市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：晨会纪要 2022年1月4日 联系人 首席分析师：程毅敏 SAC登记编号： S1340511010001 Email：chengyimin@chinapost.com.cn 分析师：郭惊华 SAC 登记编号： S1340521050001 Email： guojinghua@chinapost.com.cn 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@chinapost.com.cn 研究助理：王文颢 SAC 登记编号： S1340121070021 Email： wangwenhao@chinapost.com.cn 股票市场 收盘价 涨跌% 恒生指数 23112.01 0.11 上证综指 3639.78 0.57 深证成指 14857.35 0.60 沪深300 4940.37 0.38 东京日经 28791.71 -0.40 股指相对走势 股指期货 收盘价 涨跌% IF2201 4943.0 0.06 IF2202 4945.8 0.05 IF2203 4944.8 0.01 IF2206 4912.6 -0.03 国债期货 收盘价 涨跌% TF2203 101.710 -0.02 宏观研究 RCEP正式生效实施 2022年1月1日，《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)生效实施，全球最大自由贸易区正式启航。在当前国际形势复杂多变的背景下，RCEP如期生效实施，充分体现了有关各方共同维护多边主义和自由贸易、促进区域经济一体化的信心和决心，将促进区域经济深度融合与自由贸易发展，为地区和全球经济增长注入强大动力。 总人口22.7亿，国内生产总值(GDP)达26万亿美元，出口总额5.2万亿美元......RCEP正式生效，意味着占全球约30%的经济体量将形成一个一体化大市场。汇丰银行经济学家预测，到2030年，RCEP经济圈的经济体量全球占比将提高至50%。 作为一个现代、全面、高质量、互惠的大型区域自贸协定，RCEP涵盖货物贸易、服务贸易、投资、知识产权、电子商务等众多领域，其中关税减让是重要内容。东盟秘书长林玉辉表示，RCEP将通过实施原产地累积规则、简化海关程序、推动贸易便利化以及提供更透明、更公平、更可预测的贸易规则等，助力区域经济一体化建设，推动形成统一的生产基地和产品市场。 RCEP生效后，已核准成员之间90%以上的货物贸易将最终实现零关税。据统计，到2030年，RCEP有望带动成员国出口净增加5190亿美元，国民收入净增加1860亿美元。“这个新兴贸易区的经济规模和贸易活力，将使其成为全球贸易的重心。”联合国贸易和发展会议(贸发会议)不久前发布的报告显示，2019年，RCEP的15个成员国之间的贸易额约2.3万亿美元，关税减让将进一步推动成员国之间出口增加近2%，价值约420亿美元。 风险提示：改革不及预期；疫情控制风险。 行业研究 金融研究 央行：2022年将加强绿色金融支持力度 12月30日，人民银行召开小微企业金融服务和绿色金融新闻发布会。货币政策司司长孙国峰介绍，2021年，人民银行推出碳减排支持工具和2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款两个新的结构性货币政策工具。人民银行已向有关金融机构发放第一批碳减排支持工具资金855亿元，支持金融机构已发放符合要求的碳减排贷款1425亿元，共2817家企业，带动减少排碳约2876万吨。6500850010500125001450016500185001850235028503350385043504850535020-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-11上证指数深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 TF2206 101.550 -0.01 TF2209 101.350 -0.04 T2203 100.735 -0.09 T2206 100.555 -0.05 T2209 100.365 -0.01 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 2.03 0.76 7日回购 2.29 -0.18 14日回购 2.75 -0.34 21日回购 3.06 0.04 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 2.13 0.85 SHIBOR1周 2.27 -0.05 SHIBOR2周 2.99 -0.13 SHIBOR1月 2.43 0.00 数据来源： Wind、中邮证券研究所 后续人民银行将继续用好这两个工具，鼓励更多社会资金投放绿色低碳领域，助力科学有序实现碳达峰、碳中和目标。 点评：今年央行货币政策减排支持工具已初具规模，引导银行业资金向绿色低碳领域倾斜，未来绿色金融业务收入占比将逐步攀升，占比较大、增速较快的银行将获得新的增长空间。非银金融：2021券商文化建设考核发布，将影响分类评级 非银金融：券商资管通道业务大幅压降，行业运行更加规范 根据中基协数据，截至2021年11月底，证券公司及其资管子公司的管理规模（简称“证券资管规模”）约8.3万亿元，相比于2017年初的约18万亿高点，累计降幅高达54%。这意味着伴随着资管新规过渡期的结束，券商资管的通道业务得到大幅压降，投身新时期的资管变局之中。值得注意的是，虽然目前证券资管规模仍未出现向上拐点，但整体规模趋稳。今年3月至7月，证券资管规模一度跌至7.9万亿左右，但随后又在8月重返8万亿线上，并持续稳定小幅增长。未来更多券商资管将通过设立更多主动管理型产品，来应对通道类产品压缩带来的规模压力，整个行业也将进入到更加规范运行的状态中来。 wind数据显示，截至2021年底，全市场共有257只（不同份额分别统计）大集合产品完成了公募化改造，总规模已突破千亿。其中2021年内就有164只，占比接近64%，显示券商大集合产品改造进度进一步加快。