房地产行业周观点报告：公募型REITs提速，长期利好不动产

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|房地产 公募型REITs提速，长期利好不动产 同步大市 ——房地产行业周观点报告 日期：2020年08月10日 [Table_Summary] 行业核心观点： REITs的本质在于实现“独立资产”的上市，其试运行弥补了我国的市场空白，我们国家REITS将经历一个从小到大、从试运行到逐步推广的过程。不动产运营的核心在于“地产开发+运营+金融”，虽然目前只是基础设施型范围，但我们预计一个成熟的REITs市场少不了房地产的参与。目前在房住不炒的大政策背景下销售数据的修复反映了需求端真实的刚性需求。近期板块调整的主要原因也是短期各个城市的调控收紧，预计在资管新规延期的货币政策宽松的预期下，板块有望迎来向上修复。在资金面边际宽松、房地产估值较低、行业基本面缓慢修复的大背景下，我们建议重点关注：1）受益于市场占比上升的龙头地产公司及区域龙头公司；2）老旧城区改造、物业管理等行业发展所带来的趋势性机会。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周地产指数上涨0.31%,跑输沪深300指数0.04%。上周30个中信一级行业指数中，地产行业涨跌幅度排名第27名。地产行业指数上涨0.31%,同期沪深300指数上涨0.27%，地产行业跑输沪深300指数0.04%。房地产估值位于历史均值61%分位数。根据wind数据，上周地产行业PE（TTM）为9.64倍，位于五年来PE平均估值的61%分位数位置，估值处于历史底部区域。。 ⚫ 行业及公司主要新闻：央行行长易纲接受新华社采访时表示，下半年要保持金融总量适度、合理增长，着力稳企业保就业，防范和化解重大金融风险，加快深化金融改革开放，促进经济金融健康发展。货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已经出台的稳企业保就业。行业数据：克而瑞发布百强房企销售榜单。2020年7月单月百强房企实现销售金额10870亿元，同比增长24.8%环比下降25.1%。7月单月实现销售面积7891万方，同比增长27.6%，环比下降24.6%。2020年1-7月百强房企累计销售金额同比增长1.2%，1-6月为同比下降2.7%；1-7月百强房企累计销售面积同比增长0.8%，1-6月为同比下降3.5%。 ⚫ 风险因素：宏观经济下滑超预期；政策调控超预期。 [Table_IndexPic] 房地产行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年08月02日 [Table_DocReport] [Table_AuthorInfo] 分析师: 王思敏 执业证书编号： S0270518060001 电话： 01056508508 邮箱： wangsm@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] -14%-9%-3%3%9%15%房地产沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|房地产 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 目录 1、一周行情回顾 ................................................................................................................. 3 1.1行业涨跌幅及估值 ......................................................................................................... 3 1.2个股涨跌幅 ..................................................................................................................... 3 2、主要市场情况追踪 ......................................................................................................... 4 2.1 政策面：房住不炒政策不变，多地调控升级 ............................................................ 4 2.2 资金面：上周资金面价格小幅上涨 ............................................................................ 5 2.3 行业主要数据 ................................................................................................................ 5 3、上市公司动态 ................................................................................................................. 6 4、风险提示 ......................................................................................................................... 