房地产开发行业10月房企销售数据点评：销售持续高增，TOP40中近九成实现正增长

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业月报 2020年11月02日 房地产开发 10月房企销售数据点评: 销售持续高增，TOP40中近九成实现正增长 10月房企销售持续高增，单月同比提高21.5%。1-10月百强房企累计全口径销售额99359.3亿元，同比增长9.0%，增速较前值扩大1.6个百分点；权益销售额72021.8亿元，同比增长7.5%，增速较前值扩大2.0个百分点。10月当月百强房企全口径销售额12847.1亿元，同比增长21.5%，较前值收窄3.3个百分点；权益销售额9473.0亿元，同比增长22.6%，较前值增长1.3个百分点。1-10月累计百强房企全口径销售额超千亿的有27家，较去年同期增长2家。 头部准入门槛较同期显著提升。1-10月TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企准入门 槛 分 别 为2162.5/920.4/627.0/207.1亿 元 ， 较 去 年 同 期 分 别+8.0%/+10.1%/+18.0%/+13.5%，TOP50同比较前值大幅提升。 不同梯队房企销售增速继续分化。1-10月 TOP1-10/TOP11-30/TOP31-50/Top51-100房企实现全口径销售额39357.0/27833.6/15184.9/16983.8亿元，同比增速分别为5.7%/12.3%/12.0%/9.2%。TOP1-10/TOP11-30/TOP31-50/Top51-100房企10月单月实现全口径销售额4886.1/3753.2/1987.9/2219.9亿元，同比增速分别为8.3%/33.6%/29.2%/29.8%。 行业集中度持续提升。1-10月TOP3/TOP10/TOP30/TOP50房企权益口径销售额占TOP100房企比重分别为20.2%/41.9%/68.4%/83.3%，同比分别变化+0.6%/ -0.2%/0.0%/+0.6%；1-9月TOP3/TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企权益口径销售额占全国商品房销售额的比重分别为11.0%/22.8%/37.0%/45.0%/54.1%，同比分别增长0.8%/0.6%/0.7%/1.1%/0.9%。 TOP40中近九成实现正增长。具体公司来看，TOP40房企中1-10月累计全口径销售金额同比增速靠前的是建发房产（+77.2%）、禹洲集团（+52.6%）和新希望地产（+48.6%），增速靠后的是新城控股（-14.4%）、绿地控股（-10.3%）和蓝光发展（-8.4%）。10月单月全口径销售金额同比增速靠前的是建发房产（+143.5%）、荣盛发展（+82.9%）、佳兆业（+ 82.0%）（剔除异常值后），增速靠后的是正荣集团（-13.6%）、碧桂园（-11.8%）、绿地控股（-6.0%）。40强房企中1-10月累计全口径销售额同比为正的公司有35家，占比为87.5%；10月当月同比为正的有36家，占比90%。 投资建议：房地产板块估值仍处于低位，建议关注：1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城、华发股份；3.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产：华润置地、新城控股、龙湖集团；4.推荐关注经纪服务赛道龙头：贝壳、我爱我家、世联行。 风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 黄诗涛 执业证书编号：S0680518030009 邮箱：huangshitao@gszq.com 研究助理 杨倩雯 邮箱：yangqianwen@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：深圳土地制度改革，重点房企连续五周净融资额为负。》2020-10-22 2、《房地产开发：9月统计局数据点评: 开发投资持续增长，销售延续回暖态势》2020-10-22 3、《房地产开发：9月房企销售数据点评: 销售高增，准入门槛与集中度持续提升》2020-10-15 -16%0%16%32%2019-112020-032020-072020-10房地产开发沪深300 2020年11月02日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、10月房企销售持续高增，单月同比提高21.5% .............................................................................................. 3 二、头部房企准入门槛及行业集中度显著提升 ....................................................................................................... 3 三、房企销售增速持续分化，TOP40中近九成实现正增长...................................................................................... 4 四、投资建议 ..................................................................................................................................................... 6 风险提示 ............................................................................................................................................................ 6 图表目录 图表1：累计全口径销售额及同比 ........................................................................................................................ 3 图表2：累计权益销售额及同比 ........................................................................................................................... 3 图表3：TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企准入门槛（单位：亿元） .................................................................... 4 图表4：TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企准入门槛（单位：亿元） .................................................................... 4 图表5：1-10月各层级房企权益销售额/TOP100房企权益销售额 ............................................................................ 4 图表6：集中度（1-9月各层级房企权益销售额/全国累计商品房销售额） ............................................................... 4 图表7：2020年10月龙头房企销售数据情况 ....................................................................................................... 5 oPsOrOsNmRoQqNrMmQnQsNbRdN7NpNmMmOmMiNrQnMjMqQmPbRmMzRxNmOyQwMrQpO 2020年11月02日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 一、10月房企销售持续高增，单月同比提高21.5% 房地产销售收入同比持续高增，27家房企累计超千亿。1-10月百强房企累计全口径销售额99359.3亿元，同比增长9.0%，增速较前值扩大1.6个百分点；权益销售额72021.8亿元，同比增长7.5%，增速较前值扩大2.0个百分点。10月当月百强房企全口径销售额12847.1亿元，同比增长21.5%，较前值收窄3.3个百分点；权益销售额9473.0亿元，同比增长22.6%，较前值增长1.3个百分点。1-10月累计百强房企全口径销售额超千亿的有27家，较去年同期增长2家。 图表1：累计全口径销售额及同比 图表2：累计权益销售额及同比 资料来源：克而瑞，国盛证券研究所 资料来源：克而瑞，国盛证券研究所 二、头部房企准入门槛及行业集中度显著提升 头部房企准入门槛持续提升，各梯队房企销售全面增长。分结构看，累计全口径销售额TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企准入门槛分别为2162.5/920.4/627.0/207.1亿元，较去年同期分别+8.0%/+10.1%/+18.0%/+13.5%，TOP50同比较前值显著提升。不同梯队房企销售增速出现明显分化，1-10月 TOP1-10/TOP11-30/TOP31-50/Top51-100房企实现全口径销售额39357.0/27833.6/15184.9/16983.8亿元，同比增速分别为5.7%/12.3%/12.0%/9.2%，较前值分别+0.4pct/+2.7pct/+2.2pct/+2.5pct。TOP1-10/TOP11-30/TOP31-50/Top51-100房企10月 单 月 实 现 全 口 径 销 售 额4886.1/3753.2/1987.9/2219.9亿元，同比增速分别为8.3%/33.6%/29.2%/29.8%，较前值-12.3pct/+23.3pct/-18.3pct/-15.6pct。 40.4%34.9%16.0%9.0%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%020000400006000080000100000120000140000201620182020M1-10累计全口径销售额（亿元，左轴）同比（%，右轴）36.9%30.1%6.2%7.5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%010000200003000040000500006000070000800009000020162017201820192020M1-10累计权益销售额（亿元，左轴）同比（%，右轴） 2020年11月02日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 图表3：TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企准入门槛（单位：亿元） 图表4：TOP10/TOP30/TOP50/TOP100房企准入门槛（单位：亿元） 资料来源：克而瑞，国盛证券研究所 资料来源：克而瑞，国盛证券研究所 行业集中度显著提升。1-10月TOP3/TOP10/TOP30/TOP50房企权益口径销售额占TOP100房企比重分别为20.2%/41.9%/68.4%/83.3%，同比分别变化+0