投资咨询资格号：证监许可[2012]112 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 2022年3月31日 晨 会 纪 要 客服电话：400-618-6767 研究咨询电话：0531-81678623 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众共号：lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 宏观 1、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署用好政府债券扩大有效投资，促进补短板增后劲和经济稳定增长。会议指出，要把稳增长放在更加突出的位置，统筹稳增长、调结构、推改革，稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施，制定应对可能遇到更大不确定性的预案。会议决定，新开工一批条件成熟的水利工程，提高水资源保障和防灾减灾能力，全年水利投资可完成约8000亿元。（摘自WIND） 2、央行货币政策委员会召开第一季度例会。会议提出，要稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。（摘自WIND） 3、上海市领导干部大会举行，市委书记、市新冠肺炎疫情防控工作领导小组组长李强指出，要坚定坚决实施好这一轮面上核酸筛查工作，采取全域静态管理、全员核酸筛查、全面流调排查、全民清洁消杀等综合防控措施，分批实施、无缝衔接，真正把风险人群管住，尽早实现社会面清零。（摘自WIND） 4、央行部署做好2022年金融支持全面推进乡村振兴重点工作，要求强化货币政策工具支持，进一步优化存款准备金政策框架，继续加强支农支小再贷款、再贴现管理。改进金融机构内部资源配置，稳妥推进农村信用社改革。要围绕高标准农田建设、春耕备耕、粮食流通收储加工等全产业链，主动对接融资需求，强化粮食安全金融保障。（摘自WIND） 股指期货 3月30日，A股市场在俄乌局势出现缓和以及外盘市场大幅上涨背景下呈现单边上行格局，截至收盘，上证综指上涨1.96%报收3266.60点，深证成指上涨3.10%报收12263.80点，创业板指上涨4.02%报收2696.83点，科创50指数上涨3.02%报收1112.52点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收涨，其中房地产、建筑材料、美容护理涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9589.1亿元，北上资金当日净流入127.26亿元。三大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300和中证500分别报收2915.49、4254.10和6377.87点，日度涨跌幅分别为2.58%、2.90%和2.00%，IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别升水0.12%、平水和贴水0.05%。 昨日A股市场在俄乌局势缓和消息带动下跟随外盘市场出现了单边大幅上行行情，隔夜美股市场震荡盘整。消息面上，昨日作为省会城市，福州五城区放开限购政策，这为因城施策背景下的地产政策进一步放松打开了预期空间，同时国常会再次部署用好政府债券扩大有效投资，促进补短板增后劲和经济稳定增长，央行货政一季度例会上的政策定调再度强调稳字当头、稳中求进。短线来看，昨日地产、国常会消息无疑一定程度上能够强化市场对“稳增长就是今年国内最确定性的宏观”的认识和预期，当然稳增长效果仍需后续数据验证，考虑到当下俄乌局势同样出现缓和，目前也处于美联储加息事项大幅干扰市场的间歇期，不排除A股市场进一步反弹的可能性，投资者可以密切观察今日关键指数能否顺利突破上一轮强势反弹形成的平台阻力，但是我们仍然不建议投资者盲目追高。中线来看，A股市场进入一季报以及年报披露窗口，上市公司盈利基本面需要经历财报数据验证，建议更加关注高股息板块。长线来看我们对A股市场仍然持谨慎乐观观点，持续回调之后的A股市场无论绝对估值还是相对估值都已经具有配置吸引力，国内宽松政策基调不改，后续稳增长政策仍将持续出台助力宽信用周期开启，国内经济有望在年中企稳反弹呈现弱复苏格局，主要风险因素仍然来自外围，建议重点关注全球通胀以及美联储二季度加息节奏以及缩表路径。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货投资策略方面，单边尤其是中长线投资者可以考虑在政策底愈加明朗背景下逢低试多，套利策略可以考虑布局反套，套保仓位可以考虑适度减持，谨慎持仓，及时止盈止损。（热点品种推荐。逻辑和观点：稳增长是今年国内宏观层面的最大确定性，A股市场凸显配置价值。策略：单边投资者可以考虑逢低逐步多头建仓、套利可以考虑布局反套。） 股指期权 3月30日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF以及沪深300指数大幅上行，收盘分别报2.898、4.249、4.247和4254.10点，日度涨跌幅分别为2.66%、2.98%、2.83%和2.90%。IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别升水0.12%、平水和贴水0.05%。股指期权市场日度成交较上一交易日大幅放量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权以及沪深300股指期权品种成交量PCR指标分别为0.925、0.966、0.849和0.744，持仓量PCR指标分别为0.867、0.973、1.004和0.785，同时四大品种4月平值购沽合约隐波出现回落。 股指期权策略方面，投资者可以考虑参与牛市看涨价差策略，谨慎持仓，及时止盈止损。 