商业贸易行业周观点报告：逸仙电商发布上市后首份财报，医思医疗进一步收购漾美

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|商业贸易 逸仙电商发布上市后首份财报，医思医疗进一步收购漾美 强于大市（维持） ——商业贸易行业周观点报告 日期：2021年03月15日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商业贸易指数下跌2.77%，跑输上证综指1.38个百分点。重点个股中，华韩整型、御家汇、周生生、潮宏基涨幅居前。建议关注：①医美：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品：颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的化妆品公司；③黄金珠宝：短期被压抑的黄金刚需得到释放，利好黄金珠宝终端销售；中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透率的提升，利好黄金珠宝龙头企业；④电商：新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势，长期看好电商龙头企业。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（3月8日-3月12日）申万商业贸易指数下跌2.77%，跑输上证综指1.38个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今，商业贸易指数下跌5.79%，跑输上证综指5.22个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第19。重点个股中，华韩整型、御家汇、周生生、潮宏基涨幅居前。 ⚫ 行业数据：①社零数据：2020年12月，社会消费品零售总额同比+4.6%，限额以上企业商品零售总额同比+6.6%，其中，化妆品类、黄金珠宝类零售额分别同比+9.0%/+11.6%。②原材料价格数据：上周COMEX黄金上涨27.60美元至1725.80美元/盎司，COMEX白银上涨0.72美元至26.01美元/盎司。③电商数据： 2021年2月，淘系平台美容护肤、彩妆类产品分别同比+2%/+37%。其中，夸迪（+22009%）、hph（+9601%）增速亮眼。淘系平台黄金珠宝、饰品类产品分别同比-27%/30%，其中， DR（+236%）、卡地亚（+165%）快速增长。 ⚫ 上市公司重要公告：香港医思医疗集团、朗姿股份、鲁商发展发布关联交易公告；鲁商发展发布人事信息变动公告；珀莱雅、丸美股份发布减持公告；潮宏基发布质押展期公告；王府井发布增持公告；天虹股份发布2020年度财报；华熙生物发布股权激励公告；爱美客发布分红转股公告；华东医药、昊海生科发布药品临床获批公告。 ⚫ 行业重要事件：①昊海生科旗下盐酸莫西沙星滴眼液获注册批准；②逸仙电商发布在纽交所上市后的首份财报；③库里南299克拉钻石售得1,200万美元。 ⚫ 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_IndexPic] 商业贸易行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2021年03月12日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20210307_行业周观点_AAA_商业贸易行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -11%1%12%24%35%47%商业贸易沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 目录 1、行情回顾 .............................................................. 3 2、行业数据跟踪 .......................................................... 5 2.1 社零数据&原材料数据 .................................................. 5 2.2 化妆品&黄金珠宝电商数据 .............................................. 6 2.2.1 化妆品电商数据 ..................................................... 6 2.2.2 黄金珠宝饰品电商数据 ............................................... 7 3、上市公司重要公告 ...................................................... 8 4、行业重要事件 ......................................................... 10 5、投资建议 ............................................................. 11 6、风险提示 ............................................................. 11 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅位列第18 ................................... 3 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅位列第19 ............................... 3 图表3：本周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 ............................... 4 图表4：本周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 ............................. 4 图表5：本周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ........................... 4 图表6：本周&年初至今超市/百货/电商板块重点个股涨跌幅 ..................... 4 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比 ................................... 5 图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品vs黄金珠宝当月同比 .......... 5 图表9：COMEX黄金价格（美元/盎司） ....................................... 5 图表10：COMEX白银价格（美元/盎司） ...................................... 5 图表11：淘系平台近期美容护肤类成交额及增速 ............................... 6 图表12：淘系平台近期彩妆类成交额及增速 ................................... 6 图表13：2021年2月化妆品上市/拟上市公司各品牌淘系全网销售额（万元）和销量（万件） ................................................................. 6 图表14：淘系平台近期黄金珠宝成交额及增速 ................................. 7 图表15：淘系平台近期饰品成交额及增速 ..................................... 7 图表16：2021年2月珠宝上市/拟上市公司各品牌淘系全网销售额（万元）和销量（万件） ..................................................................... 8 图表17：上市公司重要公告 ................................................ 8 oPmPqQtMzRmNpNmQrNyQnR6MaO7NpNoOmOoPiNmMmPkPrQqN6MmNtMNZmMrMvPtRqM万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 1、行情回顾 上周（3月8日-3月12日）上证综指下跌1.40%、申万商业贸易指数下跌2.77%，商业贸易指数跑输上证综指1.38个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今，上证综指下跌0.58%、商业贸易指数下跌5.79%，申万商业贸易指数跑输上证综指5.22个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第19。 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅位列第18 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅位列第19 资料来源：Wind，万联证券研究所 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%公用事业钢铁采掘休闲服务有色金属建筑装饰建筑材料银行交通运输房地产化工电气设备纺织服装家用电器非银金融综合轻工制造商业贸易食品饮料汽车医药生物通信机械设备传媒农林牧渔计算机电子国防军工上证综指-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%钢铁银行休闲服务有色金属化工采掘公用事业建筑材料建筑装饰轻工制造农林牧渔房地产交通运输机械设备纺织服装电气设备综合汽车商业贸易电子传媒医药生物家用电器非银金融通信食品饮料计算机国防军工上证综指 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 12 页 上周各细分板块情况：（1）医美：华韩整形、华东医药涨幅居前，分别上涨5.27%、1.98%；（2）化妆品：御家汇周涨幅最高，为20.31%；（3）黄金珠宝：周生生周涨幅最高，为10.73%；（4）超市百货板电商：高鑫零售录得唯一涨幅，为1.19%。 图表3：本周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 图表4：本周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表5：本周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 图表6：本周&年初至今超市/百货/电商板块重点个股涨跌幅 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%40%50%华韩整形华东医药爱美客奥园美谷香港医思医疗...华熙生物瑞丽医美苏宁环球朗姿股份昊海生科本周涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%御家汇青松股份雅诗兰黛上海家化华熙生物丸美股份拉芳家化珀莱雅鲁商发展科思股份片仔癀逸仙电商本周涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）-20%0%20%40%60%80%100%120%周生生潮宏基六福集团谢瑞麟老凤祥豫园股份周大生周大福中国黄金本周涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%高鑫零售苏宁易购红旗连锁永辉超市天虹股份王府井南极电商家家悦丽人丽妆若羽臣壹网壹创本周涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%） 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 12 页 2、行业数据跟踪 2.1 社零数据&原材料数据 社零数据：2020年12月，社会消费品零售总额同比+4.6%，实际同比+4.9%，较11月下降1.2pct。12月限额以上企业商品零售总额同比+6.6%，较11月下降2.1pct，其中，化妆品类零售额同比+9.0%，较11月下降23.3pct；金银珠宝类零售额同比+11.6%，较11月下降13.2pct。 原材料价格方面：