美容护理行业周观点：多家美护公司利润高增，关注业绩超预期个股

[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 [Table_Title] 多家美护公司利润高增，关注业绩超预期个股 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——美容护理行业周观点(03.18-03.24) [Table_ReportDate] 2024年03月25日 [Table_Summary] 行业核心观点： 近月消费呈现平稳恢复态势，2024年政府工作报告特别明确指出从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能，预计未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台，消费活力有望得到进一步刺激。建议关注：①化妆品&医美：短期来看，在理性消费背景下，消费者更注重产品性价比，部分国货品牌近期表现优异；中长期来看，颜值经济下医美、化妆品需求较大，多项化妆品、医美相关法规发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。②黄金珠宝：随着金价上涨、消费场景恢复、黄金饰品工艺提升以及“悦己”消费观念的深入，近期黄金珠宝行业景气度高，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。 投资要点： 行情回顾：上周（3月18日-3月24日）申万美容护理指数下跌1.23%，跑输沪深300指数0.53个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排名第24；从年初至今，申万美容护理指数下跌1.16%，跑输沪深300指数4.48个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第15。 行业数据：①社零数据：2024年1-2月，社会消费品零售总额为81,307亿元，同比+5.5%，其中，商品零售收入同比+4.6%，餐饮收入同比+12.5%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比+5.0%、化妆品类零售额同比+4.0%。②原材料价格方面：上周黄金上涨9.27美元至2164.93美元/盎司，白银下跌0.50美元至24.68美元/盎司。 上市公司重要公告：昊海生科发布注销已回购H股股份的公告，青松股份发布回购公司股份比例达到2%的公告，爱美客、锦波生物、福瑞达、豫园股份、百亚股份公告2023年度利润分配方案及2023年年度报告，洁雅股份公告回购股份报告书，恒安国际公告2023年年度业绩，百亚股份发布回购注销2021年股票期权与限制性股票激励计划部分限制性股票的公告。 行业重要事件：①奥园美谷3237.71万元增持关联公司连天美3.2%股权；②新氧2023实现净利润2130万元，同比扭亏；③全球首款肉毒毒素专用注射器正式上市；④“SYLFIRM X射频微针”获NMPA批准上市；⑤屈臣氏2023年盈利稳健增长，会员数创6500万新高。 风险因素：经济下行风险、消费复苏不及预期风险、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 天猫38焕新周美妆GMV达70亿元，珀莱雅位列天猫美容护肤类目第1 金价进一步上涨创下新高，多家公司公告回购进展 个护重仓保持稳定，化妆品、医美重仓比例持续下滑 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%美容护理沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3344 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 4 行业重要事件 ................................................................................................................... 8 5 投资建议 ........................................................................................................................... 9 6 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表1： 上周美容护理板块涨跌幅位列第24 ................................................................. 3 图表2： 年初至今美容护理板块涨跌幅位列第15 ......................................................... 3 图表3： 上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 ....................................................... 4 图表4： 上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 ................................................... 4 图表5： 上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ............................................... 4 图表6： 上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 ............................................... 4 图表7： 社零总额当月值vs社零总额当月同比 ............................................................. 5 图表8： 限上企业商品零售总额/化妆品/黄金珠宝当月同比 ........................................ 5 图表9： 黄金现货价格（美元/盎司） ............................................................................. 5 图表10： 白银现货价格（美元/盎司） ........................................................................... 5 图表11： 上市公司重要公告 ............................................................................................ 6 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1 行情回顾 上周（3月18日-3月24日）申万美容护理指数下跌1.23%，跑输沪深300指数0.53个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排名第24；从年初至今，申万美容护理指数下跌1.16%，跑输沪深300指数4.48个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第15。 图表1：上周美容护理板块涨跌幅位列第24 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 图表2：年初至今美容护理板块涨跌幅位列第15 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 -4%-2%0%2%4%6%8%10%12%传媒农林牧渔综合计算机社会服务通信电子国防军工汽车轻工制造煤炭建筑装饰银行公用事业商贸零售机械设备基础化工交通运输石油石化食品饮料电力设备环保纺织服饰美容护理钢铁房地产非银金融家用电器有色金属医药生物建筑材料沪深300-15%-10%-5%0%5%10%15%煤炭通信银行传媒家用电器石油石化公用事业有色金属汽车交通运输钢铁食品饮料建筑装饰非银金融美容护理机械设备电力设备纺织服饰计算机商贸零售社会服务轻工制造国防军工建筑材料农林牧渔电子基础化工环保房地产综合医药生物沪深300 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 上周各细分板块情况：（1）医美：板块重点个股大部分下跌，仅瑞丽医美上涨；（2）化妆品：板块重点个股涨跌互现，水羊股份领涨，涨幅为8.12%；（3）黄金珠宝：板块重点个股大部分下跌，仅中国黄金上涨，涨幅为0.27%；（4）母婴个护：板块重点个股涨跌不一，依依股份领涨，涨幅为9.53%。 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%瑞丽医美爱美客华韩股份朗姿股份苏宁环球昊海生科医思健康华东医药锦波生物华熙生物上周涨跌幅2024年初至今涨跌幅-30%-20%-10%0%10%20%30%水羊股份拉芳家化青松股份福瑞达珀莱雅敷尔佳上海家化丸美股份科思股份华熙生物贝泰妮上周涨跌幅2024年初至今涨跌幅-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%中国黄金迪阿股份六福集团潮宏基周生生老凤祥豫园股份周大生周大福谢瑞麟上周涨跌幅2024年初至今涨跌幅-15%-10%-5%0%5%10%15%依依股份金发拉比可靠股份爱婴室维达国际恒安国际孩子王洁雅股份豪悦护理百亚股份润本股份中顺洁柔上周涨跌幅2024年初至今涨跌幅 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 10 页 2 行业数据跟踪 社零数据：2024年1-2月，社会消费品零售总额为81,307亿元，同比+5.5%，其中，商品零售收入同比+4.6%，餐饮收入同比+12.5%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比+5.0%、化妆品类零售额同比+4.0%。 原材料价格方面：上周黄金上涨9.27美元至2164.93美元/盎司，白银下跌0.50美元至24.68美元/盎司。 图表7：社零总额当月值vs社零总额当月同比 图表8：限上企业商品零售总额/化妆品/黄金珠宝当月同比 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 图