市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：晨会纪要 2022年1月6日 联系人 首席分析师：程毅敏 SAC登记编号： S1340511010001 Email：chengyimin@chinapost.com.cn 分析师：郭惊华 SAC 登记编号： S1340521050001 Email： guojinghua@chinapost.com.cn 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@chinapost.com.cn 研究助理：王文颢 SAC 登记编号： S1340121070021 Email： wangwenhao@chinapost.com.cn 股票市场 收盘价 涨跌% 恒生指数 23289.84 0.06 上证综指 3632.33 -0.20 深证成指 14791.31 -0.44 沪深300 4917.77 -0.46 东京日经 29301.79 1.77 股指相对走势 股指期货 收盘价 涨跌% IF2201 4943.0 0.06 IF2202 4945.8 0.05 IF2203 4944.8 0.01 IF2206 4912.6 -0.03 国债期货 收盘价 涨跌% TF2203 101.710 -0.02 宏观研究 美国12月制造业活动略有放缓 在对商品需求降温的情况下，美国制造业活动在去年12月有所放缓，但供应限制因素开始消退，一项衡量制造商支付价格的指标出现了自2020年初新冠疫情扰乱经济活动以来的最大降幅。 美国供应管理协会(ISM)周二的调查也表明，劳动力供应有所改善，衡量工厂就业情况的指标升至八个月高点。尽管如此，ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore指出，关键的最低层材料的短缺，商品价格高涨和产品运输的困难继续困扰着消费。 该调查没有完全反映出奥密克戎变体的影响，在美国的大面积感染可能会迫使工人留在家里，再一次给供应链带来压力。纽约FHN金融公司的高级经济学家Will Compernolle表示仍有很多地方需要弥补，但价格下降和就业增加是积极的迹象。 全美工厂活动指数在去年12月降至58.7。这是自去年1月以来的最低读数，11月的读数为61.1。读数高于50表明制造业在扩张，制造业占美国经济的11.9%。接受调查的经济学家曾预测，这一指数将降至60.1。 所有六个最大的制造业分部，化学产品、金属制品、计算机和电子产品、食品、运输设备以及石油和煤炭产品，都报告了温和至强劲的增长。 金属制品制造商表示乐观，这些制造商称该行业回到类似于正常的状态，而机械制造商则报告称钢铁的成本似乎正在下降。不过，运输设备制造商指出，由于全球芯片短缺，产能仍然有限。 风险提示：疫情扩散风险；全球经济波动风险。 行业研究 金融研究 银行板块逆势领涨，兴业银行涨幅居首 1月5日，银行板块上涨1.76%，大幅优于大盘，当日净流入31.4亿元，为净流入最高的板块。行业41家上市公司37家上涨。早盘推荐关注的三只银行股涨幅居前，其中兴业银行上涨4.91%，涨幅居首，成都银行、邮储银行、宁波银行等涨幅均超过3%。 点评：受国内经济下行预期影响，当前银行板块估值处于历史低位，八成个股股价低于净资产，而随着政策组合拳的不断出台，市场对经济增长预期逐渐企稳，银行作为二级市场稳健的资产配置标的，存在阶段性投资价值。 