棉花周报：供应增量抑制棉价上行，郑棉期价承压阴跌 下游需求维持清淡氛围，关注年底备货表现

供应增量抑制棉价上行，郑棉期价承压阴跌下游需求维持清淡氛围，关注年底备货表现 摘要： F3067146 截至12月06日CRB大宗商品价格指数有所下降，12月06日收盘报286.34，较11月29日累计下降0.6，降幅为0.21%。12月06日文华商品指数报170.65，较11月15日减少1.53，降幅为0.89%。12月06日，ICE期棉主力03合约报70.10美分/磅，较11月29日下降1.85美分/磅，降幅为2.57%。截至12月06日当周郑棉主力01合约收盘报13865元/吨，较11月29下跌190元/吨，持仓累计减少10.2万手，至30.0万手。 Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 郑棉主力合约整体延续震荡走势。从产业运行情况来看，国内以及美国棉花产量增幅明显，供应端的增量对棉花价格有一定的压力。此外目前巴西棉供应同比增加且价格相较美棉有优势，在一定程度上对美棉的出口形成压力。对于国内棉花而言，在国庆假期后，郑棉期价下跌，新年度皮棉成本与盘面维持倒挂，多数资源尚未在盘面进行保值，实盘压力较大。需求方面，在淡季行情的背景下需求表现不佳，纺企压力逐步增加，产成品库存增加，且纺织利润萎缩处于微亏状态。目前需要关注12月中下旬的订单表现，或有备货需求的存在。中短期内产业以及外部宏观环境暂无明显驱动，棉价或维持震荡走势为主。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至12月06日CRB大宗商品价格指数有所下降，12月06日收盘报286.34，较11月29日累计下降0.6，降幅为0.21%。分具体品种看，避险品种黄金报2654.9美元/盎司，较11月29日下降19美元/盎司。原油报67.17美元/桶，较11月29日下降0.98美元/桶。农产品板块集体上涨，美豆较11月29日上涨4美分/蒲式耳，美玉米较11月29日上涨6.75美分/蒲式耳，12月06日，ICE期棉主力03合约报70.10美分/磅，较11月29日下降1.85美分/磅，降幅为2.57%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年12月7日，新疆地区皮棉累计加工总量480.43万吨，同比增幅19.74%。其中，自治区皮棉加工量325.28万吨，同比增幅27.20%；兵团皮棉加工量155.16万吨，同比增幅6.63%。7日当日加工增量6.56万吨，同比增幅10.94%。 本周郑棉期价延续震荡走势，纯棉纱市场维持偏弱格局，传统淡季下成交持续清淡，内销依然疲弱，从品种表现来看，普梳纱好仍然好于精梳纱。纯棉纱价格继续阴跌，但本周价格下跌有所放缓，市场报价偏乱，同品种支数价差相差较大。 截至12月06日当周郑棉主力01合约收盘报13865元/吨，较11月29下跌190元/吨，持仓累计减少10.2万手，至30.0万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 12月06日，原材料价格较11月29日价格集体下跌。 2、棉纱价格走势 12月06日，外纱价格较11月29日价格整体重心下移。 12月06日，以人民币计价的外纱价格较11月29日价格涨跌互现。 数据来源：中国棉花信息网 12月06日内外价差在-1537元/吨，11月29日价差是-1489元/吨，价差有所扩大。 12月06日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15196元/吨；FC IndexM报80.94美分/磅，折1%关税下价格14331元/吨，折滑准税下14835元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差361元/吨，11月29日为460元/吨。和1%关税下价格相比差865元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 12月06日，主力合约2501收盘报13865元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差970元/吨，11月29日为764元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-466元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至12月05日，ICE主力合约03月收盘价71.11分/磅，折合盘面价11259元/吨，与郑棉2501合约价差2605元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格14338元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-473元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至12月06日，郑棉注册仓单为852张（9.6万吨），有效预报1391张，仓单及有效预报总量为3.6万吨，11月29日为2.7万吨。 