商业贸易行业周观点：多家公司发布年报及一季报，关注超预期个股

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 多家公司发布年报及一季报，关注超预期个股 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业周观点(04.18-04.24) [Table_ReportDate] 2022年04月25日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商贸零售指数下跌3.31%，跑赢上证综指0.56个百分点。从统计局公布的社零数据来看，3月社零较2021年同期-3.5%，其中金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-17.9%、-6.3%。我们认为，短期内疫情反扑超此前的预期，消费市场的复苏也面临不确定性。建议关注：①母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会；②化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益；③黄金珠宝：近期地缘政治摩擦加剧推动金价持续走高，但线下消费场景受疫情冲击面临不确定性。中长期看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业。 投资要点： 行情回顾：上周（4月18日-4月24日）上证综指下跌3.87%、申万商贸零售指数下跌3.31%，商贸零售指数跑赢上证综指0.56个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第11。年初至今，上证综指下跌15.19%、商贸零售指数下跌14.36%，申万商贸零售指数跑赢上证综指0.83个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第10。 行业数据：①社零数据：3月社会消费品零售总额同比-3.5%，其中，商品零售收入同比-2.1%，餐饮收入同比-16.4%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-17.9%、-6.3%。②原材料价格数据：上周黄金下跌42.70美元至1930.57美元/盎司，白银下跌1.51美元至24.14美元/盎司。 上市公司重要公告：华韩股份、逸仙电商、珀莱雅、科思股份、周生生、若羽臣、朗姿股份、可靠股份等发布年报；珀莱雅、迪阿股份、若羽臣等发布季报；医思健康公告主营数据；爱婴室发布减持公告。 行业重要事件：①国家药监局发布国家医疗器械监督结果；②环球珠宝业界将重聚于JGW新加坡展。 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 受疫情影响3月份社零同比-3.5% ，必选品表现更具韧性 受疫情冲击，3月化妆品、金银珠宝零售额同比下滑 工信部称2025前将打造百亿美妆品牌，药监局解答化妆品备案问题 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%商业贸易沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 4412 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 4 行业重要事件 ................................................................................................................... 8 5 投资建议 ........................................................................................................................... 9 6 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第11 ............................................................................ 3 图表2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第10 ................................................................... 3 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 .................................................................. 4 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 ............................................................. 4 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比 ........................................................................... 5 图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品vs黄金珠宝当月同比 .................. 5 图表9：黄金现货价格（美元/盎司） ......................................................................................... 5 图表10：白银现货价格（美元/盎司） ....................................................................................... 5 图表11：上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1 行情回顾 上周（4月18日-4月24日）上证综指下跌3.87%、申万商贸零售指数下跌3.31%，商贸零售指数跑赢上证综指0.56个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第11。年初至今，上证综指下跌15.19%、商贸零售指数下跌14.36%，申万商贸零售指数跑赢上证综指0.83个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第10。 图表1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第11 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第10 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%纺织服饰公用事业美容护理食品饮料通信家用电器交通运输农林牧渔汽车银行商贸零售综合石油石化国防军工电子轻工制造社会服务非银金融计算机环保传媒机械设备基础化工建筑装饰建筑材料电力设备煤炭医药生物有色金属钢铁房地产上证综指-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%煤炭银行房地产综合交通运输农林牧渔建筑装饰纺织服饰石油石化商贸零售钢铁美容护理社会服务食品饮料公用事业非银金融建筑材料基础化工有色金属通信家用电器环保医药生物轻工制造汽车机械设备计算机传媒电力设备国防军工电子上证综指 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 上周各细分板块情况：（1）医美：板块重点个股涨跌分化，其中朗姿股份涨幅最大，为14.98%；（2）化妆品：板块重点个股大部分下跌，但珀莱雅收涨5.25%；（3）黄金珠宝：板块重点个股无一收涨；（4）母婴个护：板块重点个股涨跌分化，其中金发拉比涨幅最大，为12.02%。 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所 -40%-30%-20%-10%0%10%20%朗姿股份瑞丽医美奥园美谷华熙生物爱美客华韩股份医思健康昊海生科华东医药苏宁环球上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%珀莱雅华熙生物科思股份若羽臣丽人丽妆拉芳家化贝泰妮丸美股份上海家化青松股份片仔癀水羊股份鲁商发展逸仙电商壹网壹创上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%谢瑞麟老凤祥潮宏基周生生周大生周大福豫园股份六福集团中国黄金迪阿股份上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-40%-30%-20%-10%0%10%20%金发拉比依依股份可靠股份恒安国际维达国际孩子王洁雅股份豪悦护理中顺洁柔百亚股份爱婴室上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%） [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 10 页 2 行业数据跟踪 社零数据：3月社会消费品零售总额同比-3.5%，其中，商品零售收入同比-2.1%，餐饮收入同比-16.4%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-17.9%、-6.3%。 原材料价格方面：上