晨会纪要

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：晨会纪要 2022年5月10日 分析师 首席分析师：程毅敏 SAC登记编号： S1340511010001 Email：chengyimin@cnpsec.com 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@cnpsec.com 分析师：王泽军 SAC 登记编号： S1340521120001 Email：wangzejun@cnpsec.com 研究助理：王文颢 SAC 登记编号： S1340121070021 Email： wangwenhao@cnpsec.com 研究助理：崔超 SAC 登记编号： S1340121120032 Email： cuichao@cnpsec.com 股票市场 收盘价 涨跌% 上证综指 3004.14 0.09 深证成指 10765.63 -0.41 创业板指 2228.07 -0.75 沪深300 3877.44 -0.80 恒生指数 20001.96 -3.81 股指相对走势 数据来源： Wind、中邮证券研究所 股指期货 收盘价 涨跌% IF2205 4011.8 0.44 IF2206 3997.2 0.39 IF2209 3944.0 0.36 IF2212 3932.4 0.37 国债期货 收盘价 涨跌% TF2206 101.345 -0.13 今日晨会内容 宏观研究 前4个月我国进出口同比增长7.9% 据海关统计，今年前4个月，我国进出口总值12.58万亿元人民币，比去年同期（下同）增长7.9%。其中，出口6.97万亿元，增长10.3%；进口5.61万亿元，增长5%；贸易顺差1.36万亿元，增加39.2%。按美元计价，前4个月我国进出口总值1.98万亿美元，增长10.1%。其中，出口1.09万亿美元，增长12.5%；进口8814.2亿美元，增长7.1%；贸易顺差2129.3亿美元，增加42.3%。 一般贸易进出口增长、比重提升。前4个月，我国一般贸易进出口8.01万亿元，增长11.2%，占我外贸总值的63.6%，比去年同期提升1.9个百分点。其中，出口4.41万亿元，增长15%；进口3.6万亿元，增长6.8%。同期，加工贸易进出口2.64万亿元，增长2.5%，占21%，下滑1.1个百分点。其中，出口1.65万亿元，增长2%；进口9918.1亿元，增长3.4%。此外，我国以保税物流方式进出口1.51万亿元，增长7.6%。其中，出口5589亿元，增长13.5%；进口9528.3亿元，增长4.3%。 对东盟、欧盟、美国和韩国等主要贸易伙伴进出口增长。前4个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为1.84万亿元，增长7.2%，占我外贸总值的14.6%。其中，对东盟出口1.03万亿元，增长8.7%；自东盟进口8089.9亿元，增长5.3%；对东盟贸易顺差2234.2亿元，增加23.2%。欧盟为我第二大贸易伙伴，与欧盟贸易总值为1.73万亿元，增长6.8%，占13.8%。其中，对欧盟出口1.14万亿元，增长17%；自欧盟进口5960.4亿元，下降8.3%；对欧盟贸易顺差5428亿元，增加67.8%。美国为我第三大贸易伙伴，中美贸易总值为1.56万亿元，增长8.7%，占12.4%。其中，对美国出口1.18万亿元，增长12.6%；自美国进口3871.9亿元，下降1.7%；对美贸易顺差7900.5亿元，增加21.2%。韩国为我第四大贸易伙伴，中韩贸易总值为7649.2亿元，增长8.4%，占6.1%。其中，对韩国出口3206.8亿元，增长12.4%；自韩国进口4442.4亿元，增长5.7%；对韩贸易逆差1235.6亿元，减少8.4%。同期，我国对“一带一路”沿线国家合计进出口3.97万亿元，增长15.4%。其中，出口2.2万亿元，增长12.9%；进口1.77万亿元，增长18.6%。 民营企业进出口快速增长、比重提升。前4个月，民营企业进出口6.1万亿元，增长11%，占我外贸总值的48.5%，比去年同期提升1.4个百分点。其中，出口4.07万亿元，增长15.4%，占出口总值的58.4%；进口2.03万亿元，增长3.2%，占进口总值的36.1%。同期，外商投资企业进出口4.42万亿元，增长2.2%，占我外贸总值的35.1%。其中，出口2.36万亿元，增长4.6%；进口2.06万亿元，下降0.5%。国有企业进出口2.04万亿元，增长14.1%，占我外贸总值的16.3%。其中，出口5321.3亿元，增长3.5%；进口1.51万亿元，增长18.4%。 机电产品和劳动密集型产品出口均增长。前4个月，我国出口机电产品4.04万亿元，增长6.7%，占出口总值的57.9%。其中，自动数据处理设备及其零部件5088.8亿元，增长3.9%；手机2924.8亿元，增长0.1%。同期，出口劳动密集型产品1.21万亿元，增长9.2%，占17.3%。6500850010500125001450016500185001850235028503350385043504850535020-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-04上证指数深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 TF2209 101.010 -0.14 TF2212 100.700 -0.13 T2206 100.100 -0.15 T2209 99.720 -0.17 T2212 99.380 -0.18 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 1.26 -0.03 7日回购 1.54 -0.16 14日回购 1.95 -0.01 21日回购 1.94 -0.01 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 1.29 -0.06 SHIBOR1周 1.69 -0.09 SHIBOR2周 1.80 0.03 SHIBOR1月 2.11 -0.01 数据来源： Wind、中邮证券研究所 其中，纺织品3108.8亿元，增长8.9%；服装及衣着附件2993.9亿元，增长4%；塑料制品2101.9亿元，增长12.6%。