商业贸易行业周观点：多家美护公司发布经营数据，关注超预期个股

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 多家美护公司发布经营数据，关注超预期个股 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业周观点(03.07-03.13) [Table_ReportDate] 2022年03月14日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商贸零售指数下跌4.88%，跑输上证综指0.88个百分点。从统计局公布的社零数据来看，12月社零同比+1.7%，受国内疫情散点爆发影响，增速较11月回落2.2个pct。我们认为，短期内疫情反扑，消费市场面临不确定性，但随着疫情防控更加精准有效，以及“稳增长”经济政策逐步落地，未来国内消费有望重回稳定增长态势。建议关注：①黄金珠宝：近期地缘政治摩擦加剧推动金价持续走高，刺激黄金首饰消费。中长期看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业；②母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会；③化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益。 投资要点： 行情回顾：上周（3月7日-3月13日）上证综指下跌4.00%、申万商贸零售指数下跌4.88%，商贸零售指数跑输上证综指0.88个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第20。年初至今，上证综指下跌9.07%、商贸零售指数下跌11.05%，申万商贸零售指数跑输上证综指1.98个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第16。 行业数据：①社零数据：2021年12月我国社会消费品零售总额同比+1.7%，两年平均+3.1%，较2021年11月增速回落2.2个pct。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额增速回落，分别同比-0.20%、+2.50%。②原材料价格数据：上周黄金上涨17.23美元至1988.59美元/盎司，白银上涨0.15美元至25.83美元/盎司。③电商数据：2022年2月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为174亿元，同比+18%，珠宝饰品成交额77亿元，同比+47%。美妆方面，2月国内外品牌整体表现较好，国内品牌珀莱雅、薇诺娜表现强势；珠宝饰品方面，港资品牌表现较好，内资、外资品牌存在涨跌分化现象，内资品牌design circles、周六福表现较好。 上市公司重要公告：医思健康增持；豪悦护理回购进展；中国黄金减持进展；华熙生物、爱美客、鲁商发展、珀莱雅、片仔癀和周大生业绩报告。 行业重要事件：①中消协发布网络领域消费者权益保护报告；②药监局提示儿童化妆品“小金盾”标志与质量无关。 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 经营数据+38节成绩喜人，看好具备研发、营销、产品优势的合规美妆龙头 全国两会进行时，三岁以下婴幼儿照护费纳入个税扣除 上海新条例限制未成年人医美，化妆品不良反应监测管理新规出台 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%商业贸易沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 2.1 社零数据&原材料数据 ................................................................................................. 5 2.2 化妆品&黄金珠宝电商数据 .......................................................................................... 6 2.2.1 化妆品电商数据 ......................................................................................................... 6 2.2.2 黄金珠宝饰品电商数据 ............................................................................................. 7 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 8 4 行业重要事件 ................................................................................................................... 9 5 投资建议 ......................................................................................................................... 10 6 风险提示 ......................................................................................................................... 10 图表1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第20 ............................................................................. 3 图表2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第16 .................................................................... 3 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 ................................................................... 4 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 .............................................................. 4 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比 ............................................................................ 5 图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品vs黄金珠宝当月同比 .................. 5 图表9：黄金现货价格（美元/盎司） .......................................................................................... 5 图表10：白银现货价格（美元/盎司） ....................................................................................... 5 图表11：淘系平台近期美容护肤类成交额及增速 ................................................................... 6 图表12：淘系平台近期彩妆类成交额及增速 ............................................................................ 6 图表13：国内上市/拟上市公司美妆品牌天猫旗舰店2月销售额（万元）和销量（万件） .................................................................................................................................................. 6 图表14：淘系平台近期黄金珠宝成交额及增速 ....................................................................... 7 图表15：淘系平台近期饰品成交额及增速................................................................................. 7 图表16：主要珠宝品牌天猫旗舰店2月销售额（万元）和销量（万件） ..................... 8 图表17：上市公司重要公告 ............................................................................................................ 8 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1 行情回顾 上周（3月7日-3月13日）上证综指下跌4.00%、申万商贸零售指数下跌4.88%，商贸零售指数跑输上证综指0.88个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第20。年初至今，上证综指下跌9.07%、商贸零售指数下跌11.05%，申万商贸零售指数跑输上证综指1.98个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第16。 图表1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第20 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第16 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所