晨会纪要

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：晨会纪要 2022年3月15日 分析师 首席分析师：程毅敏 SAC登记编号： S1340511010001 Email：chengyimin@cnpsec.com 分析师：郭惊华 SAC 登记编号： S1340521050001 Email： guojinghua@cnpsec.com 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@cnpsec.com 分析师：王泽军 SAC 登记编号： S1340521120001 Email：wangzejun@cnpsec.com 研究助理：王文颢 SAC 登记编号： S1340121070021 Email： wangwenhao@cnpsec.com 研究助理：崔超 SAC 登记编号： S1340121120032 Email： cuichao@cnpsec.com 股票市场 收盘价 涨跌% 上证综指 3223.53 -2.60 深证成指 12063.63 -3.08 创业板指 2570.45 -3.56 沪深300 4174.76 -3.06 恒生指数 19531.66 -4.97 股指相对走势 股指期货 收盘价 涨跌% IF2203 4311.0 0.83 IF2204 4307.6 0.91 IF2206 4268.2 0.80 行业研究 金融研究 券商： 东海证券宣布进入IPO辅导期 东海证券近期公告，该公司于当日与中信建投证券签订了上市辅导协议，中信建投证券于同日向中国证券监督管理委员会江苏监管局提交了该公司的上市辅导备案材料。 东海证券的前身是1993年成立的常州证券。2003年5月，在行业大潮转折之际，常州证券改名为“东海证券有限责任公司”，2005年成为全国首批第十家创新试点券商。2013年7月，该公司改制为“东海证券股份有限公司”。截至 2020年12月31日，东海证券共拥有70家证券营业部，分布在全国20个省(直辖市/自治区)，拥有7家分公司，分布在全国6个省份及地区:上海1家，江苏2家，河南、广东、福建、山西等各1家。 2015年7月27日，东海证券登陆新三板市场，并以当年净利润排名第一的成绩成为新三板领跑者。在2015年登陆新三板之前，东海证券A股上市的声音就已经响起。2007年，时任东海证券董事长朱科敏在员工培训大会上表示，东海证券计划在2008年上市，将用3-5年时间把东海证券打造成具有国际影响力的证券公司。但是由于历史上的包袱比较沉重，东海证券上市一直没有进展。2015年之后，东海证券在经营上暴露出不少风险，债券承销和投资也频频踩雷，叠加市场行情转变，该公司的几年业绩也不乐观；2015年到2018年，东海证券扣非后的归母净利润分别为18.16亿、4.25亿、4.34亿、4708.03万元。 近两年来，东海证券业绩显著好转。2020年年报显示，东海证券全年实现营业收入22.7亿元，实现利润总额7.18亿元，实现归属于母公司股东的净利润4.39亿元，同比大增596.40%。根据东海证券1月份发布的2021年度未经审计财务报表显示：2021年，东海证券实现营业收入10.78亿元，全年实现净利润1.51亿元。收入结构来看，该公司手续费及佣金净收入为9.53亿元，其中经纪业务手续费净收入为5.33亿元，投资银行手续费净收入为3.58亿元。2021年，该公司投资收益高达5.33亿元，仍然维持了较高水准，但是公允价值变动损益从2020年的4.72亿元下滑至2021年的-4.87亿元。东海证券在3月11日的公告中表示，该公司2018年度、2019 年度和 2020 年度经审计的营业收入分别为14.92亿元、16.42亿元和 22.69 亿元，归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为 4708.03 万元、2361.17 万元和 42445.48万元，满足首发上市的财务条件。 医药研究 国务院联防联控机制：居民可购买试剂自测新冠病毒抗原 据国家卫健委消息，经研究，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组决定在核酸检测基础上，增加抗原检测作为补充，并组织制定了《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》。 《方案》规定了抗原检测的适用人群：一是到基层医疗卫生机构就诊，伴有呼吸道、发热等症状且出现症状5天以内的人员；二6500850010500125001450016500185001850235028503350385043504850535020-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-01上证指数深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 IF2209 4221.2 0.68 国债期货 收盘价 涨跌% TF2203 101.675 0.01 TF2206 101.660 0.39 TF2209 101.320 0.39 T2203 100.200 -0.07 T2206 100.220 0.54 T2209 99.890 0.51 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 2.03 0.01 7日回购 2.10 0.03 14日回购 2.09 0.04 21日回购 2.14 0.11 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 2.05 0.03 SHIBOR1周 2.10 0.02 SHIBOR2周 2.10 0.02 SHIBOR1月 2.30 -0.01 数据来源： Wind、中邮证券研究所 是隔离观察人员，包括居家隔离观察、密接和次密接、入境隔离观察、封控区和管控区内的人员；三是有抗原自我检测需求的社区居民。