6500850010500125001450016500185001850235028503350385043504850535020-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-11上证指数深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 TF2206 101.550 -0.01 TF2209 101.350 -0.04 T2203 100.735 -0.09 T2206 100.555 -0.05 T2209 100.365 -0.01 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 2.03 0.76 7日回购 2.29 -0.18 14日回购 2.75 -0.34 21日回购 3.06 0.04 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 1.93 -0.20 SHIBOR1周 2.10 -0.17 SHIBOR2周 2.11 -0.88 SHIBOR1月 2.43 -0.00 数据来源： Wind、中邮证券研究所 风险提示：结构性下跌、疫情反复不利因素、经济数据不及预期。 非银金融：中信证券发布证券业2021年首份年报预告 1月4日晚间，中信证券发布2021年度业绩预增公告。作为A股首家发布业绩预增公告的上市券商，中信证券预计2021年度归属于母公司股东的净利润不低于2021年前三季度水平，即不低于176.45亿元，较2020年全年增幅不低于18.41%。 以公司前三季度数据来看，中信证券经纪业务手续费净收入109亿元，同比增28%；投行手续费净收入56亿元，同比增长24%；资管业务净收入86亿元，同比上升60%；投资收益160亿元，同比增长4%。 中信证券在上述公告中表示，2021年11月26日，公司配股公开发行证券事项获中国证监会核准批复。根据中国证监会关于配股公开发行的相关规定，公司须符合最近三个会计年度连续盈利等发行条件。 对于2021年业绩预增的主要原因，中信证券表示，去年国内经济克服疫情影响、持续向好，资本市场蓬勃发展，公司各项业务均衡发展、稳步增长，四季度经营亦保持正常。（新闻来源：经济观察网） 风险提示：政策施行不及预期，结构性下跌，市场大幅下滑。 医药研究 3种港澳外用中成药获批内地上市 2021年12月31日，通过粤港澳大湾区简化在港澳已上市传统外用中成药注册审批政策的实施，首批3个品种的港澳传统外用中成药正式获批内地上市，包括澳门的张权破痛油、香港的和兴活络油和紫花油。其中，张权破痛油是澳门地区首次有中成药获批内地注册上市。张权破痛油中药厂董事长张建能满心欢喜地拿着“新鲜出炉”的内地上市注册证书，期待能借此打开内地市场。 “首批港澳传统外用中成药的内地上市获批，标志着广东省落实国家有关粤港澳大湾区中医药惠港惠澳政策顺利实施并取得实效。”广东省药品监管局党组成员苏盛锋介绍道，截至目前，已有9家港澳企业共12个传统外用中成药品种提交内地上市申请，继首批3个品种完成技术审评并获批后，预计2022年上半年将有第二、三批品种相继获批。 近年来，港澳中成药申报内地上市注册的并不多，主要原因是港澳地区的中成药注册管理制度与内地不同，很多港澳企业对内地中成药的注册上市要求并不熟悉。为了促进中药产业在粤港澳大湾区高质量发展，国家药品监管局等部门制定了粤港澳大湾区药品监 nMoRmMnMsNsOpRmPxPqPtNaQ8Q7NsQmMnPnPfQpPmNfQoOpRaQqQyRuOsRoONZsPrO 3请务必阅读正文之后的免责条款部分 管创新发展有关惠港惠澳政策，将港澳传统外用中成药内地上市注册审批由国家药品监管局委托广东省药品监管局进行实施。 苏盛锋表示，广东省药品监管局将继续加快港澳传统外用中成药内地注册上市的审评审批工作，畅通沟通交流渠道，强化专人跟踪服务，推动更多优质的港澳传统中成药在内地注册上市；同时，在国家药品监管局的指导下，加强与港澳药品监管部门中成药注册审评审批机制对接，逐步提升广东省中成药注册审评审批能力，并进一步优化审批流程，为港澳企业提供更多便利，释放更多的粤港澳大湾区药品监管创新发展政策红利。 （资料来源：广东药监局、南方日报） 风险提示：政策不及预期；市场竞争加剧。 TMT研究 1月5日德国反垄断机构“联邦卡特尔局”（FCO）宣布，已决定根据最新的反垄断法所赋予的权限，对谷歌及其母公司Alphabet展开更广泛的反垄断调查。