国债期货 公开市场方面，央行公告称为维护季末流动性平稳，3月30日以利率招标方式开展了1500亿元7天期逆回购操作，当日200亿元逆回购到期，净投放1300亿元。货币市场方面，SHIBOR O/N 下行17.00bp报1.5570%，SHIBOR 1W上行2.60bp报2.1710%，SHIBOR 3M下行，报2.3710%。银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券220205收益率下行1.75bp报3.02%，10年期国债活跃券220003收益率下行1.6bp。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.07%。 俄乌冲突有明显缓解信号，昨日3月28日晚，俄罗斯国防部副部长福明表示，俄国防部决定大幅减少在基辅和切尔尼戈夫方面的军事行动，呼吁乌克兰对待双方军事人员时应严格遵守日内瓦公约。3月27日国家统计局公布，1-2月工业企业利润，1-2月工业企业收入同比增长13.9%、利润同比增长近5.0%，工业企业处于增收不增利明显。本土新冠疫情扩散势头不减，金融重镇上海封控力度升级。3月31日国家统计局将发布3月官方PMI数据， wind 数据PMI平均预测值为49.9，前值50.2，昨日债市已经提前交易PMI走弱。海外快速紧缩对央行将有一定的掣肘，受到疫情再次蔓延以及地产恢复较慢的影响央行仍有可能降准，但时间方面并不好把握建议观望。 棉花 隔夜ICE美棉价格走高，收盘报139.81美分/磅，涨2.65美分/磅，涨幅1.93%.近期美棉走势强劲，得益于市场对美国主要棉花产区面临干旱，加剧供应前景忧虑，同时美元走弱令大宗计价的商品购买需求得到提振，且从美棉的出口表现较好得到印证。当前市场关注点今日晚间USDA公布的周度出口数据及新年度棉花种植意向和库存报告。ICE 期棉库存537包。 国内棉价则跟随美棉上下波动，走势高位震荡运行，不过现货依然强势，强基差仍支持郑棉价格走升，因高成本的影响。不过当前订单略显不足，纺织企业的纺纱利润持续处亏损状态，限制棉花的现实需求。但整体国内棉花商业库存下降中，叠加进口利润倒挂局面给棉市带来的提振。郑棉走势偏强。 逻辑与观点：内外棉价差倒挂，叠加国内棉花商业供应下降和下游库存累积的共同作用下，今日郑棉高位震荡走强运行。 热点品种推荐:内外棉价差倒挂，叠加国内棉花商业供应下降和下游库存累积的影响，可考虑低吸滚动思路应对。 白糖 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 隔夜ICE原糖价格再度走强，主力合约报收19.45美分，涨0.32美分，涨幅1.67%，盘中得益于原油走高的提振。基本面来看，巴西中南部即将迎来新榨季压榨，但为保障甘蔗产量，糖厂可能推迟开榨。北半球压榨进入尾声，印度泰国增产大局已定，印度本年度出口或限制在800万吨。技术上，原糖在5日线附近多空争夺，走势表现稍强。 国内糖市昨日现货稳中有跌，夜盘跟随ICE 原糖反弹运行。基本面来看，进口倒挂幅度扩大，进口预期下降，同时国产糖减产影响，支撑糖价，但受疫情影响，市场忧虑需求不畅制约糖价。技术上，郑糖主力合约价格走势震荡，重心逐步上移。 逻辑观点：疫情影响，需求忧虑制约糖价，不过进口利润倒挂和国内减产支撑，内糖震荡走强仍有基础。 热点品种推荐：疫情影响，需求忧虑制约糖价，不过进口利润倒挂和国内减产支撑，可考虑低吸滚动操作思路。 油脂油料 俄乌紧张局势在两国间和平谈判的预期下出现缓和，国际原油及相关农产品供给忧虑有所缓解，市场回吐部分风险升水。周三内盘油脂偏弱震荡，连盘棕榈油主力合约收跌0.35%，资金继续向远月合约移仓，至国内夜盘时段，内盘油脂随着价格企稳出现小幅反弹，不过整体维持偏弱走势。由于进口到港预期增加，以及国储进一步加大拍卖力度，豆粕供给担忧有所缓和，现货基差报价出现回落，盘面做多热情明显降温；另外，受外盘走弱拖累，连盘豆粕亦承压下跌。截至3月30日，一级豆油基差报价日照Y05+600、张家港Y05+660；天津24度棕榈油P05+1600、张家港P05+1200、广州P05+1000；华东沿海油厂进口菜油OI05+550；豆粕日照报价M05+470，张家港M05+450。 俄乌局势的不确定性令国内油脂价格波动加大，预计盘面价格以宽幅震荡为主，关注俄乌谈判进展及USDA美豆种植意向报告。 鸡蛋 昨日蛋价继续小幅上涨，截止3月30日粉蛋均价4.4，粉蛋均价4.2元/斤。 供给：开产有所增多，预计进入4月继续增多，老鸡淘汰量减少，整体在产存栏处于低位开始增加。产业库存不断向下游转移，疫情影响加重，局部城市居民抢购，管控导致部分地区鸡蛋积压。近期豆粕开始下降600元/吨，核算的小养殖户饲料成本降至3.5元/斤，饲料成本仍较高，养殖户补栏积极性受高饲料成本和疫情管控影响有所下降。需求：蔬菜价格仍处于高位，清明节备货即将结束。南方进入高湿天气，鸡蛋质量问题开始显现。下游库存较大，需要时间消化。疫情对消费影响较大，鸡蛋实际消费仍较差。 短期：随着清明节备货结束，居民抢货力度减弱，鸡蛋运输逐步顺畅，南方天气导致鸡蛋开始出现质量问题，短期鸡蛋压力逐步显现。中期：开产逐步增加，可淘老鸡减少，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时疫情对鸡蛋消费长期是不利的，因此预计蛋价压力将逐步增加。 逻辑和观点：随着现货转入弱势，05压力增加，整体仍或处于震荡格局。而对于09，豆粕大幅下跌修复远月较低的利润预期或拖累鸡蛋，操作上建议观望为主。 苹果 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期 货：主力合约移至10，开盘走强后大幅回落，10合约收8214元/吨，价跌109点，成交放量增仓； 山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在3.00-3.50元/斤左右，环比持平，80#通货2.0-2.4元/斤左