商业贸易行业周观点：多家上市公司发布半年度业绩，7月社零增速放缓

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 多家上市公司发布半年度业绩，7月社零增速放缓 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业周观点(08.16-08.22) [Table_ReportDate] 2021年08月22日 [Table_Summary] 行业核心观点： 本周，申万商业贸易指数下跌2.53%，与上证综指跌幅持平。重点个股中，仅华东医药、鲁商发展、豫园股份录得涨幅。建议关注：①医美：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品：颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的化妆品公司；③黄金珠宝：短期被压抑的黄金刚需得到释放，利好黄金珠宝终端销售；中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透率的提升，利好黄金珠宝龙头企业；④电商：新零售快速发展和进化，疫情加速消费从线下往线上转移，长期看好电商龙头企业，但需要警惕相关政策风险。 投资要点： 行情回顾：本周（8月16日-8月20日）上证综指下跌2.53%、申万商业贸易指数下跌2.53%，与上证综指跌幅持平，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今，上证综指下跌1.32%、商业贸易指数下跌8.26%，申万商业贸易指数跑输上证综指6.94个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第20。 行业数据：①社零数据：2021年7月，社会消费品零售总额同比+8.5%，较2019年同期+7.2%，两年平均+3.6%，受7月国内疫情反弹和极端天气影响，增速放缓。其中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比+14.3%、+2.8%。②原材料价格数据：本周COMEX黄金上涨1.10美元至1782.60美元/盎司，COMEX白银下跌0.77美元至22.97美元/盎司。③电商数据：2021年7月，淘系平台美容护肤、彩妆类产品GMV分别同比-23%/-18%，其中，上海家化旗下玉泽、启初和双妹品牌表现亮眼。2021年7月，淘系平台黄金珠宝、饰品类产品分别同比-30%/+7%，其中，内资品牌周大生、中国黄金，港资品牌谢瑞麟，外资品牌卡地亚同比排名靠前。 上市公司重要公告：医思健康集团收购香港连锁兽医医院；朗姿股份、瑞丽医美、华韩整形、雅诗兰黛、片仔癀、科思股份、红旗连锁、天虹股份发布半年度业绩；贝泰妮发布投资子公司计划公告；壹网壹创发布向特定对象发行股票上市公告书；苏宁易购发布终止员工持股计划公告。 行业重要事件：①人民日报评论：医美维权为何难上加难？② 创史上最高净利润后，雅诗兰黛要涨价？③ 7月印度裸钻出口飙升；④永辉仓储增长的背后：组织变革激发大能量。 ⚫ 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 7月社零增速有所回落，但不改消费恢复大趋势 医美行业整顿加紧，社零同比增速放缓 连锁医美机构伊美尔赴港上市，家乐福入局会员店赛道 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%商业贸易沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 5650 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 2.1 社零数据&原材料数据 ................................................................................................. 5 2.2 化妆品&黄金珠宝电商数据 ......................................................................................... 6 2.2.1 化妆品电商数据 ......................................................................................................... 6 2.2.2 黄金珠宝饰品电商数据 ............................................................................................. 7 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 8 4 行业重要事件 ................................................................................................................... 9 5 投资建议 ......................................................................................................................... 10 6 风险提示 ......................................................................................................................... 10 图表1：本周商业贸易板块涨跌幅位列第18 ................................ 3 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅位列第20............................. 3 图表3：本周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 ............................ 4 图表4：本周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 .......................... 4 图表5：本周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ........................ 4 图表6：本周&年初至今超市/百货/电商板块重点个股涨跌幅 .................. 4 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比 ................................ 5 图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品vs黄金珠宝当月同比 ....... 5 图表9：COMEX黄金价格（美元/盎司） .................................... 5 图表10：COMEX白银价格（美元/盎司） ................................... 5 图表11：淘系平台近期美容护肤类成交额及增速 ............................ 6 图表12：淘系平台近期彩妆类成交额及增速 ................................ 6 图表13：国内上市/拟上市公司美妆品牌天猫旗舰店7月销售额（万元）和销量（万件） .................................................................. 6 图表14：淘系平台近期黄金珠宝成交额及增速 .............................. 7 图表15：淘系平台近期饰品成交额及增速 .................................. 7 图表16：主要珠宝品牌天猫旗舰店7月销售额（万元）和销量（万件） ........ 7 图表17：上市公司重要公告 .............................................. 8 pOzRrQmPtMtQvMoMtMnRrM8OcM7NpNoOtRoPlOnNzRlOtRmP8OpPyRNZsRrRxNpNtM [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1 行情回顾 本周（8月16日-8月20日）上证综指下跌2.53%、申万商业贸易指数下跌2.53%，商业贸易指数与上证综指持平，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今，上证综指下跌1.32%、商业贸易指数下跌8.26%，申万商业贸易指数跑输上证综指6.94个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第20。 图表1：本周商业贸易板块涨跌幅位列第18 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅位列第20 资料来源：Wind，万联证券研究所 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%非银金融国防军工综合公用事业房地产建筑材料钢铁交通运输银行建筑装饰家用电器纺织服装通信传媒计算机电子采掘商业贸易轻工制造有色金属化工机械设备电气设备汽车农林牧渔休闲服务医药生物食品饮料上证综指-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%钢铁有色金属化工电气设备采掘综合汽车机械设备电子公用事业建筑装饰建筑材料国防军工轻工制造纺织服装银行通信计算机交通运输商业贸易医药生物房地产休闲服务家用电器非银金融农林牧渔传媒食品饮料上证综指 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 11 页 本周各细分板块情况：本周各板块的重点个股大部分出现了不同程度的回调。（1）医美：华东医药涨跌幅排名第一，上涨6.49%；（2）化妆品：鲁商发展涨幅居前，上涨22.45%；（3）黄金珠宝：豫园股份涨幅居前，上涨7.21%；（4）超市百货电商：家家悦跌幅最小，下跌1.86%。 图表3：本周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 图表4：本周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表5：本周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 图表6：本周&年初至今超市/百货/电商板块重点个股涨跌幅 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 -20%0%20%40%60%8