该机构已经在密集地调查谷歌对个人数据的使用情况，以及谷歌新闻服务“News Showcase”。此外其还在考虑有关亚马逊、苹果和Facebook母公司Meta的进一步案件。2021年1月德国联邦议会通过了联邦政府提出的《反限制竞争法》的修正案（数字化的竞争法 4.0）。新法规强化了联邦卡特尔局的权限，这也意味着互联网平台将受到更加严格的监管。 1月5日晚间中国电信和中国联通联合发布自主研发的共建共享区块链调度平台。中国电信与中国联通自2019年签订5G网络共建共享合作协议以来，双方紧密合作、互利共赢，截至2021年10月商用部署共建共享5G基站超60万个，占全球已建5G基站数40% 以上，建成了全球首个、规模最大的5G独立组网（SA）共建共享网络，实现了大规模产业化应用，同步推进了4G接入网共享，累计节省网络建设投资超过2100亿元，每年节约网络运营成本200亿元、节电超100亿度、降低碳排放600万吨，拉动了上下游产业链，引领了全球5G发展。 1月5日央视新闻新闻报道，中央广播电视总台2022年春节联欢晚会独家互动合作项目发布会在京举行，宣布京东成为总台2022年春晚独家互动合作伙伴，双方将在红包互动、电商等方面展开全方位深度合作。春节期间京东将发放总价值达15亿元的红包和实物。今年的春晚互动将从腊月二十二（1月24日）持续到正月十五（2月15日）。用户可在京东App上提前预约春晚互动活动，邀请好友共同开启锦鲤宝箱。 4请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 短期观点：大盘以震荡为主，存在结构性机会。 ⚫ 首先，从技术面看，大盘在近期震荡区间横盘运行。回顾2022年1月5日行情，三大指数全部收跌，其中上证指数下跌1.02%，深成指下跌1.8%，创业板指下跌2.73%。板块方面，银行、家用电器、石油石化等行业涨幅靠前，国防军工、电子、电力设备等行业跌幅靠前。网络游戏、IP流量变现、白色家电等概念较热，大飞机、盐湖提锂、手机电池等概念大幅回落。资金方面，医药生物、电力设备、电子等行业流出靠前。全天看来两市个股涨少跌多，赚钱效应较差，热点稀少，成交量基本持平。 ⚫ 第二，从流动性方面看，近期流动性压力不大。SHIBOR利率在正常水平波动；中债国债收益率缓步回落；12月1年期LPR首次下调5bp至3.8%，5年期LPR继续维持不变；基金申购情况企稳；沪市和深市换手率处于均值上方位置；两融余额近期较为稳定；北向资金方面，沪股通净流入29.19亿元，深股通净流入1.26亿元；南向资金净买入24.06亿港元。 ⚫ 第三，从市场情绪指标看，近期情绪面一般。除去新股及ST的涨停数为48，低于均值；触板数为97，封板成功率49.48%，低于平均水平。强势股中，20日均线上方个股2678只，均线多头排列的个股1934只，均处于中高位置。大盘持续调整期，市场情绪同步下行。 ⚫ 第四，从市场估值来看，两市整体估值仍处在合理区间，下行风险可控。沪深300与中证500两类风险溢价指标相近，均在均值附近波动，风格上看中盘略强于大盘。 ⚫ 最后，行业方面投资建议：年关附近风险偏好下降，高低切换风格背景下，轻工制造、建筑材料、交通运输板块估值处于历史低位，符合稳增长促消费总基调，相关板块参与性价比高；中央经济工作会议定调稳增长，公用事业、机械设备等板块可继续关注；货币宽松预期下，银行、证券等金融板块亦可关注。 风险提示：疫情反复不利因素、经济数据不及预期影响、中美摩擦加剧、全球金融环境不稳定影响等。 ⚫ 国务院常务会议部署全面实行行政许可事项清单管理的措施，规范权力运行，更大程度利企便民；决定实施企业信用风险分类管理，推动监管更加公平有效。 ⚫ 国家网信办等十三部门修订发布《网络安全审查办法》，将网络平台运营者开展数据处理活动影响或者可能影响国家安全等情形纳入网络安全审查，并明确掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市必须向网络安全审查