出口农产品1907.4亿元，增长18.7%。 铁矿砂进口量价齐跌，原油、煤炭、天然气和大豆等进口量减价扬。前4个月，我国进口铁矿砂3.54亿吨，减少7.1%，进口均价每吨752元，下跌29.5%。同期，进口原油1.71亿吨，减少4.8%，进口均价每吨4323.6元，上涨54.3%；煤7540.6万吨，减少16.2%，进口均价每吨1004.6元，上涨109.1%；天然气3586.6万吨，减少8.9%，进口均价每吨3842元，上涨72.1%；大豆2836万吨，减少0.8%，进口均价每吨3979.7元，上涨22.7%；初级形状的塑料1029.5万吨，减少15.1%，进口均价每吨1.21万元，上涨13.3%；成品油797.5万吨，减少0.8%，进口均价每吨5001.9元，上涨36.2%；钢材417.4万吨，减少14.7%，进口均价每吨9598.9元，上涨26.1%。此外，进口未锻轧铜及铜材193.9万吨，增加0.9%，进口均价每吨6.48万元，上涨15.1%。（海关总署） 金融研究 券商：中基协发布的最新数据显示，2022年3月，证券期货经营机构当月共备案私募资管产品959只，设立规模597.93亿元，3月设立规模环比增加74.03%，但同比减少36.67%。从产品类型看，3月备案的集合资管计划设立规模为304.76亿元，占比50.97%，仅略高于单一资管计划。而在2021年12月至2022年2月，这一占比分别为60.87%、57.77%、62.06%，均明显高于3月数值。存续规模方面，截至3月底，证券期货经营机构私募资管业务规模合计15.38万亿元(不含社保基金、企业年金)，较上月底减少9233.46亿元，降低5.66%；相比于2021年3月底的16.16万亿元，则同比减少4.83%。虽然私募资管整体规模有所下降，但产品结构却得到了明显改善。数据显示，截至3月底，存续单一资产管理计划（以通道产品为主）规模为8.18万亿元，同比减少40.87%；占私募资管总比例为53.19%，相比去年同期的71.3%，也大幅减少了近20个百分点，显示证券资管行业主动管理转型卓有成效。从投资类型看，截至3月底，固定收益类产品数量和规模分别为13845只和11.27万亿元，均占据四类产品最大比例；混合类产品数量位居第二为10732只，规模约1.84万亿元；权益类产品数量虽不多但规模却更大，分别为5759只和2.15万亿元；而商品及金融衍生品类产品数量和规模均相对较小。（券商中国） 医药研究 57个药品撤销挂网 2022年5月7日，山西省药械集中招标采购中心发布《关于公布执行部分企业撤销平台挂网采购资格的通知》（晋药招〔2022〕53号）。通知显示，依据山西省医疗保障局、山西省卫生健康委员会、山西省药品监督管理局《关于进一步做好药品和医用耗材挂网采购省际动态联动工作的通知》（晋医保发〔2020〕18号）相关规定，北京岐黄制药有限公司等24家药品生产企业，申请撤销的57个药品品规平台挂网采购资格在公示期间无企业提出异议，现予以公布执行。同时，上述企业产品撤销挂网后两年内不接受该产品再次挂网。 具体涉及到的企业及产品有，齐鲁制药的替加氟注射液、苏州亿腾的注射用头孢他啶、北陆药业的碘海醇注射液、海思科的中/长链脂肪乳注射液(C8~24)、葛兰素史克的阿德福韦酯片、同仁堂的金匮肾气丸&六味地黄丸&杞菊地黄丸&牛黄解毒丸&牛黄清火丸&感冒清热颗粒&防风通圣丸等。（资料来源： 新浪医药新闻） 3请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 短期观点：大盘以震荡为主，存在结构性机会。 ⚫ 首先，从技术面看，大盘在近期震荡区间横盘运行。回顾2022年5月9日行情，三大指数收盘涨跌不一，其中上证指数上涨0.09%，深成指下跌0.41%，创业板指下跌0.75%。板块方面，环保、国防军工、建筑装饰等行业涨幅靠前，银行、美容护理、煤炭等行业跌幅靠前。装饰园林、水利、稀土等概念火热，新能源整车等概念回落。全天看来两市个股普涨，赚钱效应极好，热点多处开花，成交量回落。 ⚫ 第二，从流动性方面看，宽货币、松信用政策下，近期流动性压力不大。SHIBOR利率在正常水平波动；中债国债收益率缓步回落；4月1年期LPR维持在3.7%，5年期LPR维持在4.6%；基金申购情况一般；沪市和深市换手率处于均值上方位置；两融余额近期有所回落；北向资金、南向资金暂停交易。 ⚫ 第三，从市场情绪指标看，近期情绪面一般。除去新股及ST的涨停数为132，为较高值；触板数为179，封板成功率73.74%，高于平均水平。强势股中，20日均线上方个股1029只，均线多头排列的个股265只，均有所回升。大盘持续盘整，小市值个股相对活跃。 ⚫ 第四，从市场估值来看，两市整体估值仍处在合理区间，下行风险可控。从沪深300与中证500的风险溢价指标来看，中小盘性价比高于大盘。 ⚫ 最后，行业方面投资建议：反弹主线，上市公司财报逐步披露，加之此前整体估值已回到合理区间，近期成长性较强的食品饮料等消费板块有所反弹，可继续从中挖掘业绩超预期的公司；低估值主线，近期大盘在底部区域盘整，市场情绪谨慎背景下，交运、建筑等低估值板块存在机会。 风险提示：疫情反复不利因素、经济数据不及预期影响、中美摩擦加剧、俄乌局势恶化、全球金融环境不稳定影响等。 1、我国加速构建现代化基础设施体系。据央视新闻，今年以来，我国不断加强交通、能源、水利等网络型现代化基础设施体系建设，把联网、补网、强链作为建设重点，着力提升网络效益，进一步释放投资潜力，推动经济高质量发展。“十四五”期间，大数