房地产行业2020年10月房企销售数据点评：销售超预期快增，主流蓝筹表现靓丽

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 2020年10月房企销售数据点评 推荐（维持） 销售超预期快增，主流蓝筹表现靓丽  事项 10月31日，克而瑞发布20年10月房地产公司销售排行，恒大单月销售排名第一，实现销售金额1,006亿元，碧桂园、融创分别实现单月销售额750亿元、705亿元，排名第二三，前三门槛从去年同期642亿升至705亿。10月单月销售过百亿房企为38家，较去年同期增加7家。  点评  10月主流房企销售额同比+21%、较上月+3pct，高基数下销售继续快增 10月主流50家房企单月销售金额10,218亿元，环比-3%，同比+21%、较前值+3pct；销售面积为6,834万方，环比-13%，同比+3%、较前值-14pct。1-10月主流50家房企累计销售金额78,914亿元，同比+9%、较前值+2pct；累计销售面积为57,912万方，同比+8%、较前值+0.3pct。10月主流50家房企销售同比在高基数区间继续保持稳增，并连续6个月实现两位数以上增长，且涨幅较上月略有扩大。此外，考虑到Q4推盘继续走高、房企销售计划完成约束、融资新规改善报表要求以及21Q1低基数区间等因素，预计主流房企20Q4-21Q1销售仍将维持较好表现。我们维持2020年全年销售面积同比0%的判断。  单月销售：恒大、碧桂园、融创排名前三，部分二线蓝筹表现十分亮眼 从单月销售来看，恒大销售排名第一，碧桂园、融创分别位列二三。其中，恒大1,006亿（YOY+11%）、碧桂园750亿（YOY-12%）、融创705亿（YOY+9%）、保利549亿（YOY+36%）、万科540亿（YOY+24%）、世茂301亿（YOY+29%）、龙湖280亿（YOY+4%）、新城276亿（YOY+12%）、招蛇261亿（YOY+53%）、金科251亿（YOY+71%）、中南251亿（YOY+44%）、绿地236亿（YOY-6%）、阳光城228亿（YOY+63%）、旭辉200亿（YOY+5%）、金地200亿（YOY+27%）、金茂185亿（YOY+52%）、龙光125亿（YOY+67%）等。10月主流房企在高基数区间销售表现依旧不错，尤其部分二线蓝筹销售表现十分亮眼，如招蛇、金科、中南、阳光城、金茂、龙光等房企实现了同比40%以上增长。  累计销售：碧桂园、恒大、万科保持前三，大部分房企累计涨幅继续扩大 从累计销售来看，碧桂园位列第一，恒大、万科位列二三。其中，碧桂园6,903亿（YOY+4%）、恒大6,325亿（YOY+16%）、万科5,468亿（YOY+5%）、融创4,512亿（YOY+4%）、保利4,223亿（YOY+9%）、绿地2,414亿（YOY-10%）、世茂2,313亿（YOY+17%）、招蛇2,163亿（YOY+21%）、龙湖2,144亿（YOY+6%）、新城1,906亿（YOY-14%）、金地1,901亿（YOY+21%）、金茂1,803亿（YOY+33%）、旭辉1,744亿（YOY+12%）、金科1,723亿（YOY+27%）、阳光城1,701亿（YOY+4%）、中南1,682亿（YOY+14%）、龙光1,123亿（YOY+35%）、蓝光768亿（YOY-8%）等。1-10月大部分房企累计销售同比继续扩大，如招蛇、金地、金茂、金科、龙光等房企销售同比有20%以上增长，大幅好于年初预期，展现主流房企较强销售韧性。  投资建议：销售超预期快增，主流蓝筹表现靓丽，重申“推荐”评级 我们依然看好房地产的发展潜力，房企融资新规料将影响供给结构，金融能力的约束和运营能力的倡导，料将推动行业门槛提升、并减少内耗，利于行业集中度提升、盈利能力改善，而由杠杆主导过渡至运营主导，也料将减少周期波动、助力行业健康持续发展。目前房地产处于估值和仓位的历史双底部，优质房企价值重估空间巨大。我们重申房地产板块“推荐”评级、重申物管板块“推荐”评级，推荐：1）住宅开发：A股：金科股份、万科A、金地集团、保利地产、阳光城、中南建设；H股：世茂集团、旭辉控股、融创中国、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂；2）物业管理：招商积余、碧桂园服务、永升生活服务、新城悦服务、新大正、保利物业、绿城服务，建议关注：宝龙商业；3）商业地产：龙湖集团、宝龙地产、新城控股、大悦城，建议关注：华润置地；4）物流地产：ESR、南山控股。  风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧 证券分析师：袁豪 电话：021-20572536 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 执业编号：S0360516120001 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 129 3.17 总市值(亿元) 21,388.17 2.67 流通市值(亿元) 18,815.84 3.19 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.11 1.64 -1.96 相对表现 -7.36 -19.78 -22.63 《房地产1-9月月报：融资新规下，投资端趋弱，销售端偏强》 2020-10-20 《房地产行业周报：融资新规新格局，好学生时代来临》 2020-10-25 《发改委近期扩内需促消费的工作方案点评：推动物管线上线下融合发展，打造扩内需促消费重要主体》 2020-10-29 -11%0%12%23%19/1120/0120/0320/0520/0720/092019-11-01～2020-10-30沪深300房地产相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 房地产 2020年11月1日 2020年10月房企销售数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 图表目录 图表1、2020年10月50家重点房企销售排名（按累计销售金额降序排序） ................................................................. 3 图表2、50家主流房企月度销售金额及同比 ......................................................................................................................... 4 图表3、50家主流房企月度销售面积及同比 ......................................................................................................................... 4 图表4、全国销售额、50家主流房企销售金额同比 ............................................................................................................. 4 图表5、45城销售面积、50家主流房企销售面积同比 ........................................................................................................ 4 图表6、10家、20家、50家主流房企销售金额同比 ........................................................................................................... 5 图表7、10家、20家、50家主流房企销售面积同比 ........................................................................................................... 5 图表8、2011-9M2020龙头房企年度销售金额集中度 .......................................................................................................... 5 图表9、2011-9M2020龙头房企年度销售面积集中度 .......................................................................................................... 5 图表10、2011-9M2020龙头房企月度销售金额集中度 ........................................................................................................ 6 图表11、2011-9M2020龙头房企月度销售面积集中度 ........................................................................................................ 6 图表12、2018-2020万科月度销售金额 .................................................................................................................................. 7 图表13、2018-2020保利地产月度销售金额 .......................................................................................................................... 7 图表14、2018-2020招商蛇口月度销售金额 .......................................................................................................................... 7 图表15、2018-2020金地集团月度销售金额 .......................................................................................................................... 7 图表16、2018-2020新城控股月度销售金额 .......................................................................................................................... 8 nMnOsPuNmMqMnNvNoNwOrO8OaOaQpNrRmOrReRmNrQeRpPpN7NpOsRNZmOyQvPpNwP 2020年10月房企销售数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表1、2020年10月50家重点房企销售排名（按累计销售金额降序排序） 资料来源：克而瑞、亿翰智库，华创证券 公司19年1-10月销售金额19年10月单月销售金额20年1-10月销售金额20