同时，明确了3类人群进行抗原检测需满足的主要条件、检测试剂的获得渠道，制定了检测发现阳性后的处置管理流程，促进抗原检测与核酸检测相衔接。资料来源：国家卫健委，新京报 TMT研究 传媒： 1)腾讯国内iOS 手游发行账号(Tencent Mobile Games)：上周下载量、净收入环比均有所下降。核心游戏上周表现方面，《王者荣耀》国内iOS 渠道下载量、净收入环比均有所下降；《和平精英》国内iOS 渠道下载量、净收入环比均有所下降；《金铲铲之战》上周国内iOS 端总下载量、净收入环比均有所下降；《英雄联盟手游》下载量环比有所下降，净收入环比有所上升。新游方面，三国策略类SLG 手游《卧龙吟2》2 月22 日上线后，至3 月6 日国内iOS 渠道合计录得下载量约17.8 万次，净收入84.1 万美元。古风女性向RPG 手游《延禧攻略之凤凰于飞》2 月15 日上线后，至3 月6 日国内iOS 渠道合计录得下载量约10.2万次，净收入45.5 万美元。后续上线和测试方面，3 月17 日预计策略类卡牌手游《乱世逐鹿：风起三国》上线、模拟经营类游戏《英雄联盟电竞经理》开启删档测试。 2)网易国内iOS 手游发行账号(网易移动游戏)：上周下载量环比有所下降，净收入环比有所上升。核心游戏《梦幻西游》下载量基本保持平稳，净收入环比有所上升；《大话西游》下载量环比有所增加，净收入环比有所下降；《哈利波特：魔法觉醒》上周国内iOS 下载量、净收入环比均有所上升。后续上线和测试方面，3 月18 日狼人杀社交手游《阴阳师：妖怪小班》将开放春日大作战公测。--Sensor Tower 电子： 与消费级、工业级产品相比，车规级芯片稳定性要求高、研发周期长、技术门槛高、资金投入大，因此，发展车规级芯片面临的挑战也更多。2021年出现的汽车芯片供应短缺，一度使得部分汽车企业不得不“停产待芯”，这也暴露出我国在车规级芯片上发展不足的问题。 从全球市场供应情况来看，目前为止汽车缺芯的局面尚未完全逆转。AutoForecast Solutions数据显示，截至2月13日，今年全球汽车市场由于芯片短缺造成累计减产量约为52.74万辆。创道投资咨询总经理步日欣指出，汽车芯片市场规模较大，产业链条复杂，短期内难以完全达到供需平衡。2022年汽车芯片的供应短缺现象还会存在，但主要体现在结构性缺货。据了解，按功能分，汽车芯片可分为MCU、AI芯片、功率芯片、模拟芯片、传感器、存储器等多种类型芯片。赛迪顾问集成电路中心高级咨询顾问池宪念表示，2022年，MCU、AI芯片、功率芯片这三大类型车规级芯片可能会继续呈现供不应求的局面。在此情况下，发展车规级芯片成为稳定汽车供应链，推进高端芯片产业发展的重要策略。与此同时，车规级芯片的未来市场也被广泛看好。德勤公司预测，2025年全球芯片行业市场规模将达6300亿美元，其中新能源汽车正成为拉动芯片行业增长的重要驱动力，未来5年，汽车芯片复合增长率约10%，增速位居第一。 近年来，我国在车规级芯片方面取得一定进展。比亚迪通过旗下子公司比亚迪半导体的自主研发，在车规级 3请务必阅读正文之后的免责条款部分 MOSFET和IGBT方面取得进步，深沟槽型SiC功率模组在真车实验中的性能表现优于国外供应商的产品。华为自研的5G基带芯片巴龙、AI芯片昇腾以及CPU芯片鲲鹏开始在车用领域发挥作用。吉利旗下芯擎科技自主研发出7nm车规级SoC芯片“龍鹰一号”，采用7nm工艺，集成88亿个晶体管，将于2022年第三季度实现量产。闻泰科技全资子公司安世半导体完成对英国新港晶圆厂(Newport Wafer Fab) 的收购，扩大车用半导体的制造能力。--中国电子报 4请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 短期观点：大盘以震荡为主，存在结构性机会。 ⚫ 首先，从技术面看，大盘在近期震荡区间横盘运行。回顾2022年3月14日行情，三大指数全部收跌，其中上证指数下跌2.6%，深成指下跌3.08%，创业板指下跌3.56%。板块方面，所有行业指数全部收绿，其中食品饮料、商贸零售、农林牧渔、社会服务、美容护理等行业领跌。食品安全、新冠治疗等概念较热，酒、绿色电力、在线旅游等概念回落。全天看来两市个股普跌，赚钱效应极差，热点凋零，成交量回落。 ⚫ 第二，从流动性方面看，宽货币、松信用政策下，近期流动性压力不大。SHIBOR利率在正常水平波动；中债国债收益率缓步回落；2月1年期LPR维持在3.7%，5年期LPR维持在4.6%；基金申购情况一般；沪市和深市换手率处于均值上方位置；两融余额近期有所回落；北向资金方面，沪股通净流出72.68亿元，深股通净流出71.41亿元；南向资金净买入64.7亿港元。 ⚫ 第三，从市场情绪指标看，近期情绪面一般。除去新股及ST的涨停数为39，为较低值；触板数为67，封板成功率58.2%，略低于平均水平。强势股中，20日均线上方个股739只，均线多头排列的个股404只,均处于低位。大盘持续调整，市场情绪同步低落。 ⚫ 第四，从市场估值来看，两市整体估值仍处在合理区间，下行风险可控。从沪深300与中证500的风险溢价指标来看，中小盘性价比高于大盘。 ⚫ 最后，行业方面投资建议：稳增长主线，新老基建、数字经济等板块符合稳增长促消费总基调，相关板块参与性价比高；盈利主线，上市公司年报将逐步披露，在未来注册制全面实施背景下，公司基本面及盈利能力重要性提升，可在前期盈利较好的能源、化工等周期板块中挖掘业绩有超预期的公司; 经济复苏主线，随着经济复苏，景点、旅游及餐饮酒店相关概念有望迎来业绩增长。 风险提示：疫情反复不利因素、经济数据不及预期影响、中美摩擦加剧、俄乌局势恶化、全球金融环境不稳定影响等。 1、据经济参考报，国家统计局将于近日公布1-2月主要宏观经济数据。多家机构预计，由于稳增长政策发力，开年首季经济回暖预期增强。从1-2月份看，工业景气度逐渐回升，基建投资显著发力，制造业投资维持高景气度，低基数效应下社会消费品零售额数据也有所回升。 2、据经济参考报，2022年新型城镇化建设重点任务已基本划定。今年将着力提高农业转移人口市民化质