[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 多家公司发布财报，美丽田园冲击港股IPO [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业周观点(04.25-05.01) [Table_ReportDate] 2022年05月05日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商贸零售指数下跌1.52%，跑输上证综指0.23个百分点。从统计局公布的社零数据来看，3月社零较2021年同期-3.5%，其中金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-17.9%、-6.3%。我们认为，短期内疫情反扑超此前的预期，消费市场的复苏也面临不确定性。建议关注：①母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会；②化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益；③黄金珠宝：近期地缘政治摩擦加剧推动金价持续走高，但线下消费场景受疫情冲击面临不确定性。中长期看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业。 投资要点： 行情回顾：上周（4月25日-5月1日）上证综指下跌1.29%、申万商贸零售指数下跌1.52%，商贸零售指数跑输上证综指0.23个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第13。年初至今，上证综指下跌16.28%、商贸零售指数下跌15.66%，申万商贸零售指数跑赢上证综指0.62个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第9。 行业数据：①社零数据：3月社会消费品零售总额同比-3.5%，其中，商品零售收入同比-2.1%，餐饮收入同比-16.4%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-17.9%、-6.3%。②原材料价格数据：上周黄金下跌34.15美元至1896.42美元/盎司，白银下跌1.37美元至22.77美元/盎司。 上市公司重要公告：豪悦护理、青松股份、华东医药、苏宁环球、水羊股份、孩子王、老凤祥、丸美股份、周大生、昊海生科、奥园美谷、潮宏基等发布财报；青松股份和奥园美谷计提减值准备；贝泰妮、丸美股份、爱美客发布减持公告；豪悦护理、拉芳家化、丸美股份、周大生发布回购公告；水羊股份股份质押；依依股份、奥园美谷股价异常波动；华熙生物、洁雅股份高管变动；昊海生科发股进展；水羊股份对外投资进展；豪悦护理、华东医药、苏宁环球、孩子王、老凤祥、奥园美谷、潮宏基担保公告。 行业重要事件：广东药监局：化妆品注册备案资料补录可延迟至12月31日；美丽田园冲击港股IPO。 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 3月美妆行业线上数据表现不佳，但头部公司表现出彩 多家公司发布年报及一季报，关注超预期个股 受疫情影响3月份社零同比-3.5% ，必选品表现更具韧性 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%商业贸易沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 15 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 4 行业重要事件 ................................................................................................................. 13 5 投资建议 ......................................................................................................................... 14 6 风险提示 ......................................................................................................................... 14 图表1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第13 ............................................................................ 3 图表2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第9 ..................................................................... 3 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 .................................................................. 4 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 ............................................................. 4 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比 ........................................................................... 5 图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品vs黄金珠宝当月同比 .................. 5 图表9：黄金现货价格（美元/盎司） ......................................................................................... 5 图表10：白银现货价格（美元/盎司） ....................................................................................... 5 图表11：上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 15 页 1 行情回顾 上周（4月25日-5月1日）上证综指下跌1.29%、申万商贸零售指数下跌1.52%，商贸零售指数跑输上证综指0.23个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第13。年初至今，上证综指下跌16.28%、商贸零售指数下跌15.66%，申万商贸零售指数跑赢上证综指0.62个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第9。 图表1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第13 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第9 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%建筑装饰电力设备建筑材料食品饮料家用电器美容护理有色金属房地产石油石化国防军工医药生物通信商贸零售电子汽车传媒煤炭社会服务交通运输公用事业机械设备钢铁银行计算机基础化工非银金融环保综合轻工制造农林牧渔纺织服饰上证综指-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%煤炭房地产银行建筑装饰交通运输综合石油石化农林牧渔商贸零售美容护理食品饮料钢铁建筑材料社会服务纺织服饰有色金属公用事业家用电器非银金融基础化工通信医药生物环保轻工制造汽车传媒机械设备电力设备计算机国防军工电子上证综指 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 15 页 上周各细分板块情况：（1）医美：板块重点个股涨跌分化，其中华熙生物涨幅最大为11.41%；（2）化妆品：板块重点个股涨跌分化，其中华熙生物、科思股份、贝泰妮领涨；（3）黄金珠宝：板块重点个股大部分下跌，但谢瑞麟收涨2.00%；（4）母婴个护： 板块重点个股大部分下跌，但维达国际收涨1.82%。 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%华熙生物华东医药爱美客华韩股份医思健康瑞丽医美昊海生科苏宁环球朗姿股份奥园美谷上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%华熙生物科思股份贝泰妮珀莱雅片仔癀逸仙电商壹网壹创水羊股份若羽臣上海家化青松股份鲁商发展丸美股份丽人丽妆拉芳家化上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%谢瑞麟周大福六福集团迪阿股份周大生中国黄金周生生潮宏基豫园股份老凤祥上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-50%-40%-30%-20%-10%0%10%维达国际恒安国际中顺洁柔豪悦护理爱婴室洁雅股份孩子王百亚股份可靠股份依依股份金发拉比上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%） [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.