本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 2022年6月16日星期四 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292号 组长联系信息： 何济生（投资咨询资格：Z0011558） 电话：020-88818066 邮箱：hejisheng@gf.com.cn 刘碧沅（投资咨询资格编号：Z0017326） 电话：020- 88818022 邮箱：liubiyuan@gf.com.cn 陈俊州（投资咨询资格编号：Z0014862） 电话：020- 88818017 邮箱：chenjunzhou@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格编号：Z0010559） 电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 鲍红波（投资咨询资格编号：Z0001913） 电话：020-88818007 邮箱：bohongbo@gf.com.cn 张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 广发期货发展研究中心 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 商品期货： 有色金属： 铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡 黑色金属： 钢材、铁矿石、双焦、动力煤 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、尿素、PVC 特殊商品： 纸浆、橡胶、玻璃纯碱 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 [股指期货]  股指期货： A股三大指数冲高回落，上证指数收复3300关口，收盘涨0.5%报3305.41点；创业板指涨1.05%报2575.09点，深证成指涨0.95%报12137.76点；大市成交1.3万亿元。盘面上，“牛市旗手”非银金融板块大涨，但券商股尾盘跳水，中国人寿封涨停板，长城证券、光大证券、红塔证券录得连板，中信建投、国金证券、财达证券等炸板。地产、家电、建材、建筑、教育板块造好。长安汽车、长城汽车创阶段新高后倒跌，汽车板块承压。北向资金大幅净买入133.59亿元。三大股指期货主力合约涨幅不一，其中IF2206上涨1.02%，IH2206上涨0.96%，IC2206上涨0.14%。基差方面，IH、IF、IC当月合约的期现价差分别为-3.39、-0.82、-9.46点。 中国5月经济数据出炉，主要经济指标存边际改善趋势，国民经济总体呈现恢复势头。美联储昨夜公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，为1994年来最大幅度的加息。美联储声明表示，高度关注通胀风险，目标是将通胀率恢复到2%，并重申持续加息是适当的。总体而言，美联储加息75bp的幅度处于预期之内，国内市场或在政策应出尽出时回暖，短期建议谨慎偏多。 [国债期货]  国债期货：经济数据小幅好转美联储加息落地，短期期债或略有回暖 【市场表现】 国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率集体上行，截至17:30，10年期国开活跃券220210收益率上行0.7bp，10年期国债活跃券220010收益率上行1bp，5年期国开活跃券220203收益率上行1.01bp，5年期国债活跃券220007收益率上行1.5bp。 【资金面】 公开市场方面，央行等量平价续作MLF，当日完全对冲到期量。资金面方面，银行间市场资金面依旧充盈，资金利率窄幅波动局面延续。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.5bp报1.413%，7天期下行4.4bp报1.656%，14天期下行0.4bp报1.607%，1个月期上行0.3bp报1.892%。央行平价等额续作MLF,结合6月地方债发行和半年节点资金面扰动，增量续作对应央行维稳短期资金面信号，等额续作或促使资金面边际收敛预期增强。 【基本面】 中国5月规模以上工业增加值同比增0.7%，预期降0.1%，前值降2.9%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长3.3%。中国1-5月固定资产投资（不含农户）205964亿元，同比增长6.2%，其中，民间固定资产投资117128亿元，同比增长4.1%。从环比看，5月份固定资产投资（不含农户）增长0.72%。5月社会消费品零售总额同比降6.7%，前值降11.1%；1-5月社会消费品零售总额同比降1.5%。5月全国城镇调查失业率为5.9%，比4月下降0.2个百分点。总体来看，工业增加值微幅转正，复工复产下工业部门回复幅度相对最明显；固定资产投资增速单月回升，其中地产投资同比降幅收窄，制造业和基建同比均高于4月，基建发力对冲地产压力结构延续；消费、服务业增速仍在同比负增，但降幅收窄；就业数据好于4月，但进一步好转需要企业经营预期进一步好转。综合来看，5月经济数据呈现整体低位、小幅好转的特征，基本面能否走出谷底关键需要关注6月经济数据，5月已呈现筑底回升迹象，在疫情缓解复工复产叠加政策效应下，基本面继续改善概率较高。 【消息面】 海外方面，美联储主席鲍威尔表示，美联储可能会在7月份的下一次政策会议上再次加息75基点，幅度与6月份的加息幅度相当。加息幅度小于市场最为激进预期，风险资产走出利空短期出尽行情。美债收益率高位回落，对国内债市压制有所缓解。 国内方面，国常会指出，要抓住时间窗口，注重区间调控，既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来，着力保市场主体保就业稳物价，稳住宏观经济大盘。