2、郑棉期现价差分析 12月06日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1331元/吨，11月29日为-1224元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，美国11月ISM制造业PMI48.4,创今年6月以来最高水平,高于预期的47.6。新订单指数扩张,录得五个月以来的最大涨幅,表明企业信心正在改善,美国总统大选后的乐观情绪正在萌芽。但目前就业数据表现不佳，本周二美国劳工统计局公布的数据显示，10月份最后一个工作日的职位空缺数量录得774.4万个，高于市场预期的747.5万个，9月份数据从744.3万个下修至737.2万个。此外，美国11月ADP就业人数录得14.6万人，为2024年8月以来最小增幅。预期15万人，前值由23.3万人修正为18.4万人。就业数据表现差于市场预期，美联储部分官员目前倾向12月继续降息,但若通胀数据意外上行、改变对通胀走势的预测，会考虑暂停降息。国内方面，中国11月官方制造业PMI50.3,较上月上升0.2个百分点,高于预期50.2,前值50.1,制造业扩张步伐小幅加快。 供应方面，目前北半球新棉集中上市加工，产量逐渐清晰。对于美棉而言，目前采摘进度接近尾声，主产区得州的加工进度已过60%。国内目前的加工量已过480万吨，且日加工量近7万吨左右的水平，国内供应端的增量较为明显。南半球，目前澳大利亚昆士兰州和新南威尔士州已经完成了种植，产区天气情况良好。巴西棉播种进程开启，截至12月1日巴西2024/25年度棉花种植完成2.1%，环比增1.3个百分点。 下游市场方面，从主要棉花消费国来看，近期纺服出口数据表现尚可。10月多个国家纺服数据表现良好，孟加拉国服装出口额同环比均增，2024年10月份孟加拉服装出口额达33亿美元，同比增长23%，环比增加10%。越南商品出口总额为356.35亿美元，环比增加4.57%。其中，纺织服装出口额达32.12亿美元，环比增加7.83%，同比增加25.16%。近期越南纺企尤其是外资企业对于棉花的采购较为活跃，截至11月21日越南已累计签约美棉25.4万吨，去年同期为12.7万吨，增幅较为明显，对于棉花消费整体尚可。 截至12月06日CRB大宗商品价格指数有所下降，12月06日收盘报286.34，较11月29日累计下降0.6，降幅为0.21%。12月06日文华商品指数报170.65，较11月15日减少1.53，降幅为0.89%。12月06日，ICE期棉主力03合约报70.10美分/磅，较11月29日下降1.85美分/磅，降幅为2.57%。截至12月06日当周郑棉主力01合约收盘报13865元/吨，较11月29下跌190元/吨，持仓累计减少10.2万手，至30.0万手。 郑棉主力合约整体延续震荡走势。从产业运行情况来看，国内以及美国棉花产量增幅明显，供应端的增量对棉花价格有一定的压力。此外目前巴西棉供应同比增加且价格相较美棉有优势，在一定程度上对美棉的出口形成压力。对于国内棉花而言，在国庆假期后，郑棉期价下跌，新年度皮棉成本与盘面维持倒挂，多数资源尚未在盘面进行保值，实盘压力较大。需求方面，在淡季行情的背景下需求表现不佳，纺企压力逐步增加，产成品库存增加，且纺织利润萎缩处于微亏状态。目前需要关注12月中下旬的订单表现，或有备货需求的存在。中短期内产业以及外部宏观环境暂无明显驱动，棉价或维持震荡走势为主。 截至12月06日当周郑棉主力01合约收盘报13865元/吨，较11月29日下跌190元/吨，持仓累计减少10.2万手，至30.0万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），11.22-11.28日一周美国2024/25年度陆地棉净签约38714吨（含签约40089吨，取消前期签约1384吨），较前一周减少47%，较近四周平均减少33%。装运陆地棉35720吨，较前一周增加21%，较近四周平均增加18%。净签约本年度皮马棉839吨，较前一周减少66%；装运皮马棉1293吨，较前一周减少28%。本周未签约新年度陆地棉与皮马棉。 据统计，截至2024年11月28日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花160.7万吨，达到年度预期出口量的65.34%，累计装运棉花51.5万吨，装运率32.01%。其中陆地棉签约量为155.6万吨，装运48.7万吨，装运率31.28%。皮马棉签约量为5.2万吨，装运2.8万吨，装运率54.02%。 截至11月19日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-36410，此前一周的数据为-51696手；基金净多头持仓较上周增加15286手。 2、ICE期棉分析 12月06日，ICE期棉主力03合约报70.10美分/磅，较11月29日下降1.85美分/磅，降幅为2.57%。技术面来看，MACD红柱柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标弱势。 第五部分操作建议 中短期内产业以及外部宏观环境暂无明显驱动，棉价或维持震荡走势为主。 建议轧花企业核算新年度皮棉成本，对于有订单的上游棉企，优先走现货一口价。或逢棉价反弹建议买入浅虚值看跌期权；亦可考虑备兑期权，降低皮棉成本。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。