11月房企销售数据点评：销售持续高增，32家房企累积超千亿

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业月报 2020年12月01日 房地产开发 11月房企销售数据点评: 销售持续高增，32家房企累积超千亿 11月房企销售持续高增，单月同比提高20.1%。1-11月百强房企累计全口径销售额113274.9亿元，同比增长10.3%，增速较前值扩大1.3个百分点；权益销售额81972.0亿元，同比增长8.8%，增速较前值扩大1.3个百分点。11月当月百强房企全口径销售额13915.6亿元，同比增长20.1%，较前值收窄1.4个百分点；权益销售额9950.2亿元，同比增长18.9%，较前值收窄3.7个百分点。1-11月累计百强房企全口径销售额超千亿的有32家，较去年同期增长5家。 头部准入门槛较同期显著提升。1-11月TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企准入门槛分别为2454.6/1085.3/741.3/232.4亿元，较去年同期分别+8.6%/+11.1%/+22.7%/+12.9%，TOP50同比较前值大幅提升。 不同梯队房企销售增速继续分化。1-11月 TOP1-10/TOP11-30/TOP31-50/Top51-100房企实现全口径销售额43923.2/31667.6/17981.7/19702.4亿元，同比增速分别为6.1%/12.9%/17.2%/9.7%。TOP1-10/TOP11-30/TOP31-50/Top51-100房企11月单月实现全口径销售额4566.2/3834.0/2796.8/2718.6亿元，同比增速分别为10.3%/17.8%/56.6%/13.1%。 行业集中度持续提升。1-11月TOP3/TOP10/TOP30/TOP50房企权益口径销售额占TOP100房企比重分别为19.5%/41.0%/67.6%/83.1%，同比分别变化+0.4%/ -0.4%/+0.3%/+0.8%；1-10月TOP3/TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企权益口径销售额占全国商品房销售额的比重分别为11.1%/22.9%/37.4%/45.6%/54.7%%，同比分别增长0.5%/0.3%/0.6%/1.0%/0.9%。 TOP40中近九成实现正增长。具体公司来看，TOP40房企中1-11月累计全口径销售金额同比增速靠前的是建发房产（+68.9%）、绿城中国（+48.0%）和禹州集团（+46.7%），增速靠后的是新城控股（-10.5%）、绿地控股（-8.3%）和远洋集团（-4.4%）。11月单月全口径销售金额同比增速靠前的是新力地产（+212.8%）、龙光集团（+136.7%）、佳兆业（+ 82.0%），增速靠后的是金地集团（-14.8%）、碧桂园（-7.0%）、绿地控股（+0.1%）。40强房企中1-11月累计全口径销售额同比为正的公司有35家，占比为87.5%；11月当月同比为正的有38家，占比95%。 投资建议：房地产板块估值仍处于低位，建议关注：1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城、华发股份；3.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产：华润置地、新城控股、龙湖集团；4.推荐关注经纪服务赛道龙头：贝壳、我爱我家、世联行。 风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 黄诗涛 执业证书编号：S0680518030009 邮箱：huangshitao@gszq.com 研究助理 杨倩雯 邮箱：yangqianwen@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：LPR连续7月不变，52城新房成交面积同降9.2%》2020-11-23 2、《房地产开发：十四五规划发布，银保监会发起房地产信托专项检查》2020-11-08 3、《房地产开发：10月房企销售数据点评: 销售持续高增，TOP40中近九成实现正增长》2020-11-02 -16%0%16%32%48%2019-122020-042020-072020-11房地产开发沪深300 2020年12月01日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、11月房企销售持续高增，32家房企累积超千亿 .............................................................................................. 3 二、头部房企准入门槛及行业集中度持续提升 ....................................................................................................... 3 三、房企销售增速持续分化，TOP40中近九成实现正增长...................................................................................... 4 四、投资建议 ..................................................................................................................................................... 6 风险提示 ............................................................................................................................................................ 6 图表目录 图表1：累计全口径销售额及同比 ........................................................................................................................ 3 图表2：累计权益销售额及同比 ........................................................................................................................... 3 图表3：TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企准入门槛（单位：亿元） .................................................................... 4 图表4：TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企准入门槛（单位：亿元） .................................................................... 4 图表5：1-11月各层级房企权益销售额/TOP100房企权益销售额 ............................................................................ 4 图表6：集中度（1-10月各层级房企权益销售额/全国累计商品房销售额） ............................................................. 4 图表7：2020年11月龙头房企销售数据情况 ....................................................................................................... 5 2020年12月01日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 一、11月房企销售持续高增，32家房企累积超千亿 房地产销售收入同比持续高增，32家房企累计超千亿。1-11月百强房企累计全口径销售额113274.9亿元，同比增长10.3%，增速较前值扩大1.3个百分点；权益销售额81972.0亿元，同比增长8.8%，增速较前值扩大1.3个百分点。11月当月百强房企全口径销售额13915.6亿元，同比增长20.1%，较前值收窄1.4个百分点；权益销售额9950.2亿元，同比增长18.9%，较前值收窄3.7个百分点。1-11月累计百强房企全口径销售额超千亿的有32家，较去年同期增长5家。 图表1：累计全口径销售额及同比 图表2：累计权益销售额及同比 资料来源：克而瑞，国盛证券研究所 资料来源：克而瑞，国盛证券研究所 二、头部房企准入门槛及行业集中度持续提升 头部房企准入门槛持续提升，各梯队房企销售全面增长。分结构看，累计全口径销售额TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企准入门槛分别为2454.6/1085.3/741.3/232.4亿元，较去年同期分别+8.6%/+11.1%/+22.7%/+12.9%，TOP50同比较前值显著提升。不同梯队房企销售增速出现明显分化，1-11月 TOP1-10/TOP11-30/TOP31-50/Top51-100房企实现全口径销售额43923.2/31667.6/17981.7/19702.4亿元，同比增速分别为6.1%/12.9%/17.2%/9.7%，较前值分别+0.5pct/+0.6pct/+5.2pct/+0.5pct。TOP1-10/TOP11-30/TOP31-50/Top51-100房企11月 单 月 实 现 全 口 径 销 售 额4566.2/3834.0/2796.8/2718.6亿元，同比增速分别为10.3%/17.8%/56.6%/13.1%，较前值+2.0pct/-15.8pct/+27.4pct/-17.6pct。 40.4%34.9%16.0%10.3%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%020000400006000080000100000120000140000201620182020M1-11累计全口径销售额（亿元，左轴）同比（%，右轴）36.9%30.1%6.2%8.8%0%5%10%15%20%25%30%35%40%010000200003000040000500006000070000800009000020162017201820192020M1-11累计权益销售额（亿元，左轴）同比（%，右轴） 2020年12月01日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 图表3：TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企准入门槛（单位：亿元） 图表4：TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企准入门槛（单位：亿元） 资料来源：克而瑞，国盛证券研究所 资料来源：克而瑞，国盛证券研究所 行业集中度显著提升。1-11月TOP3/TOP10/TOP30/TOP50房企权益口径销售额占TOP100房企比重分别为19.5%/41.0%/67.6%/83.1%，同比分别变化+0.4pct/-0.4pct/-0.3pct/+0.8pct；1-10月TOP3/TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企权益口径销售额占全国商品房销售