6 hXqXoMrRuNnRmOtPpO8O8QbRtRpPnPrRfQmMwOiNmNmM7NtRnMuOnPsMNZnPqR万联证券 证券研究报告|房地产 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1、一周行情回顾 1.1行业涨跌幅及估值 上周地产指数上涨0.31%,跑输沪深300指数0.04%。上周30个中信一级行业指数中，地产行业涨跌幅度排名第27名。地产行业指数上涨0.31%,同期沪深300指数上涨0.27%，地产行业跑输沪深300指数0.04%。房地产估值位于历史均值61%分位数。根据wind数据，上周地产行业PE（TTM）为9.64倍，位于五年来PE平均估值的61%分位数位置，估值处于历史底部区域。 图表1：A股各行业周涨跌幅（%） 资料来源：Wind资讯，万联证券研究所 图表2：各行业估值水平及历史分位数（PE（TTM）） 资料来源：Wind资讯，万联证券研究所 1.2个股涨跌幅 地产行业136只个股周涨跌幅情况:74只上涨；6只停牌；55只下跌。行业个股整体向好，上涨个数大于下跌个数。涨幅前三的是：我爱我家（地产中介服务）、南山控股（物流地产）和万业企业（科技转型）。 -5-3-1135791113煤炭(中信)有色金属(中信)电力及公用事业(中信)钢铁(中信)基础化工(中信)建筑(中信)建材(中信)轻工制造(中信)机械(中信)电力设备及新能源(中信)国防军工(中信)汽车(中信)商贸零售(中信)消费者服务(中信)家电(中信)纺织服装(中信)医药(中信)食品饮料(中信)农林牧渔(中信)银行(中信)非银行金融(中信)房地产(中信)交通运输(中信)电子(中信)通信(中信)计算机(中信)传媒(中信)综合(中信)综合金融(中信)周涨跌幅050100150200250最新值最大值最小值均值 万联证券 证券研究报告|房地产 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 7 页 图表3：地产板块个股涨跌幅榜 资料来源：Wind资讯，万联证券研究所 2、主要市场情况追踪 2.1 政策面：央行强调保持总量适度，多地调控升级 《中华人民共和国契税法（草案）》8日二次提请全国人大常委会会议审议，拟对法定继承人继承土地房屋权属免征契税。草案对免征契税的情形增加了规定：婚姻关系存续期间夫妻之间变更土地、房屋权属，法定继承人通过继承承受土地、房屋权属，免征契税。 央行行长易纲接受新华社采访时表示，下半年要保持金融总量适度、合理增长，着力稳企业保就业，防范和化解重大金融风险，加快深化金融改革开放，促进经济金融健康发展。货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已经出台的稳企业保就业。 监会原主席肖钢：资管机构转型之后的发展，一定要按照证券法和证券投资基金法中信托关系的这种信义义务来执行。如果再像原来那样搞通道业务，搞刚兑或保底，不仅是违规，在案件审理中如果败诉，还得要承担法律责任。银行理财业务转型必须实事求是，切忌操之过急。 上海市地方金融监督管理局副局长李军：力争到2025年把上海建设成为资管要素集聚度高，国际化水平强，科技应用领先，生态体系完备的综合性、开放型的全球资管中心。争取成为亚洲资产管理的重要枢纽，跻身全球资产管理中心城市的前列 住建部：1）推动新建建筑全面实施绿色设计。2）完善星级绿色建筑标识制度。3）提升建筑能效水效水平。结合北方地区清洁取暖、城镇老旧小区改造、海绵城市建设等工作，推动既有居住建筑节能节水改造。4）提高住宅健康性能。结合疫情防控和各地实际，完善实施住宅相关标准，提高建筑室内空气、水质、隔声等健康性能指标，提升建筑视觉和心理舒适性。5）推广装配化建造方式。6）推动绿色建材应用。7）加强技术研发推广。8）建立绿色住宅使用者监督机制。制定《绿色住宅购房人验房指南》，向购房人提供房屋绿色性能和全装修质量验收方法，引导绿色住宅开发建设单位配合购房人做好验房工作。 南京、东莞等多地调控政策有所升级：房地产工作座谈会韩正副总理重提房住不炒，坚持“三稳”目标，落实长效机制，确保房地产市场平稳健康发展。继深圳出台715新政后，南京、东莞均颁布收紧新政。南京提出开盘不低于30%比例保障无房家庭刚需；夫妻离异的，任何一方自离异之日起2年内购买商品住房的，其拥有住房套数按证券代码公司简称周涨跌幅%证券代码公司简称周涨跌幅%000560.SZ我爱我家29.34600223.SH鲁商发展-14.62002314.SZ南山控股24.41600095.SH哈高科-11.43600641.SH万业企业21.13000732.SZ泰禾集团-9.60000506.SZ中润资源21.05600732.SH爱旭股份-6.01002208.SZ合肥城建20.66000620.SZ新华联-5.95600895.SH张江高科17.88600239.SH云南城投-4.52600696.SHST岩石16.93600606.SH绿地控股-4.04002285.SZ世联行16.87600246.SH万通地产-3.91600463.SH空港股份15.54600791.SH京能置业-3.51000534.SZ万泽股份14.53000797.SZ中国武夷-3.39 万联证券 证券研究报告|房地产 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 7 页 离异前家庭总套数计算。东莞限购、限售升级，非本市户籍购买首套一手二手商品住房需1年以上社保，买2套需2年以上社保，外地人限购第3套房，取得不动产权证满3年后方可交易转让。此外，宁波海曙等6区的“无房家庭”可优先认购商品住房，但满5年后方可转让；房企至少提供50%房源供“优先认购”。地方政策有所收紧，主要源于疫情后部分市场成交过于火热，政策利好市场热度回归理性；但同时又保障刚需人群入场，比如南京、宁波海曙等区域政策均对无房家庭购房有所倾斜。 2.2 资金面：上周资金面价格小幅上涨 上周资金价格小幅上涨。Shibor隔夜/七天利率分别由周一的1.57%/2.04%变动至周五的2.05%/2.20%，银行间同业拆借隔夜/七天加权利率由周一的1.62%/2.45%变动至周五的2.09%/2.35%。目前央行表态长期经济向好，政策预计不会进一步放松，