棉花周报：下游需求持续走弱，棉价承压明显

棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 棉花周度报告 报告要点： 供应方面：美国和印度部分棉区迎来降雨，有利棉花播种顺利进行，缓解作物产量担忧。截止6月5日，美国棉花播种进度为86%，均高于去年同期与五年均值。国内天气对棉花生长较为有利，长势良好，预计新年度供应较为充足。USDA预测22/23年度全球棉花产量略微调增，消费量略微调减，期末库存基本没有变化。 需求方面：美国周度出口销售量保持强劲，印度进口量大幅上升。国内方面，截止6月10日，皮棉购销率为 56%，市场购销缓慢导致下游资金压力增加，纱线、坯布开机持续下滑，成品累库，国内需求无明显改善，对原料刚需补库为主，出口订单保持良好，五月出口量同比上升20%。 展望后市：国内上游累库，下游需求疲软格局未改，6月进入消费淡季，对终端消费改善有限，新疆棉禁令也对出口订单形成压力。轧花厂期待收储，但是否收储仍需关注政策落地情况。整体来看，基本偏弱，价格仍有下跌空间。短期来看，前期利空情绪得到消化，叠加外盘支撑，震荡调整为主，需关注20000元/吨关键位。 后需关注点：国内棉花相关政策落地、美棉出口、下游需求。 创元研究 相关报告： 1、20220530创元农产品棉花周报：下游需求疲软，期棉价格收跌。 2、20220606创元农产品棉花周报：基本面偏弱格局未变，短期震荡调整为主 创元研究农产品组 研究员：张琳静 邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0016616 联系人：再依努尔 邮箱：1786161895@qq.com 下游需求持续走弱，棉价承压明显 2022年06月13日 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、市场表现 ...................................................... 3 1.1周度跟踪数据 ........................................................... 3 1.2棉花现货及基差走势 ..................................................... 3 1.3期货市场表现 ........................................................... 5 二、棉花供需情况 .................................................. 6 2.1 国际棉花供需：种植进度领先，出口销售保持强劲 ............................ 6 2.1.1 美国棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................6 2.1.2 巴西、印度棉花供需情况 .................................................................................................................................................. 10 2.2 国内棉花供需情况：上游库存累积，下游需求疲软 ........................... 11 2.2.1国内棉花供应 .......................................................................................................................................................................... 11 2.2.2国内棉花库存 .......................................................................................................................................................................... 13 2.2.3国内下游需求 .......................................................................................................................................................................... 13 三、观点总结 ..................................................... 16 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1周度跟踪数据 当前国内市场上基本面偏弱格局未变，截至6月10日，国内棉花现货价格收于21247元/吨，周内小幅下跌。郑商所棉花活跃合约收盘价为20285元/吨，在两万点关口震荡整理。外盘受美国出口销售数据保持强劲影响，周四夜盘开始反弹，截止周五，NYBOT活跃合约收于164.55美分/磅，较上周涨5%。 表1：棉花市场周度变化 单位 6月10日 6月2日 涨跌幅 中国棉花价格指数：328指数 元/吨 21247 21526 -1% 新疆棉花价格指数 元/吨 21530 21530 0% 期货收盘价：活跃合约 元/吨 20285 20220 0% CotlookA价格指数 元/吨 164.55 156.95 5% NYBOT2号棉花收盘价 美分/磅 145.58 138.94 5% 进口棉花港口提货价M：1%关税 元/吨 26953 25215 7% 进口棉花港口提货价M：滑准税 元/吨 26993 25272 7% 中国纱线价格指数:C32S 元/吨 28665 28,710 0% 仓单数量：一号棉花 张 15615 15821 -1% 有效预报：一号棉花 张 1149 896 28% 国内期现基差 元/吨 962 1306 -26% 资料来源： Wind、创元研究 1.2棉花现货及基差走势 截止6月10日，国内棉花现货价格为21247元/吨，新疆地区现货价格为21530元/吨，棉纱线现货价格为28665元/吨，较上周小幅走弱。随着新棉快速生长，旧棉库存累积，下游轧花厂、纺企资金压力增加，部分厂家开始讲价出货，现货价格也同步走弱，期现基差较上周缩小26%。周四，受美国周度出口销售数据提振，国外棉花价格大幅反弹，CotlookA价格指数报价164.55美分/磅，较上周涨4.9%，导致内外棉花价差扩大，棉花进口利润持续缩水，截止10日，1%关税进口利润为-4984元/吨，较上周下降2.14%。 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 图1：棉花价格指数:328走势（单位：元/吨） 图2：新疆棉花价格走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图3：纱线价格指数:C32S走势（单位：元/吨） 图4：国内期现基差走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图5：CotlookA价格指数走势（单位：美分/磅） 图6：CotlookA指1%关税进口利润（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 800010000120001400016000180002000022000240001月2日...1月20日2月7日2月25日3月15日4月2日4月21日5月13日5月31日6月18日7月6日7月24日8月11日8月29日9月16日10月4日10月22日11月9日11月27日12月15日2019年2020年2021年2022年80001000012000140001600018000200002200024000260001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年800013000180002300028000330001月2日...1月20日2月7日2月25日3月15日4月2日4月21日5月13日5月31日6月18日7月6日7月24日8月11日8月29日9月16日10月4日10月22日11月9日11月27日12月15日2019年2020年2021年2022年-2000-1500-1000-5000500100015002000250030001月2日...1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月15日5月31日6月16日7月2日7月18日8月3日8月19日9月4日9月20日10月6日10月22日11月7日11月23日12月9日12月25日2019年2020年2021年2022年0204060801001201401601802001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月14日5月1日...5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月1日...10月18日11月4日11月21日12月8日12月27日2019年2020年2021年2022年-6000-5000-4000-3000-2000-10000100020003000400050001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月14日5月1日...5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月1日...10月18日11月4日11月21日12月8日12月25日2019年2020年2021年2022年 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 1.3期货市场表现 本周美国洲际交易所（ICE）期价大幅反弹，截止6月10一周，活跃合约收145.5美分/磅，较上周涨5%。美国周度出口数据明显好转，对期价形成支撑，使止跌反弹，但美元走强，美债收益率走高，以及主产区迎来降雨天气扔对棉价有抑制作用。郑商所棉花主力合约收盘于20285元/吨，在20000万点关口宽幅震荡调整。月间价差和仓单数量持续回落，但有效预报单较上周增加28%。国内基本面表现为上游累库，下游淡季气氛明显。皮棉去库缓慢，轧花企业资金紧张，国内疫情反复抑制消费需求，纺企、织企开机率维持低位，成品库存累积，贸易商顺价出货意愿较强。中长期来看，期价仍有下降空间。短期外盘支撑以及宏观因素扰动下，市场情绪偏谨慎，震荡调整为主。 图7：期货收盘价（活跃合约）（单位：元/吨） 图8：NYBOT2号棉花收盘价（单位：美分/磅） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图9：有效预报：1号棉花（单位：张） 图10：仓单数量：1号棉花（单位：张） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研