增长 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业周观点(07.18-07.24) [Table_ReportDate] 2022年07月25日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商贸零售指数上涨3.23%，跑赢上证综指1.93个百分点。从统计局公布的社零数据来看，6月社零较2021年同期+3.1%，其中金银珠宝类、化妆品类零售额均同比+8.1%。短期内全国疫情多点散发，对消费市场尤其是可选消费品的影响较大，但在有效的防控举措下，未来疫情有望逐步得到控制。另外，多地发放消费券，未来消费市场有望迎来复苏。建议关注：①化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益；②黄金珠宝：“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业；③母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会。 投资要点： 行情回顾：上周（7月18日-7月24日）上证综指上涨1.30%、申万商贸零售指数上涨3.23%，申万商贸零售指数跑赢上证综指1.93个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第9。年初至今，上证综指下跌10.16%、申万商贸零售指数下跌9.49%，申万商贸零售指数跑赢上证综指0.67个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第13。 行业数据：①社零数据：6月社会消费品零售总额同比+3.1%，其中，商品零售收入同比+3.9%，餐饮收入同比-4.0%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额均同比+8.1%。②原材料价格数据：上周黄金上涨20.47美元至1727.25美元/盎司，白银下跌0.11美元至18.58美元/盎司。 上市公司重要公告：华东医药等发布股权质押公告；苏宁环球发布高管变动公告；华熙生物等发布中期业绩公告；若羽臣、洁雅股份发布股票激励公告；科思股份发布限售股流通公告；雅诗兰黛等发布持股变动公告；珀莱雅发布季度数据公告；六福集团发布年报、发行股份、高管变动公告。 行业重要事件：①江苏吴中：III型胶原蛋白新品“婴芙源”即将上市；②新氧收到退市警示函；③线上防晒TOP20品牌半数下滑！谁在逆流而上？；④线上口腔品类大变天：敬修堂增长最快，云南白药/黑人年销超10亿元。⑤俄媒：欧盟对俄黄金和珠宝的禁购令今日生效。 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 京东、抖音平台同比增速亮眼，部分头部国货品牌持续高增 国家药监局发布《2022年医疗器械分类界定结果汇总》 6月社零同比由负转正，可选品类复苏势能强劲 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%商贸零售沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 4248 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 4 行业重要事件 ................................................................................................................... 8 5 投资建议 ........................................................................................................................... 9 6 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第9 .................................. 3 图表2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第13 ............................. 3 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 ............................ 4 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 .......................... 4 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ........................ 4 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 ........................ 4 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比 ................................ 5 图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品vs黄金珠宝当月同比 ....... 5 图表9：黄金现货价格（美元/盎司） ...................................... 5 图表10：白银现货价格（美元/盎司） ..................................... 5 图表11：上市公司重要公告 .............................................. 6 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1 行情回顾 上周（7月18日-7月24日）上证综指上涨1.30%、申万商贸零售指数上涨3.23%，商贸零售指数跑赢上证综指1.93个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第9。年初至今，上证综指下跌10.16%、商贸零售指数下跌9.49%，申万商贸零售指数跑赢上证综指0.67个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第13。 图表1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第9 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第13 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 -2%-1%0%1%2%3%4%5%6%环保计算机传媒综合机械设备通信交通运输国防军工商贸零售美容护理纺织服饰汽车房地产非银金融电子轻工制造钢铁社会服务基础化工有色金属石油石化建筑装饰银行家用电器公用事业食品饮料医药生物煤炭建筑材料电力设备农林牧渔上证综指-30%-20%-10%0%10%20%30%煤炭综合汽车农林牧渔建筑装饰交通运输电力设备美容护理有色金属公用事业通信基础化工商贸零售石油石化房地产食品饮料银行环保社会服务纺织服饰钢铁机械设备家用电器建筑材料医药生物国防军工非银金融轻工制造传媒计算机电子上证综指 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 上周各细分板块情况：（1）医美：板块重点个股大多上涨，其中朗姿股份涨幅最大，为12.48%；（2）化妆品：板块重点个股大多上涨，其中水羊股份领涨，涨幅为24.63%；（3）黄金珠宝：板块重点个股大多上涨，其中潮宏基涨幅最大，为7.49%；（4）母婴个护：板块重点个股大多上涨，其中金发拉比涨幅最大，为8.94%。 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所 -40%-30%-20%-10%0%10%20%朗姿股份华熙生物奥园美谷瑞丽医美苏宁环球昊海生科爱美客华韩股份医思健康华东医药上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%水羊股份拉芳家化鲁商发展华熙生物青松股份若羽臣壹网壹创丽人丽妆珀莱雅上海家化科思股份丸美股份贝泰妮片仔癀逸仙电商上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%潮宏基周大福中国黄金六福集团豫园股份周大生周生生老凤祥谢瑞麟迪阿股份上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%金发拉比维达国际豪悦护理爱婴室恒安国际依依股份百亚股份可靠股份中顺洁柔洁雅股份孩子王上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%） [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 10 页 2 行业数据跟踪 社零数据：6月社会消费品零售总额同比+3.1%，其中，商品零售收入同比+3.9%，餐饮收入同比-4.0%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额均同比+8.1%。 原材料价格方面：上周黄金上涨20.47美元至1727.25美元/盎司，白银下跌0.11美元至18.58美元/盎司。 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比 图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品vs黄金珠宝当月同比 资料来源：同花顺iFinD、统计局、万联证券研究所整理 资料来源：同花顺iFinD、统计局、万联证券研究所整理 图表9：黄金现货价格（美元/盎司） 图表10：白银现货价格（美元/盎司） 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所整理 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所整理 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%社会消费品零售总额:当月同比（%）社会消费品零售总额:实际当月同比（%）-50%0%50%100%150%限额以上企业商品零售总额:当