在已完成公募化改造的基金中，权益型基金和债券型基金分别有118只和120只，数量上相差不多，但货币型基金的数量却不多。 2021年1月，证监会核准国泰君安资管公开募集证券投资基金管理业务资格。此前，头部券商大多受制于“一参一控”政策的限制，无法申请公募基金牌照。直到2020年7月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法（征求意见稿）》，允许同一主体同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构。国泰君安资管正是这一政策出台后，首家获批公募牌照的券商资管子公司。券商资管申请公募牌照难度较高。上一家获批公募牌照的，还要追溯到2017年12月的中泰资管。截至目前，已有14家券商已经获批公募牌照，包括华融证券、山西证券、国都证券、东兴证券、北京高华、中银证券6家券商，以及东证资管、浙商资管、渤海汇金、财通资管、长江资管、华泰资管、中泰资管、国泰君安资管8家券商资管子公司。在券商看来，设立资管子公司能够加快完善买方投研体系和文化机制，促使资管业务进一步向精致化、公募化方向转型。多家券商除了谋求直接申请公募牌照，也在加紧参股控股 3请务必阅读正文之后的免责条款部分 公募基金，并为资管子公司以及旗下公募基金提供更多资本担保等支持。（新闻来源：券商中国） 风险提示：政策施行不及预期，结构性下跌，市场大幅下滑。 医药研究 国家医保局发布关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见 12月31日国家医保局发布关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见，意见指出： 一、充分认识医保支持中医药传承创新发展的重要意义 传承创新发展中医药是新时代中国特色社会主义事业的重要内容，是中华民族伟大复兴的大事，也是打造中医药和西医药相互补充、协调发展的中国特色卫生健康发展模式的必然要求。中医药以其独特优势和作用在抗击新冠肺炎疫情阻击战中发挥了重要作用。医保支持中医药传承创新发展是贯彻落实习近平总书记关于中医药工作的重要论述，继承好、发展好、利用好中医药的具体措施。 二、将符合条件的中医医药机构纳入医保定点 （一）及时将符合条件的中医（含中西医结合、少数民族医，下同）医疗机构、中药零售药店等纳入医保定点协议管理。按规定将符合条件的提供中医药服务的基层医疗卫生机构和康复医院、安宁疗护中心、护理院以及养老机构内设中医医疗机构纳入医保定点管理。 （二）及时将符合条件的定点中医医疗机构纳入异地就医直接结算定点范围，提升中医医疗机构区域辐射力。 （三）开展互联网诊疗的定点中医医疗机构，按规定与统筹地区医保经办机构签订补充协议后，将其提供的“互联网+”中医药服务纳入医保支付范围。 三、加强中医药服务价格管理 公立医疗机构从正规渠道采购中药饮片，严格按照实际购进价格顺加不超25%销售。非饮片的中药严格按照实际购进价格“零差率”销售。中药饮片的具体范围以药品监管部门的定性为准。公立医疗机构无法提供中药饮片实际采购票据的，可参照本地区社会药店购进价格作为监管依据。医疗机构炮制使用的中药饮片、配制的中药制剂实行自主定价。鼓励将公立医疗机构采购的中药配方颗粒纳入省级医药集中采购平台挂网交易，促进交易公开透明。 四、将适宜的中药和中医医疗服务项目纳入医保支付范围 按规定将符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录。将经国家谈判纳入医保目录的中成药配备、使 4请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 短期观点：大盘以震荡为主，存在结构性机会。 用纳入监测评估。充分利用“双通道”药品管理机制，将参保患者用药的渠道拓展到定点零售药店，更好地保障参保群众用药需求。 资料来源：国家医保局 风险提示：医保控费超预期、市场竞争加剧。 TMT研究 2022年1月3日中国移动公告，公司股票将于1月5日在上海证券交易所上市。2021年12月21日凌晨，中国移动披露其A股IPO发行价格为57.58元/股，据招股说明书，募集资金总额将近560亿元，超过中国电信的479.04亿元的融资规模，成为自2010年6月农业银行IPO后A股最大的新股融资规模。中国移动披露的募集资金用途，将围绕“新基建、新要素、新动能”，推动CHBN全向发力，推进数智化转型，构建新型数智生态，用于5G精品网络建设、云资源新型基础设施建设、千兆智家建设、智慧中台建设、新一代信息技术研发及数智生态建设等5个项目，项目总投资共1569亿元，拟投入的募集资金金额为560亿元，而根据此前招股书申报稿，将有280亿元的募集资金用于5G精品网络建设。 1月3日港股2022年首个交易日，商汤科技涨幅迅速扩大至20%，市值突破2000亿港元（约1634亿元人民币）。12月30日商汤科技正式登陆港交所，每股发售价为3.85港元。根据官网介绍，商汤科技是一家人工智能软件公司，业务涵盖智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大板块。 1月2日俄罗斯卫通社消息，俄国家航天集团总裁罗戈津于1月1日表示，该集团正在积极部署”球体“多卫星轨道星座项目卫星阶段，未来俄罗斯将每年发射50至75枚运载火箭。俄罗斯国家航天集团表示，2022年多次送交俄政府审批的“球体”多卫星轨道星座项目终于获得资金支持，这一项目共将向太空部署大约380颗卫星，未来“球体”系统将与美国的Starlink星链以及英国的OneWeb展开竞争。目前俄罗斯不仅为本国进行航天发射任务，还为英国OneWeb公司多次发射通信卫星，一次发射可搭载数十枚小卫星。风险提示: 以上机构所发布的信息或统计的数据谨预示着行业可能的变化，或根据其所持立场而予以公开，版权和最终解释权归各自机构所有。所展示的数据或提及的结论仅供参考，不构成任何投资建议。 策略研究 5请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 首先，从技术面看，大盘在近期震荡区间横盘运行。回顾2021年年度行情，三大指数全部收红，其中上证指数上涨4.8%，深成指上涨2.7%，创业板指上涨12%