结合央行平价等额续作 vUrUOApOmNmOnPoNmP8ObP8OmOpPmOnPjMqQrPlOoPqO7NnMnRwMoOyQMYoPmR 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 MLF的操作，体现了以不变应万变的态度和不超发货币不透支未来的政策导向，当前着力发力财政政策、保市场主体、稳物价，货币政策将进入观察窗口期。 【操作建议】 在央行平价等额续作MLF、经济数据小幅好转和美联储加息在即的影响下，昨日期债走弱。当前美联储靴子落地，美债收益率高位回落，对期债压制短期缓解，叠加资金面波澜不惊，短期宽松环境难改，基本面小幅改善利空已基本消化完毕，边际上期债短期或有小幅回暖。但中长期来看，货币政策观望态度明显，经济延续环比改善方向确定性较高，资金面未来边际收敛预期增强，中期期债下跌风险增加。建议投资者短期多单参与为主。 [贵金属]  贵金属：美联储如期加息75BP并承诺降低通胀 利空暂缓贵金属反弹 【行情回顾】隔夜，美联储公布6月利率决议并如市场预期加息75个基点，这是自1994年以来最大加息幅度。FOMC基于近期通胀预期高企临时决定加息75BP，但主席鲍威尔表示这并非常态，同时强烈承诺将降低通胀。尽管美联储罕见大幅加息但本周市场基本预期，在决议公布前美元和美债收益率已有所回落，美股和贵金属等资产出现反弹。COMEX黄金期货低开后持续震荡上行近40美元最高至1845美元收盘报1836.1美元/盎司涨幅1.45%结束“二连阴”；COMEX白银期货涨幅相对更大并收复周一大部分跌幅，收盘报21.69美元/盎司涨3.29%。 【后市展望】美联储6月加息落地后，其货币政策在控制高通胀和美国经济软着陆之间仍有平衡，影响黄金的金融属性的因素持续博弈，预期加息冲击过后实际利率和美元指数自高位回落对金银走势的利空将减弱。尽管美国经济持续放缓但在供应紧张的情况下通胀见顶仍困难重重，美联储未来或再度加强鹰派加息预期，贵金属在6-7月之间将维持宽幅震荡。随着美国经济面临的衰退风险正不断演绎，避险情绪或支持金价在三季度仍有望回到1900美元/盎司上方。中长期来看，地缘政治冲突使能源和粮食供应紧张持续，高物价对需求的抑制不断体现，后期通胀逐步见顶或降低央行货政持续收紧的迫切性，而全球经济衰退风险刺激投资者对贵金属的投资需求，黄金存在长期配置价值。 【技术面】黄金近期各周期均线呈现收敛行情转入震荡态势，大跌后在1810美元附近存在支撑，MACD绿柱或转红反映后期将有反弹，周k线重回震荡区间的下沿；白银行情呈现弱势震荡，均线收敛走势趋平缓并在21美元形成支撑。 【资金面】今年以来风险事件频发黄金ETF被大量增持表明市场避险需求上升，但近期金价下跌使部分资金流出持仓下降。 【策略建议】美联储利率决议落地，贵金属利空暂缓短线可看多。 [有色金属]  铜：美联储加息落地，国内宏观边际回暖，短期企稳反弹，高度或有限 【现货】6月15日上海铜报价71240元/吨，14日上海铜报价71670元/吨，对当月升水240-升水290元/吨，环比+265元/吨。广东1#铜报价71025元/吨，前一日报价71685元/吨，对当月升水50-110元/吨，环比+75元/吨。 【供应】5月 SMM中国电解铜产量为81.92万吨，环比下滑1.0%，同比下滑3.6%。6月份预计产量逾85万吨。 【需求】电线电缆订单环比已大幅改善，部分大厂已经恢复至疫情前开工率水平，中型企业预期6月份可恢复至疫情前水平。 【信息】美联储主席鲍威尔货币政策新闻发布会要点汇总：1、预计加息75个基点的举措不会成为常态，下次会议最有可能是加息50个基点或75个基点；2、坚定地致力于让通胀回落，劳动力市场极度紧张，再次强调通货膨胀太高；3、美联储看到经济有所放缓，但仍处于健康的增长水平，美联储不会试图引发经济衰退；4、没有理由认为量化紧缩会导致流动性不足的问题，市场似乎没有过多受到量化紧缩的影 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 响；5、大宗商品价格的波动可能会使美联储失去软着陆的可能性，这是一个不确定性高企的环境；6、希望在年底前将利率维持在3％-3.5％的紧缩性水平。 美联储点阵图中值显示，18名委员中，有13名预计到2022年底联邦基金利率区间将达到或高于3.25-3.5%；有16名预计到2023年底联邦基金利率区间将达到或高于3.50-3.75%。点阵图显示，美联储预计在2024年开始降息，2022、2023、2024年底联邦基金利率预期中值分别升至3.4%，3.8%，3.4%。 6月15日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资、带动消费和就业；确定阶段性缓缴中小微企业职工医保单位缴费，加力支持纾困和稳岗；决定开展涉企违规收费专项整治，部署缓缴行政事业性收费。会议指出，要贯彻党中央、国务院部署，按照中央经济工作会议和《政府工作报告》总体思路、政策取向，立足当前稳增长，着眼长远促进经济持续健康发展。抓住时间窗口，注重区间调控，既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来，着力保市场主体保就业稳物价，稳住宏观经济大盘。 中国经济运行5月份“成绩单”出炉，主要经济指标边际改善，国民经济呈现恢复势头。数据显示，5月份工业增加值从上月同比下降2.9%转为增长0.7%，装备制造业回升明显；服务业生产指数降幅收窄至5.1%，现代服务业保持增长；市场销售有所恢复，社会消费品零售降幅缩窄4.4个百分点至6.7%；固定资产投资增长6.2%，高技术产业投资增长较快；城镇调查失业率降至5.9%，就业情况有所好转。房地产市场仍处于下行态势，前5个月房地产开发投资、房屋新开工面积、商品房销售均进一步下滑。国家统计局表示，综合来看，如果疫情能够得到有效控制，各项稳增长措施落地见效，在各方面共同努力下，二季度经济有望实现合